一季度大型券商盈利同比有所增長，部分中小券商虧損巨大

　　證券時報記者劉云

　　在普遍預期券商一季度可能出現較大虧損的擔憂聲中，海通證券、中信證券分別交出了凈利潤同比增長26%、同比增逾100%的“超預期”成績。雖然此類大型券商一季度業績同比有大幅攀升，但部分中小券商則因自營業務虧損導致“入不敷出”的現象依然存在，今年一季度券商行業分化嚴重。

　　記者獲悉，除中信證券、海通證券取得不俗成績外，上海一家全國大型券商一季度的營業收入超過40億元；深圳一家大型券商一季度凈利潤也接近10億元。與此形成鮮明對比的是，部分中小券商在一季度的日子顯然非常難過，個別券商虧損超過億元。早在今年1月份，就有部分小券商因自營業務虧損巨大拖了整體業績的后腿，使得當月虧損幾千萬元。

　　除了寥寥幾家在去年底或今年初減倉的券商，其他券商在今年初的自營倉位都不低。隨著2、3月份大盤一路下探，大多數券商自營業務并未及時“抽身”，導致賬面浮虧越來越多。深圳、上海幾家券商的自營部負責人都私下承認，在本輪調整中處理得不夠堅決，一定程度上導致了部門業務的浮虧持續放大。

　　正是有了對券商自營業務大幅虧損的擔心，業內多數人士對中信證券和海通證券的成績單連呼“超出預期”。多家券商的金融分析師認為，中信證券一季度業績同比超過100%主要得益于經紀、承銷業務的收入和旗下基金公司的收入。

　　國泰君安金融分析師梁靜認為，一季度中信證券經紀業務市場份額為8.11%，共實現股票基金權證交易額1.87萬億元，同比增長39%，約實現傭金收入30億元，同比增長45%；一季度該公司還承銷了中國鐵建的IPO和五礦發展的配股，公開承銷額266.6億元，同比增長106%，份額為34.2%，加上企業債合計承銷收入達到5.5億至6億元(同比增長150%)，各項業務收入有了較大提升。中金公司分析師王松柏認為，中信證券一季度申購新股收入在4.5億元以上；國金證券則認為，與去年一季度相比，中信證券旗下今年并入報表的華夏基金和中信基金貢獻收入約7億元。

　　在此前部分人士期望值較高的權證創設上，中信證券并沒有獲得表現突出的巨額利潤。數據顯示，一季度中信證券并沒有創設南航權證，只注銷了2億份，獲得收入約1.2億元。如果以去年12月底和今年3月底的南航認沽價格計算，中信證券在該權證上反而有浮虧。國金證券研究員李翰計算后表示，由于3月末南航認沽權證的價格較2007年末提高了0.03元，使得一季度中信證券的交易性負債出現浮虧約0.9億元。

　　權證價格不理想讓券商一季度基本在權證創設上都沒掙到“大錢”，而自營業務的浮虧，加之資管業務未能實現的提成，讓經紀業務依舊成為大部分券商支撐業績的主要業務。事實上，部分券商一季度業績同比有所提升，也是由于經紀業務收入沖抵了自營虧損后還略有盈余所致。

　　某大型券商副總裁表示，經紀業務市場份額較高的大型券商在一季度的業績相對“好看”很多，而市場份額較小的中小券商如果自營規模較大、倉位較重，則完全可能出現“入不敷出”的局面，使得大幅虧損成為無法逃避的事實。

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