他向北京市海淀區原區長周良洛行賄八百余萬元，是周案中最大的行賄者。

　　他深信權錢交易能通行無阻，周良洛案之外，亦與北京市前副市長劉志華案有牽連。

　　他就是劉軍，北京泰躍房地產公司董事長。

　　他以地產起家，最多時候控制深滬兩市多達5家上市公司，是名聞資本市場的“泰躍系”掌門人。

　　透過提升“殼”資源的業績獲得再融資；或者以“殼”資源和關聯公司為擔保，獲取銀行貸款；或者通過大量關聯交易，套取、占用上市公司資金，泰躍系斂聚了大量財富。

　　3月28日，北京市海淀區原區長周良洛受賄案一審判決。戴著金絲邊眼鏡的周良洛站在被告席上，被控受賄1670萬元，判處死刑，緩期兩年執行；其妻魯小丹作為共犯被判無期徒刑。

　　這樁備受關注的受賄案至此揭開全部面紗。令公眾分外關注的是，周案中，有約九成、計1500余萬元的受賄金額來自土地審批和房產項目。檢方披露說這1500多萬元中又有約一半出自同一行賄人。

　　劉軍，北京泰躍房地產公司董事長，正是周案中最大的行賄者。2003年至2006年間，這名地產商人先后兩次向周良洛“進貢”，送出美金93萬元和人民幣100萬元，二者合人民幣約800萬元。

　　這名不惜重金、花出“大血本”的地產商人，其實還是滬深兩市上一度威名赫赫的“泰躍系”的掌門人�！疤┸S系”以旗下“三駕馬車”——景谷林業(600265)、湖北金環(000615)、茂化實華(000637)——而名聞資本市場。

　　今年3月以來，隨著周良洛案的日漸明晰，“泰躍系”也終于走到了分崩離析。景谷林業(600265)、湖北金環(000615)、茂化石華(000637)集中在兩周時間內接連發布公告，宣布或拍賣或轉讓“泰躍系”所持公司股權。

　　至于劉軍本人，因與主管北京市城市建設的副市長劉志華案及眼下的周良洛案相牽，前年即被調查，而其本人也將在不日內另案受審。

　　3月28日，適逢周五，一場陰冷的春雨突襲北京，陣陣寒意撲面而來。對曾經呼風喚雨的周良洛和魯小丹來說，這肯定是個寒意徹骨的日子。南方周末記者探訪地處北京海淀區太月園小區的北京泰躍集團，這里也是一片蕭瑟。

　　初戰京城地產市場

　　同資本市場的許多大亨們一樣，1966年8月出生的劉軍行為低調。惟一的一次正式接受媒體采訪，可能就是2002年12月間接受《21世紀經濟報道》記者的采訪了。在此前后，盡管他的名字頻頻被各類媒體提及，但他本人卻從未接受媒體采訪。

　　公開資料這樣描述劉軍早年的發家史：1990年劉軍從北京經濟管理學院畢業，在干了3年的百貨和醫藥推銷后，他與人合伙租下了北京市海淀區人民大學對面的一片空地，并雇用民工在空地上蓋起了一棟小樓，一半用于經營餐飲，一半用于寫字樓出租。盡管后來經營餐飲失敗，但寫字樓出租業務卻獲利頗豐。到1995年這棟樓因違章建筑被拆遷時，劉軍已然掘到了創業時的“第一桶金”。

　　1995年可能是劉軍人生的一個轉折點。這年7月，他揣著自己的“第一桶金”，以北京龍虎泰山實業有限公司名義投入900萬元，另以北京顧得貿易公司名義投入100萬元，設立了北京泰躍房地產開發有限責任公司。

　　公司成立后，很快接下了一個“半拉子”工程：海淀區“怡秀園”公寓。這也是劉軍進入房地產業后接手的第一單。劉軍以很小的成本完成了后續施工，并快速投入銷售，僅用了3個月，怡秀園銷售率即超過80%。首戰告捷使劉軍嘗到了甜頭，也看到了房地產業的巨大機會，他決心要“吃定”房地產。

　　隨后，泰躍在北京相繼接下了太月園和太陽園兩個項目。彼時的北京，住房市場化改革尚未起步，多數住宅都是老套的塔樓，顏色、形體單調劃一，鮮有生機。劉軍看出了其中蘊含的機會，對太月園、太陽園項目實施大膽創新，以個性化的戶型設計在當時的市場上獨樹一幟。果然，這兩個項目推出市場后，泰躍一舉獲得30億元的銷售收入，這為泰躍日后全面征戰資本市場積蓄了必要的資本。

　　不過泰躍畢竟是從小攤子起步，2001年，在依靠銀行貸款操作完這三大項目后，泰躍的年資產負債率已經達到了76%。泰躍明顯感到力不從心，資金瓶頸日益顯現。

　　就在此時，房地產業開始實施宏觀調控。2001年6月，央行頒布新規定，要求開發商自有資金比例不得低于30%，同時要求購房者購買期房的，所購期房必須是多層住宅主體結構封頂、高層住宅完成總投資的2/3。毫無疑問，這一新規定使泰躍面臨前所未有的資金壓力。

　　彼時，轉向資本市場融資成為很多房地產企業謀求壯大的不約而同的選擇。2001年，除泰躍外，就發生了北京嘉利恒德房地產開發公司入主湖北車橋、北京科技園置業入主萬里電池、北京天創房地產開發公司入主貴華旅業等多起案例。

　　向資本市場要錢

　　精明的劉軍顯然意識到房地產市場游戲規則的改變，也感到需要轉向資本市場融資，以解決日益加大的資金壓力。

　　在轉戰資本市場前，他做了兩件事：一是充實了泰躍的股權，進一步強化了自己對泰躍的控制力。2001年4月，北京泰躍房地產開發有限責任公司的股東發生變更：股東由北京龍虎泰山實業有限公司、北京顧得貿易公司變更為北京東方永興科技發展公司和北京神州永豐科技發展有限公司，注冊資本金由1000萬猛增到5000萬元，劉軍個人持股80%。但工商資料表明，北京東方永興科技發展公司和北京神州永豐科技發展有限公司在2001年的營業額均為零，這說明他們只是劉軍掌控下的兩個殼公司。

　　劉軍做的第二件事是成立自己的控股子公司，打造自己的“泰躍軍團”，為日后進軍資本市場做好準備。這其中，最有代表性的當屬中泰信用擔保公司和湖北泰躍投資集團有限公司。

　　2001年6月成立的中泰信用擔保公司注冊資金為10億元，為當時國內第三大商業擔保公司。股東方由中國土產畜產進出口總公司、中國鋼鐵工貿集團公司、北京泰躍房地產開發有限責任公司、中國民營科技實業家協會按照3∶3∶3∶1的股權比例組成，劉軍擔任公司董事長。劉軍的意圖很明確：拉“國字頭”的公司入股可以明顯增強擔保公司的信用，而通過擔保公司的擔保業務可以進一步放大資本運作的杠桿效應。

　　盡管工商注冊顯示泰躍僅占擔保公司30%的股權，但市場一直懷疑中泰擔保其實為泰躍一家出資，被泰躍一手操控。而對于本報記者的質疑，上述公司一直三緘其口。此后劉軍本人也曾通過《21世紀經濟報道》辟謠稱泰躍“只是派人參加董事會”，“話語權也是按股份分”，但事后的事實證明：中泰擔保在泰躍系隨后開展的收購大戰中，扮演了一名不折不扣的“馬前卒”，并發揮了至關重要的作用。

　　同樣是在2001年，劉軍在2000年成立的湖北泰躍房地產開發有限責任公司的基礎上，通過增資擴股，組建了湖北泰躍投資集團有限公司，注冊資本金達4.38億元。這是一家由北京泰躍控股，以房地產為主業，橫跨高科技、影視文化等行業的綜合性企業集團。從公司成立之后，規模便不斷膨脹，先后控股了6家分公司。

　　在一切準備充分之后，劉軍開始出手收購上市公司。他的第一個目標，就是湖北金環(000615)。

　　2001年7月，湖北化纖將持有的29%湖北金環股權轉讓給湖北泰躍投資集團，泰躍一舉晉身為湖北金環第一大股東。

　　時隔僅3個月后，劉軍再次出手，目標是一家地處偏遠的小公司——景谷林業(600265)。

　　2001年11月，中泰信用擔保公司與景谷林業第一大股東景谷傣族彝族自治縣國有資產管理局簽訂股權轉讓協議，后者將其持有的景谷林業4000萬股國有股權(占景谷林業總股本的38.1%)轉讓給中泰擔保。此后，雖然該協議在很長時間內并未得到云南省國資部門的批準，但劉軍卻以“實質大于形式”的原則，開始成為景谷林業的實際控制人。

　　與前述收購相類，劉軍很快又完成了數起并購。這樣，在2001年7月到2003年3月這不到2年的時間里，劉軍以一連串的閃電出擊，一口氣收購了5家上市公司。這其中，除了三峽水利和凱馬B分別因為遭遇擔保糾紛和股權回購，劉軍被迫退出以外，其他三家上市公司湖北金環、景谷林業和茂化實華則被劉軍牢牢控制，成為泰躍系旗下的“三駕馬車”，淪為泰躍從股市抽血的工具。

　　套取資金，投資地產

　　在很多人看來，劉軍在股市閃電出擊的目的是像其他很多人一樣，通過在二級市場坐莊、炒作股價，賺取快錢。

　　但是仔細看來，此言差矣。對于以地產發家的劉軍而言，炒股對他而言無疑是陌生的，他的目的很簡單，就是要利用“殼”資源，把錢最終引進房地產和其他實業領域，彌補實業資金的嚴重不足，進而寄希望于實業的做大做強。

　　操作手法大致如下：通過改造“殼”資源的主業，提升“殼”資源的業績獲得再融資(比如配股)資格套取現金；或者利用“殼”資源，成立眾多的關聯公司，然后以這些“殼”資源和關聯公司為擔保，獲取銀行貸款；通過關聯公司，大量進行關聯交易，套取、占用上市公司資金。

　　劉軍先從湖北金環下手。2001年7月泰躍入主湖北金環后，先后與湖北金環設立兩家合資公司：一家是北京金環通信技術發展有限公司，湖北金環出資2600萬元，占總股本的81%；另一家是北京泰躍金環房地產開發有限公司，湖北金環出資5100萬元，占51%股份。2001年7月26日，在入主湖北金環僅僅2周之后，北京金環通信和北京金環房地產兩個項目被宣布注入湖北金環。不過，僅僅是大半年后，泰躍就開始從湖北金環身上“抽血”。公開資料顯示：從2002年5月開始，湖北金環在短短3個月內連續發布了五起大股東代其關聯方歸還非經營性占用資金的公告，代為歸還金額高達4517萬元。幾乎是將泰躍在兩家合資公司中的出資又全部退還給了泰躍。

　　對景谷林業的操作手法亦如此。2001年中泰擔保入主景谷林業后，泰躍即參股景谷林業此前全資設立的北京君合百年房地產有限公司。在此后三年里，劉軍掌控下的景谷林業連續三次以投資入股和借款的形式，向君合百年“輸血”1.16億元。也正因為如此，君合百年在2001年成功開發了位于北京朝陽區的“都市經典家園”，2002年，北京君合公司實現收入2.58億元，利潤1213萬元。

　　在茂化實華上，劉軍也采取了同樣的手法。2003年泰躍入主茂化實華后，茂化實華即透過關聯交易向泰躍旗下的北京逸成東苑房地產項目先后注資2億元。結果是，茂化實華在主營業務收入不斷增長的背景下，其凈利潤卻不斷下降。2003年，茂化實華實現凈利潤6993.50萬元，而到了2004年卻下降到2958.60萬元，到2005年甚至滑到虧損的深淵，虧損額高達3278萬元。

　　正是這些從上述“殼公司”獲取的巨量資金，維持了泰躍系整個帝國的資金需求和運轉。公開資料顯示：正是從2001以后，泰躍開始在北京、湖北等地大量屯地。僅僅在北京，泰躍在香山、圓明園地區、昌平、通州、朝陽等區域大肆屯地達90萬平方米。

　　與此同時，泰躍的產業鏈條空前膨脹，從房地產橫跨到教育、手機通信、高科技、電力、傳媒文化等諸多領域。泰躍從一家1000萬規模的小公司，發展為凈資產超過20億元，總資產超過100億元的跨地域、跨行業的大型投資集團。2003年，劉軍入選胡潤的“中國資本控制力50強”名單，名列第23位。2004年，劉軍再次入選《福布斯》“中國富人榜”，名列第174位，這一年他才38歲。而他本人和泰躍系的聲名已達到頂峰，成為資本市場不折不扣的大鱷，一時風頭無兩。

　　危機和崩塌

　　令人奇怪的是，在此番的周良洛案中曝出，劉軍之所以向周良洛行賄，是為了退出先前加入的北京海淀區的稻香湖項目。

　　在這個項目中劉軍透過旗下的北京科技園文化教育建設有限公司參股兩億元，但這筆款項并未實際到資，盡管未實際到資，透過行賄周良洛，劉最后反而賺得1000萬元。

　　稻香湖項目開始的2003年，正是劉軍將湖北金環、景谷林業和茂化實華先后攬入懷中的時候，他應當有不弱的資金實力，何以無力參股，最后要退出項目，這點非常奇怪。不過，也許這正是劉軍一手打造的泰躍帝國即將滅亡的征兆。

　　其他的一些危機也已經顯現。

　　首先，無節制的擴張，尤其向劉軍本人并無經驗的衛星、教育、電力等產業大肆擴張，占用了大量寶貴資金，但卻收效甚微。

　　以教育產業為例，2002年，野心勃勃的劉軍曾一度宣布要以10億元的投資進軍教育產業，在北京開發東方大學城項目，并投巨資成立了新世紀大學城開發建設有限公司。此后，泰躍還投資與美國教育考試中心(ETS)合作，在中國創建和推廣TOPE(Test of Practical English實用英語測試)。但這兩項投資耗資甚大的項目都因缺乏教育市場開發經驗而被迫終止。

　　電力投資亦是一大敗筆。2002年3月，北京泰躍與山西原平市電建公司簽訂了2×5萬千瓦熱電機組項目投資協議，以期開發利用當地的煤礦資源進軍電力產業。該項目總投資5.2億元，工程前期建設由原平市電建公司投入2400萬元，北京泰躍集團投入9600萬元。而這一典型高耗能、高污染的“小火電”項目，隨后亦遭到政府的清理。

　　更重要的是，無休止的關聯交易在為劉軍輸送了大量資金的同時，亦埋下了嚴重的禍根。

　　2006年7月劉軍的被捕最終成為“導火索”，引起了泰躍系旗下各公司紛紛向北京泰躍催討各類欠款。2007年7月，湖北金環一紙訴狀，要求北京泰躍償還股權轉讓款8846.085萬元并承擔違約責任。

　　這一訴訟隨即引發連環反應。法院隨即開始查封北京泰躍及其它關聯公司持有的資產。隨即，不僅北京泰躍持有的茂化實華的全部股權被司法凍結，北京泰躍旗下的關聯公司中泰擔保持有的景谷林業的全部股權也被司法凍結，最終因為關聯交易，泰躍系所持三家上市公司的全部股權均被凍結�！皠④姵鍪潞�，憑著泰躍系的資本實力，本來有可能避免引發連鎖反應，但頻繁的關聯交易就像病毒感染一樣，侵蝕了泰躍系各公司內部和各公司之間本應正常存在的防火墻，致使失去了防火墻保護的泰躍系被逐一感染，最終像一頭軟骨大象一般，頃刻之間轟然倒塌。”2007年3月27日，一位業內人士對記者如是說。

　　今年3月，三家上市公司則在兩周內先后發布公告，宣布或拍賣或轉讓“泰躍系”所持公司股權。

　　泰躍系轟然倒下，劉軍在資本市場上和北京地產市場上竭力打造出來的“資本”和“地產”雙棲的神話也破滅了。

　　同許多背景微薄、在轉軌時期依靠個人奮斗白手起家的企業家一樣，劉軍在骨子里深信行政力量對市場規則的主導。以至于當兩者發生碰撞和博弈，難以取舍之時，他最終選擇把內心的天平偏向前者。尤其是身處行政主導力量相當強大、市場規則嚴重缺失的房地產市場，劉軍最后甚至鋌而走險，試圖通過行賄尋求行政力量庇護，越過甚至踐踏市場規則，最終走上了不歸之路。劉軍成為周良洛案中最大行賄者的事實或許只是這名嫻熟于權錢交易的地產商人所展露的冰山一角，他在還未公開的北京市原副市長劉志華案中扮演什么角色仍然屬于未知。