□ 本報記者 吳敏

　　國內摩托業曾經的一哥中國嘉陵2月1日發布業績預告稱，2007財年有望實現扭虧為盈。

　　在此之前，嘉陵連續幾年每股凈利潤都只有幾分錢，被投資者戲稱為“分分股”。而在2006財年中，嘉陵更是每股虧損0.37元。

　　雖然07年財報出現好轉，但通過查閱嘉陵去年一年的公開資料，可以得出結論：業績的好轉主要因為投資收益增加，并沒明顯受益于去年的軍工板塊熱潮。

　　因此，嘉陵如何改善業績？是否會將軍工資產注入上市公司中？都引起投資者的廣泛關注。

　　財務指標反不如宗申

　　企業機制有待創新

　　作為中國摩托車生產的第一批企業，嘉陵曾經獲得了許多摩托車生產廠商無法比擬的優勢和地位，在整個80年代是國內摩托業的一哥，成為山城重慶的象征。但進入90年代后，嘉陵的地位開始逐年下滑。

　　將嘉陵與同在A股上市的同城企業宗申動力相比，可以發現，雖然嘉陵品牌還有一定優勢，但經營業績已遠不如起步較晚的宗申動力。

　　中國嘉陵2004年的每股收益為0.05元，2005年為0.02元，2006年則為-0.3767元。每股盈利是在不斷的走下坡路。而同是摩托車生產廠商的宗申動力2004年每股收益為0.5632元，2005年為0.5196元，2006年為0.5461元，2007年為0.51元，業績一直比較穩定地維持在0.5元左右。

　　嘉陵2007年三季度的每股收益為0.08元，似乎業績有所好轉，但中國嘉陵在其自身的公告中也稱，業績好轉主要由于公司投資收益增加所致。并且2007年的各項財務報表指標也顯示，中國嘉陵的企業利潤增加并非由主營收入帶來所致。

　　中國嘉陵2007年中期的營業收入為187133萬元，營業成本為172036萬元，銷售毛利為15097萬元，銷售毛利率為7.72%，成本占營業收入91.93%。而同為摩托車生產廠家的宗申動力的銷售毛利為14.34%，毛利率幾乎高出中國嘉陵的一倍，成本占營業收入的比例為85.65%。中央財經大學一位老師分析后認為，中國嘉陵的營業成本較高，在摩托車行業本身利潤不是很高的情況下，高營業成本降低了該企業的競爭力。

　　另外，中國嘉陵的營業費用總共是13910萬元，占總營業收入的7%，而同類的宗申動力的營業費用僅占4.7%。這組數據，會計專家的分析是，中國嘉陵的管理上遠不如宗申動力合理，中國嘉陵的營業費用較高，會進一步使企業喪失競爭力。

　　高成本與高營業費用直接導致了中國嘉陵的營業利潤為-356.4萬元，而用低成本與有效的管理制勝的宗申動力則獲得了28126萬元的良好營業利潤。

　　另外，中國嘉陵的流動比率和速動比率分別為0.71和0.58，這兩個數值都小于1。會計專家指出，這兩個數值小于1是因為流動資產小于流動負債所引起的，這說明了企業流動負債高于流動資產，利用流動資產償付流動負債的能力不強，企業風險較高。

　　財務指標從客觀上反映了中國嘉陵在主營業務上的不景氣，如何擺脫困境，走出一條差異化的道路，是中國嘉陵一直在思考的問題。

　　由于嘉陵江湖地位的淪落，重慶另外一家做摩托車企業的高管認為，嘉陵的經營理念、激勵體系和產品更新方面均需要創新。

　　軍工資產暫不注入

　　重振雄風寄托于奧運

　　面對激烈的摩托車市場競爭，以及不容樂觀的財務狀況，嘉陵期望通過產品的差異化來開拓市場。

　　據公開信息披露，經過長達3年的磨礪和上億元研發費用的投入，嘉陵推出了中國自主研發、具有完全自主知識產權的的第一款最大排量摩托車嘉陵JH600。據了解，這款嘉陵JH600的發動機，由為豪華摩托車寶馬設計的世界著名設計公司AVL設計，其技術已經達到了歐Ⅲ標準，在高端摩托車市場具有一定的市場競爭力。

　　相關人士也表示，嘉陵希望借此能奪回一些失去的市場，但這款車能給嘉陵帶來更廣闊的發展空間嗎？

　　根據商務部網站上的消息，嘉陵這款JH600摩托，已被北京市公安局批量采購，將成為北京奧運會期間的專用勤務車。

　　記者就此撥通了董秘周勇強的手機，想問問這條消息的基本情況，但董秘周先生卻稱，并不知道這個事情。

　　記者又撥打了嘉陵辦公室等好幾個部門的電話，要不打不通，要不就是對方稱不知道。最后終于找到嘉陵銷售分公司一位員工，這位員工告訴了記者一位負責人的電話。

　　據嘉陵銷售負責人介紹，北京市公安局的確采購了一批JH600，但這批摩托車僅為10輛，將于本月18日抵達北京。該批摩托車將首先提供給北京市公安局宣武分局使用。在北京奧運會期間則作為專用勤務車使用，平時主要用于治安巡邏。

　　當記者問及是不是會在奧運前夕將會有大訂單，但該負責人稱，如果該批摩托車被北京市公安局試用之后覺得滿意，才會下批量訂單，現在并不確認。

　　對于這款車的市場情況，記者從該銷售負責人處還了解到，這款大排量的摩托車主要還是用于國內公務用車，比如武警部隊、公檢法，以及駐港部隊等等。

　　當記者問及這款摩托車目前的銷售數量時，該負責人略有遲疑，稱這是商業秘密，不便多說。

　　而對于軍工資產注入，嘉陵一位高管肯定地告訴記者，2008年內是不會有軍工資產注入的。

　　由此看出，雖然嘉陵有軍警采購背景，但是要真正拓展更廣闊的市場，恐怕還要繼續努力。