-本報記者 唐君燕

　　2008年3月5日，農歷的驚蟄節氣，是充滿了戲劇性的一天。

　　上午9時，第十一屆全國人民代表大會一次會議在北京開幕，溫家寶總理作政府工作報告。

　　與此同時，被譽為A股市場最大筆再融資項目的中國平安保險(集團)股份有限公司(以下簡稱中國平安)再融資方案股東網絡投票開始。當日18時22分，中國平安A股8000名股東代表持56億股參與投票，以92%贊成，6.22%反對，通過了中國平安超過千億的再融資方案。

　　巨石激浪

　　約800億元的增發和400多億元的分離交易可轉債，這樣的巨量融資額度，讓中國平安開創了中國A股市場的巨量再融資先河。當然，被多數市場人士視為“瘋狂圈錢”的中國平安如此大手筆舉動，引爆的連鎖反應也是一波接著一波。

　　5日當天的深圳股東大會現場，成了贊成者和反對者對壘的陣地。散戶和機構投資者都為自己的利益盡情表現。而當天網絡對此的調查顯示，有近9成的人對此次再融資方案持反對意見，僅有不到1成的人表示贊成。同時，有78%的人表示將全部拋出自己手中的中國平安股票，15%參與調查者則表示會在中國平安確定了融資用途后再做決定。

　　公告稱，這次關于擬公開增發不超過12億股A股和412億元分離交易可轉債的再融資方案將在股東大會上進行正式表決。按相關規定，此次股東大會將進行分類表決。即再融資方案通過，需要贊成票數分別占參與投票的全體股東三分之二以上、A股股東三分之二以上和H股股東三分之二，以上這三項表決需全部通過。

　　盡管中國平安近日發布的保費收入公告稱，平安壽險和平安財險2008年1月份原保險保費收入分別為人民幣108.20億元和31.77億元，但這并沒有改變其因為再融資而受到資本市場千夫所指的被動局面。

　　在很多人眼里，中國平安再融資方案的消息是導致近期的中國A股市場持續低迷的催化劑。1月21日，中國平安公布融資方案，計劃發行不超過12億股A股。有市場人士以中國平安A股前一交易日(1月18日)收盤價98.21元計算，不超過12億股A股最高可募集1178.52億元，加上412億元可轉債，中國平安最高共可募集近1600億元。

　　1月22日，上證綜指在半小時內就暴跌6%，全天下跌354點，跌幅達到7.22%。兩市跌停和接近跌停的股票近1000只，市場人氣低迷。上證指數下跌7.22%，包括ST股票在內有1000余只股票跌停。加上前天5.14%的跌幅，在短短兩個交易日里，中國資本市場已經損失了12%以上的市值。

　　而3月5日股東大會投票表決當天，已經持續低迷的A股市場以低開后急劇下挫，上證綜指早盤即跌穿4300點大關，并繼續一路下行。午后，滬指更是一度加速下挫，最多下跌124.49點，再度逼近4200點關口。

　　“但是平安融資規模還是太大了。”某投資公司老總認為，這樣的融資規模，其實對于平安未來存在很大不確定性。而這樣過度的做法，對誰都不負責任。該人士告訴記者，雖然對金融類公司而言，這樣沒有明確融資意圖或項目，而只是說明用于資本金，或是財務性投資以及戰略投資的做法并不算違規，但中國平安這次還是比較“瘋狂”了些。

　　主角歸位

　　“時代變了，但是有很多人包括所謂的專家，理念依然還停留在股權分置時代以前。”一位不愿透露姓名的資深私募人士表示，中國平安只是一個過度融資的代表。如在一個開放的資本市場，中國平安要到海外投資和收購，完全可以通過向收購目標發行新股來完成。但目前中國資本市場在現有法律上、操作上以及股票價值上顯然都不具備這樣的條件。

　　該人士坦言，從更大范圍來看，中國現行封閉的資本市場改革勢在必行。“本來資本市場就是一個股東，大股東、管理層、機構投資者一起吃飯的場所。股權分置改革以前，大家好像可以把他們不當一回事，現在時代改變了，大股東和公司管理層才是這個飯桌上的主角。”

　　其實，客觀而言，在這次再融資方案之前，中國平安在投資者眼里口碑甚好。數據顯示，2008年1月中國平安主營業務大幅增長，其中平安壽險實現原保費收入108.20億元，同比增長42.86%；平安產險實現原保費收入31.77億元，同比增長47.81%。

　　事實上，即便再融資方案通過之后，相對一些悲觀議論，也依然有很多投資機構對其表示看好。瑞士信貸將中國平安H股的評級由跑輸大市上調至跑贏大市，預計中國平安2007年凈利(2008年3月20日公布業績)將達人民幣194.2億元，將目標價提升至80.00港元，原目標為70.70港元。

　　“對中國平安，我們認為估值區間30～50元相對合理。”上述私募人士表示，就私募內部而言，其實對整個保險行業，甚至金融類股都不看好。

　　至于現有平安小股東，“即使融資方案通過了，大家也可以不掏錢，看好自己的錢袋子。”相關市場人士表示，賣出股票或不參與融資持有股份稀釋，也是普通投資者可以選擇的另外兩種方法。“遵從對自己有利的資本規則就是資本規則。”.對于普通投資者來說，既是投資人，也是股東，不可能一邊獲得分紅和資本收益，一邊又想遠離資本市場規則對自己利益的損害。“自己是規則的一部分，規則的一部分也掌握在自己手上。”