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新浪財經

上港集團可轉債漲勢難以持續

http://www.sina.com.cn 2008年03月08日 06:17 上海商報

  相比較中國石化可轉債的破發,昨日剛剛上市的上港集團可轉債則顯得亮麗了許多。

  昨日,上港CWB1收盤2.757元,N08上港收盤86.39元,依據每張債券的認購人可以無償獲得公司派發的11.9份認股權證,上港分離交易可轉債的當日價格為119.20元。

  此前有機構預測,考慮到上港集團上市后債券部分到期收益率約在6.85%左右,預計上港集團可轉債總體上市價格將在118.07—136.80元。然而,值得一提的是,昨日上港CWB1全天成交清淡,成交量僅僅2543.83萬份,換手率為8.7%。對于此次分離交易可轉債的申購者而言,由于債券部分收益已比較可觀,所以對權證部分的收益已無太高期望。海通證券分析師認為,上港CWB1在3元上方減持壓力可能較大,下周一預計很難再漲停。

  分離債方面,N08上港(126010)昨日開盤86元,盤中最高到86.45元,收盤報86.39元,成交量1199萬手。

  資料顯示,上海國際港務集團股份有限公司于2月20日發行了24.5億元認股權和債券分離交易的可轉債公司債券。該分離交易可轉債已于2月9日分離為公司債券和認股權證。本次上市數量共29155萬份。而上港CWB1初始行權為8.40元每股,行權比例為1:1,行權期限從2009年3月2日起至2009年3月6日中的交易日。

  據悉,上港集團本次發行可轉債募集的資金擬全部投向上海港羅涇港區二期工程,項目概算總投資48.21億元,全部投資財務內部收益率為8.01%,靜態投資回收期13年。其中,該項目建設期4年,2005年6月開工建設,截至2007年12月31日已經累計投入34億元,目前該工程已有部分單體項目投入試運行。

  ◇后市展望

  可轉債成上市公司

  青睞的再融資工具

  有業內人士預計,2008年發行的可分離可轉債規模將達到2007年的6倍以上,成為增發之外大型上市公司青睞的再融資工具。

  據統計,今年以來,已經有6家上市公司發行了可分離可轉債,發行規模超過400億元,其中僅中國石化(600028)一家就高達300億元。其余5家公司分別為上港集團(600018)、贛粵高速(600269)、中遠航運(600428)、中興通訊(000063)和五洲交通(600368)。

  另據Wind資訊統計,已經發行分離交易可轉債預案的上市公司也有5家,擬募集資金692億元,分別為中國平安(601318)擬融資412億、江西銅業(600362)擬融資68億元,華電國際(600027)擬融資53億元,康美藥業(600518)擬融資9億元、民生銀行(600016)擬融資150億元。

  市場人士稱,上市公司之所以選擇發行可轉債進行融資,一方面是因為相對于股權融資來說,債權融資的成本較低,同時在審批和操作上也更有優勢。

  另一方面,對發行人而言,可轉債最大的優點是“二次融資”。在分離交易債發行時,投資者出資認購債券,在權證到期時,如果公司股價高于行權價格時,會再次出資認購股票。由于附帶認股權證,分離交易債的債券部分票面利率可以低于普通轉債,亦即其整體的融資成本相當低廉。

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