為匯豐買(mǎi)單？匯豐來(lái)買(mǎi)單？

　　來(lái)自長(zhǎng)沙的股東向馬明哲質(zhì)疑，是否如外界所說(shuō)，平安此次再融資是為了給匯豐因次債產(chǎn)生的損失買(mǎi)單。馬明哲斷然否認(rèn)這種說(shuō)法。“匯豐是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司，是很偉大的公司，是學(xué)習(xí)的榜樣。”他表示，參股平安后，匯豐教給平安很多寶貴的東西，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的理念，“匯豐那么大的公司，平安算什么？平安怎么去救匯豐？匯豐根本不需要平安去救。”

　　既然匯豐實(shí)力依然如此強(qiáng)大，且平安的發(fā)展是如此可期，很多股東就希望平安能向大股東進(jìn)行定向增發(fā)。知名評(píng)論員皮海洲表示，同樣一個(gè)再融資方案，一方面遭到A股流通股股東的反對(duì)，另一方面卻又得到大股東的極力支持。“這在股改之前常見(jiàn)，在股改之后發(fā)生是不正常的。這說(shuō)明大小股東利益不一致。”

　　皮海洲認(rèn)為，既然匯豐銀行支持中國(guó)平安的巨額融資，那么就不應(yīng)該只是表現(xiàn)在口頭上，更應(yīng)該體現(xiàn)在掏錢(qián)買(mǎi)單上。那樣一來(lái)，對(duì)于那些擬在股東大會(huì)上投票支持中國(guó)平安巨額融資的投資者，也可以特定投資對(duì)象的身份參與到中國(guó)平安的定向增發(fā)中來(lái)；不僅如此，還可以繞過(guò)投資用途不明這一“短板”。但東方證券分析師王小罡表示，如果采取定向增發(fā)就意味著所有一切都要推倒重來(lái)，現(xiàn)在看來(lái)可能性不大。

　　平安高層都會(huì)參與增發(fā)

　　平安此次進(jìn)行的天量增發(fā)，將使公司的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)大幅度降低。平安總經(jīng)理張子欣指出，平安以往的幾次增資行為后，短期對(duì)每股凈資產(chǎn)都產(chǎn)生了影響，但過(guò)后，隨著新業(yè)務(wù)的投入和發(fā)展，其增長(zhǎng)速度比我們想象的更快，相信這次也不會(huì)例外，而公司的每股盈利則不會(huì)產(chǎn)生影響，相信是平穩(wěn)或略有上升。

　　為了增強(qiáng)股東的信心，馬明哲表示，平安高管一定會(huì)參與此次增發(fā)，“而且據(jù)我所知，主要的高管都會(huì)參加。至于公司員工就要看他們自己的意愿了。”資料顯示，目前分列平安第四和第六大股東的深圳市新豪時(shí)投資發(fā)展有限公司(持有總股本的5.30%)和深圳市景傲實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(持有總股本的4.51%)，均為按員工持股計(jì)劃持有平安的公司；平安還有一個(gè)高管激勵(lì)計(jì)劃，高管持股平臺(tái)為江南實(shí)業(yè)，持有平安超過(guò)1.39億股，占總股本的1.89%。總計(jì)持股8.6億股，即便是有三分之一股份拿出來(lái)的話，也是非常可觀的。

　　觀點(diǎn)碰撞

　　平安的投資價(jià)值區(qū)域在哪里

　　馬明哲也在會(huì)議上說(shuō)道：“其實(shí)通過(guò)(融資案)對(duì)我壓力很大。”因?yàn)橥ㄟ^(guò)后的平安需要到時(shí)公布一個(gè)“極優(yōu)”的收購(gòu)方案，這個(gè)方案要足以保證其股價(jià)能夠達(dá)到足夠的分量。“平安如果繼續(xù)下跌至50元的話，那即便是證監(jiān)會(huì)也開(kāi)出綠燈，平安也不得不放棄增發(fā)。”一位投行人士指出。

　　東方證券分析師王小罡則認(rèn)為，平安短期內(nèi)依然會(huì)面對(duì)沉重的拋壓。因?yàn)閺慕裉斓耐镀北壤齺?lái)看，真正在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行活躍交易的投資者所投贊成票比例并不大。“再融資案通過(guò)后，這些股東會(huì)繼續(xù)拋售手中的股份，短期內(nèi)平安的股價(jià)面臨再次下行的壓力；但現(xiàn)在已經(jīng)是買(mǎi)入的安全區(qū)域了。“在38倍新業(yè)務(wù)乘數(shù)下，按照6.1%長(zhǎng)期投資回報(bào)率和11%風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率，公司2008 年中估值為95.31 元／股，按7%長(zhǎng)期投資回報(bào)率和12%風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率，估值為99.32 元／股。目前股價(jià)有35%-40%的上升空間。”