見習(xí)記者　王傳曉

　　失之東隅，收之桑榆。

　　3月5日，停牌近三個月的小商品城(600415。SH)公告稱，將以向?qū)嶋H控制人義烏國資公司定向增發(fā)的方式，收購其持有的義烏國際商貿(mào)城三期項目。

　　廣為關(guān)注的國貿(mào)城三期資產(chǎn)去向隨之水落石出。義烏當(dāng)?shù)卣�府在游離了半年后，終于還是將賭注下在小商品城。

　　但小商品城“曲線救國”之術(shù)，卻令投資者頗為不滿。

　　2007年8月，小商品城曾公告，“因公司不符合規(guī)定的受讓條件，現(xiàn)已無法取得三期市場的產(chǎn)權(quán)份額”，成為此后小商品城股價被“腰斬”的導(dǎo)火線。

　　“這表明當(dāng)?shù)卣�府已�?jīng)明確態(tài)度，小商品城還是很值得期待。”東海證券商業(yè)貿(mào)易行業(yè)研究員薄玉表示。

　　三期注入

　　幾經(jīng)反復(fù)，這部分資產(chǎn)還是將被上市公司收歸賬下。

　　義烏國際商貿(mào)城三期項目由義烏市國有資產(chǎn)投資控股有限公司(下稱義烏國資公司)承建，而其正是通過旗下的義烏中國小商品城恒大開發(fā)總公司和義烏市財務(wù)開發(fā)公司，掌控小商品城37%的股權(quán)，成為小商品城實際控制人。

　　根據(jù)公告，擬注入資產(chǎn)包括義烏國際商貿(mào)城三期土地使用權(quán)及在建工程項目，預(yù)估價值約34億元，其中土地使用權(quán)作價約31億元，在建工程賬面值約3億元。

　　三期項目總面積48.86萬平米，折合422萬元／畝，而前兩期的土地轉(zhuǎn)讓價僅30萬元／畝和90萬元／畝。投資者質(zhì)疑土地作價。

　　海通證券分析師路穎表示，確實高出了很大一塊，這決定了三期的投資回報率會低于一期和二期。

　　即便如此，在土地作價上，小商品城還是得到當(dāng)?shù)卣�府鼎力支持。記者了解，目前，三期項目周邊的土地價格，已在2000萬元／畝。

　　小商品城本次發(fā)行量在3000萬-5000萬股，具體發(fā)行數(shù)量將授權(quán)董事局確定。發(fā)行價為75.49元。

　　每股收益被攤薄的擔(dān)憂也隨之而來。小商品城總股本僅1.2億股，2007年上半年每股收益1.14元。

　　三期項目第一階段預(yù)計今年10月完工，擬于8月開始招商。而第二階段僅在規(guī)劃階段，擬于“第一階段完工后擇機(jī)建設(shè)。”

　　“我們預(yù)期2010年10月后有希望建成并投入運(yùn)營。”路穎表示。

　　“三期項目注入，主要是解決同業(yè)競爭問題，至于是否攤薄每股收益，我想股東大會、證監(jiān)會方面，都會有所審查。”小商品城證券事務(wù)代表龔燕告訴記者。

　　國泰君安研究員劉冰在研究報告中分析，國際商貿(mào)城三期建成后，如果按照每平米租金1750元，35%的有效出租面積計算，第一階段將每年貢獻(xiàn)租金7億多元，第二階段每年將貢獻(xiàn)3億多元。

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