國投瑞銀基金管理有限公司關(guān)于旗下基金投資資產(chǎn)支持證券的公告

    國投瑞銀基金管理有限公司（簡稱"本公司"）旗下管理的國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀創(chuàng)新基金、國投瑞銀核心基金、國投瑞銀瑞福分級基金、國投瑞銀穩(wěn)定增利基金及國投瑞銀成長優(yōu)選基金將開展資產(chǎn)支持證券的投資業(yè)務(wù)。根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于證券投資基金投資資產(chǎn)支持證券有關(guān)事項的通知》等相關(guān)法律法規(guī)和基金合同，本公司已制定旗下基金資產(chǎn)支持證券的投資方案，現(xiàn)公告如下：
    一、投資策略
    本公司以研究為基礎(chǔ)，綜合運用利率判斷、久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上，本著風(fēng)險調(diào)整后收益最大化的原則，在控制風(fēng)險的提前下，主動管理提高收益，為投資者創(chuàng)造合理穩(wěn)定的中長期回報。
    資產(chǎn)支持證券投資組合的構(gòu)造采用"啞鈴型"策略，以力爭在不同的利率環(huán)境中都取得良好的收益，當(dāng)預(yù)期債券市場利率下降時，加大固定利率資產(chǎn)支持證券的配置，增加組合久期；當(dāng)預(yù)期債券市場利率上升時，加大浮動利率資產(chǎn)支持證券的配置，縮短組合久期。
    資產(chǎn)支持證券當(dāng)前的投資策略應(yīng)主要集中在資產(chǎn)支持證券的一級市場上，即通過研究資產(chǎn)支持證券標(biāo)的資產(chǎn)池的現(xiàn)金流和交易結(jié)構(gòu)，分析同一資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)中不同檔次證券的風(fēng)險收益特征，發(fā)掘價值低估檔次的資產(chǎn)支持證券，根據(jù)不同基金的現(xiàn)金流和收益要求，在資產(chǎn)支持證券發(fā)行時買入并持有到期。
    二、投資限制
    基金投資于資產(chǎn)支持證券，除了遵守基金合同中已有的投資比例限制外，還將遵守下述有關(guān)資產(chǎn)支持證券投資比例的限制：
    1、單只基金投資于資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過該資產(chǎn)支持證券總規(guī)模的10%。
    2、單只基金持有的同一(指同一信用級別)資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過該資產(chǎn)支持證券規(guī)模的10%。
    3、單只基金投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10%。
    4、單只基金持有的全部資產(chǎn)支持證券，其市值不得超過該基金資產(chǎn)凈值的20%。
    5、本公司管理的全部基金投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券，不得超過其各類資產(chǎn)支持證券合計規(guī)模的10%。
    6、基金持有資產(chǎn)支持證券期間，如果其信用等級下降、不再符合投資標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)予以全部賣出。
    7、因市場波動、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資資產(chǎn)支持證券不符合上述規(guī)定比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個交易日內(nèi)調(diào)整完畢。
    三、風(fēng)險控制措施
    鑒于投資資產(chǎn)支持證券可能面臨的信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、提前償付風(fēng)險等風(fēng)險，本公司將通過內(nèi)部信用評級、量化模型分析、投資授信控制等方法對資產(chǎn)支持證券投資進(jìn)行有效的風(fēng)險評估和控制，并對資產(chǎn)支持證券投資進(jìn)行全程合規(guī)監(jiān)控，通過事前控制、事中監(jiān)督和事后檢查等方式，確保資產(chǎn)支持證券投資的合法合規(guī)。
    1、	信用風(fēng)險管理
    對資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險管理，將借鑒UBS Global AM使用的信用評價方法，從專業(yè)機構(gòu)的評級信息、資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流分配順序、資產(chǎn)支持證券服務(wù)商的管理能力、標(biāo)的資產(chǎn)池的構(gòu)成等方面綜合分析資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險。公司通過分析資產(chǎn)證券化交易過程中的信用增級措施以及持續(xù)跟蹤分析標(biāo)的資產(chǎn)池的構(gòu)成和質(zhì)量，全面評估資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險。
    2、	利率風(fēng)險管理
    公司資產(chǎn)支持證券投資組合構(gòu)造的"啞鈴型"策略可以規(guī)避利率風(fēng)險，當(dāng)預(yù)期債券市場利率下降時，加大固定利率資產(chǎn)支持證券的配置比例；當(dāng)預(yù)期債券市場利率上升時，加大浮息資產(chǎn)支持證券的配置比例。通過改變浮息和固息資產(chǎn)支持證券的配置比例，控制資產(chǎn)支持證券投資組合的久期，防范利率風(fēng)險。在組合構(gòu)建中，使用風(fēng)險管理手段找到組合再平衡的要點，據(jù)以調(diào)整組合頭寸，使關(guān)鍵參數(shù)符合風(fēng)險控制要求，從而有效率地建立目標(biāo)組合。
    （1）對于單個資產(chǎn)支持證券，公司將綜合運用自主開發(fā)的估值系統(tǒng)，通過收益率利差分析、靜態(tài)利差分析和期權(quán)調(diào)整利差分析，計算資產(chǎn)支持證券的修正久期、利差久期、有效久期和有效凸性的風(fēng)險控制指標(biāo)，然后根據(jù)資產(chǎn)支持證券在組合中的權(quán)重，計算投資組合的久期和凸性等利率風(fēng)險衡量指標(biāo)，控制組合的利率風(fēng)險。
    （2）借鑒瑞銀全球資產(chǎn)管理公司GRS系統(tǒng)中的全球固定收益證券風(fēng)險管理系統(tǒng)（GFIRS方法）管理資產(chǎn)支持證券組合利率風(fēng)險。GFIRS方法關(guān)注組合風(fēng)險來源，包括久期、剩余期限、匯率和信用特征。把組合總體風(fēng)險分解為市場風(fēng)險、利差風(fēng)險、期權(quán)（可轉(zhuǎn)債）風(fēng)險）、發(fā)行人特定風(fēng)險和匯率風(fēng)險等。組合總體風(fēng)險的測算，依據(jù)個券配置比例、個券風(fēng)險（方差）和組合各債券間的協(xié)方差計算。GFIRS重點監(jiān)測組合的積極操作風(fēng)險（即跟蹤誤差，Active Risk）。對跟蹤誤差的歸因分析，包括類別配置（Active sector allocation）的歸因分析、收益率曲線配置（Active curve allocation）的歸因分析等，分別揭示不同類別債券、不同期限債券對組合跟蹤誤差的影響程度，等等。
    3、	流動性風(fēng)險管理
    通過控制資產(chǎn)支持證券在整個基金組合中的比例，來控制基金的流動性風(fēng)險。在構(gòu)建資產(chǎn)支持證券投資組合時，對備選證券進(jìn)行流動性檢驗，并以適度分散策略保持組合流動性。流動性監(jiān)測的重點是重倉證券的流動性。監(jiān)測指標(biāo)主要是沖擊成本率、換手率和交易活躍度等指標(biāo)。
    4、	提前償付風(fēng)險管理
    （1）建立量化的提前償付模型，預(yù)測資產(chǎn)支持證券的提前償付；（2）通過改變資產(chǎn)支持證券的提前償付假設(shè)，通過情景分析和壓力測試，量化資產(chǎn)支持證券投資組合的提前償付風(fēng)險；（3）對資產(chǎn)支持證券進(jìn)行持有期收益分析。
    四、信息披露
    本公司將依照《證券投資基金信息披露管理辦法》、基金合同及相關(guān)法律法規(guī)的要求，及時、充分披露旗下基金投資資產(chǎn)支持證券的相關(guān)信息。
    五、重要提示
    作為基金管理人，本公司承諾以恪盡職守、誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者申購本公司旗下基金時，應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)法律文件。
    特此公告。

    國投瑞銀基金管理有限公司
    2008年3月13日