張曉藝

　　3月7日，煙臺(tái)萬華(600309)公布了一份靚麗的年報(bào)。2007年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤14.81億元，與前一年增長71.56%，每股收益0.89元。與此同時(shí)，煙臺(tái)萬華還公告了將收購寧波東港電化有限責(zé)任公司(下稱“東港電化”)部分股權(quán)并增資的計(jì)劃。

　　據(jù)披露，煙臺(tái)萬華將與其全資子公司——萬華國際(香港)有限公司(下稱“萬華國際”)一起，斥資1.456億元人民幣，控制東港電化35%的股權(quán)。而后者在增資前總資產(chǎn)約2.85億元，凈資產(chǎn)僅有9818萬元，這屬于明顯的溢價(jià)收購。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，煙臺(tái)萬華收購東港電化，是為公司的MDI生產(chǎn)提供更加可靠的原料保障。

　　原材料緊缺

　　3月7日的公告顯示，煙臺(tái)萬華董事會(huì)已經(jīng)在3月5日通過有關(guān)決議，決定進(jìn)行上述收購以及增資計(jì)劃。煙臺(tái)萬華及萬華國際與東港電化原有股東黃益民、丹頂(香港)有限公司(下稱“丹頂香港”)于2008年2月28日簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《增資擴(kuò)股協(xié)議》，公司擬出資收購黃益民持有的東港電化200萬股股權(quán)(占注冊資本的2.27273%)；萬華國際擬出資收購丹頂香港持有的東港電化2200萬股股權(quán)(占注冊資本的25%)，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓綜合作價(jià)2.6元/股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為人民幣520萬元和5720萬元。

　　按計(jì)劃，公司及萬華國際在受讓股份的同時(shí)對(duì)東港電化實(shí)施增資擴(kuò)股，分別增資1400萬股和1800萬股，增資款分別為3640萬元和4680萬元。本次收購及增資后，東港電化的總股本為16000萬元，公司及萬華國際分別持股1600萬股及4000萬股，分別占東港電化注冊資本的10%及25%。

　　據(jù)此，煙臺(tái)萬華為控制東港電化35%股權(quán)付出的代價(jià)總計(jì)為1.456億元人民幣，而根據(jù)寧波科信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《審計(jì)報(bào)告》，截至2007年8月31日，東港電化總資產(chǎn)28538萬元，凈資產(chǎn)為9818萬元。

　　資料顯示，東港電化于2001年由寧波電化廠改制而來，其主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)燒堿(能力3.2萬噸/年)、液氯、鹽酸等化工產(chǎn)品。一直以來，東港電化作為煙臺(tái)萬華下屬子公司寧波萬華聚氨酯有限公司(下稱“寧波萬華”)的配套供應(yīng)商，為其提供MDI生產(chǎn)的重要原料液氯。

　　據(jù)了解，兩年前，寧波萬華一度因?yàn)橐郝裙��?yīng)不足而減產(chǎn)。

　　2006年3月22日，東港電化發(fā)生氯氣泄漏事件，之后被停產(chǎn)整頓。當(dāng)時(shí)，東港電化的停產(chǎn)直接影響到了寧波萬華的正常生產(chǎn)，為了減少損失，寧波萬華到處采購液氯，勉強(qiáng)維持。但是由于原料供應(yīng)不足，生產(chǎn)裝置一直以最低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　最終，維持了不到兩個(gè)月，截至5月13日，寧波萬華的外購原料供應(yīng)中斷，生產(chǎn)裝置被迫全線停產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收購上游產(chǎn)業(yè)，對(duì)寧波萬華MDI的生產(chǎn)提供了原料保障。

　　煙臺(tái)萬華也表示，本次收購主要是股權(quán)投資。寧波萬華目前每年氯氣需求量約為15萬噸以上，除全部使用東港電化生產(chǎn)的氯氣之外，還需外購一部分。本次收購?fù)瓿珊罂梢酝晟乒�司原料供�?yīng)體系；同時(shí)，氯堿是聚氨酯工業(yè)重要的上游原料，收購東港電化有利于完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈，打造具有核心競爭力的一體化生產(chǎn)裝置。