沈瑋

　　由于債權(quán)銀行沒(méi)有全面同意債務(wù)代償協(xié)議，*ST華源(600094.SH)可能將因?yàn)槌掷m(xù)3年虧損而暫停上市。而資產(chǎn)重組方面，雖然公司方面和眾多意向方進(jìn)行了接觸，但都未進(jìn)行到實(shí)質(zhì)性重組階段。

　　“如果4月30日年報(bào)公布前，和債權(quán)銀行還沒(méi)有全部協(xié)調(diào)好，*ST華源只能先暫停上市。資產(chǎn)重組也能在暫停上市期間進(jìn)行，不過(guò)變數(shù)還是很大的。”3月5日，知情人士對(duì)記者表示。

　　債權(quán)銀行拒簽

　　*ST華源股票價(jià)格于2008年2月22日、25日、26日連續(xù)三個(gè)交易日觸及跌幅限制，股票交易異常波動(dòng)。28日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境繼續(xù)惡化，企業(yè)處于全面停產(chǎn)的邊緣。同時(shí)，公司聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所尚未向已簽署代償協(xié)議的相關(guān)債權(quán)銀行函證公司的債務(wù)情況。

　　記者了解到，公司的債務(wù)重組進(jìn)展困難，包括中行常州分行在內(nèi)的3家銀行提出異議是重要原因，這也直接導(dǎo)致之前簽署的代償協(xié)議無(wú)法執(zhí)行。

　　2007年12月27日，債權(quán)銀行、華源股份、華源集團(tuán)等共同簽署《上海華源股份有限公司債務(wù)代償協(xié)議之一》，同意將華源股份的兩項(xiàng)標(biāo)的債務(wù)平移到華源集團(tuán)的全資子公司，等于由集團(tuán)承接上市公司債務(wù)，并實(shí)現(xiàn)上市公司約人民幣9.5億元的非經(jīng)營(yíng)性收益。

　　該代償協(xié)議涉及兩部分標(biāo)的債務(wù)：第一部分為原債務(wù)人的多項(xiàng)借款，合計(jì)余額約為64，797萬(wàn)元，第二部分*ST華源為常州華源蕾迪斯有限公司借款合同項(xiàng)下合計(jì)43，099萬(wàn)元貸款向債權(quán)人提供擔(dān)保而形成的或有負(fù)債。

　　雖然公司隨后再度公告，表示截止到2007年三季度，公司虧損額已達(dá)6.37億元，公司2007年第四季度的虧損額尚未確定，本次債務(wù)重組公司可實(shí)現(xiàn)的非經(jīng)營(yíng)性收益的具體數(shù)額以及是否均能確認(rèn)為利潤(rùn)有待會(huì)計(jì)審計(jì)。

　　但在2007年的最后一個(gè)交易日簽署該協(xié)議，外界均將其解讀為上市公司保牌的權(quán)宜之舉。代償協(xié)議如果執(zhí)行，只要公司四季度虧損額不太過(guò)夸張，應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)上市公司2007年賬面盈利，*ST華源將無(wú)須暫停上市。

　　但三家銀行不同意代償協(xié)議，讓*ST華源實(shí)現(xiàn)債務(wù)平移，賬面扭虧的意愿可能落空。

　　1月22日，中國(guó)銀行常州分行給華源股份致去《異議函》，表示未同意簽署《公司債務(wù)代償協(xié)議之一》。記者獲悉，截至目前，華源股份也尚未收到中國(guó)銀行等3家銀行在《代償協(xié)議之一》上的簽字文本。而中行常州分行是華源股份最大的債權(quán)銀行。

　　記者了解到，中行拒絕簽字的債權(quán)，是華源股份為曼高涅(已申請(qǐng)破產(chǎn))在中行貸款所形成的或有負(fù)債，金額為29938萬(wàn)元，占剝離債務(wù)的27.43%。另兩家有異議的銀行分別是中信銀行和深圳發(fā)展銀行，前者涉及的標(biāo)的債務(wù)為4287萬(wàn)元，占剝離債務(wù)的3.93%，后者因?yàn)闊o(wú)華潤(rùn)擔(dān)保不同意方案，涉及的標(biāo)的債務(wù)為392萬(wàn)元，占剝離債務(wù)的0.36%。

　　退市危機(jī)

　　無(wú)法實(shí)現(xiàn)債務(wù)剝離，華源股份30多個(gè)億的龐大債務(wù)也讓潛在重組方望而卻步。

　　28日的公告中，華源股份稱(chēng)，公司之前在與進(jìn)出口銀行簽署的《股份質(zhì)押協(xié)議》中提到“于2008年2月28日簽署代償協(xié)議之二”，經(jīng)征詢(xún)公司控股股東華源集團(tuán)，因沒(méi)有合適的戰(zhàn)略投資者對(duì)公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，目前簽署"代償協(xié)議之二"的條件尚不具備。

　　到目前為止并在可預(yù)見(jiàn)的兩周之內(nèi)，華源集團(tuán)及公司實(shí)質(zhì)控制人均確認(rèn)除已披露的債務(wù)重組事項(xiàng)外，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，包括但不限于公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、非公開(kāi)發(fā)行、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離或資產(chǎn)注入等重大事項(xiàng)。

　　知情人士透露，雖然*ST華源的股價(jià)已經(jīng)從高峰期跌去30%以上，但目前的股價(jià)計(jì)算，重組成本依然很大。雖然接觸了多家意向方，但是真正有實(shí)力接盤(pán)的并不多。

　　4月30日，*ST華源將公布2007年年報(bào)。如果在此之前，代償協(xié)議依然無(wú)法全面落實(shí)，公司將因?yàn)檫B續(xù)3年虧損而暫停上市。

　　“應(yīng)該不會(huì)直接去三板，但是暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)很大。”知情人士表示。

　　此前，公司已發(fā)布相關(guān)預(yù)警公告，根據(jù)上海華源股份有限公司財(cái)務(wù)部門(mén)的初步測(cè)算和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的預(yù)審計(jì)，公司2007年度仍將出現(xiàn)虧損，具體虧損額將在公司2007年年度報(bào)告中詳細(xì)披露。因公司2005年和2006年已連續(xù)兩年虧損，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司股票將在2007年年度報(bào)告披露后暫停上市。

　　上述人士進(jìn)一步指出，暫停上市后，*ST華源再進(jìn)行重組，這樣最早也要到明年4月份才能復(fù)牌。