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　　□ 東方智慧證券研究所 黃碩

　　4000 點(diǎn)大關(guān)破位之后，近日恐慌盤會大批殺出，加速下跌季節(jié)到來了，萬里無云萬里天。此時，我們應(yīng)該開始想一個問題：暴跌過后，反彈遲早會來。那時，面對一批打五折、四折、三折的藍(lán)籌股，萬科、平安、中石油，我們應(yīng)該挑哪一只來壓箱底？三笑過后，唐伯虎點(diǎn)秋香，十位蓋紅頭巾的靚女，哪一位才是秋香姐姐？

　　一、 點(diǎn)平安來做PE？

　　中國平安是一只有膽有識的藍(lán)籌股，平安從 90 年代中期便開始了制度創(chuàng)新的努力：以金融控股模式，陸續(xù)建立起了信托、銀行、證券等一系列與保險并行的金融子公司，至 2004 年香港上市后，中國平安以其金融牌照的齊全、分業(yè)兼營的運(yùn)營模式，被海外分析師稱為“最具備混業(yè)經(jīng)營潛質(zhì)的金融控股公司”。 2008 年，它掀起的這一次千億融資風(fēng)波，歸根結(jié)底可以簡化成一句話“要不要信任由平安來做 PE ，到全球去投資”。可是，面對這一輪如狼似虎的次貸風(fēng)波，索羅斯說它是“二戰(zhàn)后最嚴(yán)重金融危機(jī)”，巴菲特的態(tài)度已經(jīng)從救市到放棄：“我已經(jīng)決定放棄拯救涉及 8000 億美元的資產(chǎn)”，美聯(lián)儲主席伯南克幾近承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)已陷衰退，這種情形下，我們是不是信任由平安來做我們 A 股人民的大 PE 、去抄美國次貸的底，這的確是一個對 A 股人民的信心挑戰(zhàn)。

　　二、 點(diǎn)中石油來分享油價上漲的快樂？

　　原本近期應(yīng)該是中石油的黃金時節(jié)，國際油價似乎已擺脫了地心引力的作用，義無反顧地上漲創(chuàng)新高在近期成為一種常態(tài)，國際原油價格的最新報價已經(jīng)突破 110 美元。目前也很難估算油價飆升的上限，甚至有投資機(jī)構(gòu)已開始討論油價達(dá)到 200 美元的可能性。但偏偏中石油身上又帶著很強(qiáng)的中國特色，國內(nèi)成品油價格體系與國際并未完全接軌，定價機(jī)制存在滯后性，目前國內(nèi)是原油價格和國際接軌，成品油價格呈現(xiàn)倒掛，以至于目前國內(nèi)煉廠煉油虧損的加劇速度超出市場預(yù)期。這樣復(fù)雜的情況下，當(dāng)我們面對 100 美元、甚至 200 美元的國際油價時，心里有點(diǎn)發(fā)虛，搞不清中石油是該偷笑、還是偷哭。

　　三、 點(diǎn)萬科來洗牌

　　事實(shí)擺在這里：萬科敢于帶頭降房價、敢于面對同行開戰(zhàn)，底氣緣于資金實(shí)力。作為一家 A 股市場上最受尊敬的大藍(lán)籌股之一，萬科的融資能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于國內(nèi)其它的地產(chǎn)商。趁著樓市拐點(diǎn)時期，降價既響應(yīng)了國家號召、又迎合了民心、還順便把資金鏈緊張的對手給滅了，這等好事，憑什么萬科不做？！面對這個地產(chǎn)冬天，萬科當(dāng)然很高興，等下一輪地產(chǎn)春天來臨時，萬科的市場占有率又可以提升幾個點(diǎn)了。“無產(chǎn)階級在革命中失去的只是鎖鏈”，同樣，在這場國家宏調(diào)下的中國樓市冬天里，萬科失去的只是部分暴利、但收獲的卻是這個市場的占有率。而洗牌之后，樓市的春天遲早會來，想想看，那時的萬科……

　　四、唐才子的秋香姐姐

　　所以，當(dāng)這一批藍(lán)籌股打五折、四折、三折(請注意：現(xiàn)在可能才開始打五折)時，我們選擇萬科會更安全一些。因?yàn)橥跏�已�?jīng)預(yù)見到這場樓市戰(zhàn)爭，并且已經(jīng)打響了第一槍了(槍口對的是同行競爭對手)，鑒于他打的是有準(zhǔn)備之戰(zhàn)(多年的企業(yè)好公民形象、以及由此產(chǎn)生的強(qiáng)大融資能力，便是萬科的十年磨一劍)，因?yàn)樗�不用面對國際巨頭(美國地產(chǎn)巨頭不太可能來中國開發(fā)樓盤)，所以在未來的日子里，王石的勝算很大。相比之下，馬明哲要到國際市場上，去與巴菲特、索羅斯等大師去搶生意，這的確是一項(xiàng)太具挑戰(zhàn)的事業(yè)；而中石油的不確定因素是我們國家的油價定價機(jī)制，再說了，股神巴菲特假如來到A股，他一定不會買 20 元以上的中石油A，因?yàn)樗�老人家才�?15 元以下賣了中石油 H 股呢，這實(shí)在是中石油 A 的一根軟肋。