持股10.69%入主山東第一大家電連鎖，或為其回歸A股市場鋪路

　　時報訊 (記者 劉莉) 繼大中之后，國美再施“曲線收購”戲法“拿下”山東三聯(lián)商社。上市公司三聯(lián)商社昨天公告證實，國美電器“借道”濟南龍脊島有限公司以5.37億元競拍得三聯(lián)商社10.69%股權，成功控股后者。

　　隨后，至少3名國美高管將入主三聯(lián)商社董事會。證券人士分析，國美電器有可能借殼三聯(lián)商社回歸A股市場。

　　“重施故技”控股三聯(lián)

　　公告披露，2月18日，國美電器通過旗下子公司完成了對龍脊島的全資收購，而后者剛剛在14日獲得三聯(lián)商社的控股權。這次交易與國美之前通過旗下子公司——“圣戰(zhàn)投資”收購大中電器，幾乎如出一轍，不同的是，國美這次是因為錯過交繳競拍保證金的最后期限。

　　“國美看中的是三聯(lián)商社在山東占絕對優(yōu)勢的市場份額。”東方證券分析師郭揚昨天接受時報記者采訪時說。官方資料顯示，目前三聯(lián)商社共有254家連鎖門店，其濟南泉城路中心店一年的銷售額達10億元，號稱中國家電第一店。

　　痛失控股權，不能不說是三聯(lián)集團自釀的苦果。由于多元投資，三聯(lián)集團現(xiàn)金流非常緊張，近來不斷通過減持和抵押上市公司股權進行融資。此次減持后，三聯(lián)集團仍占三聯(lián)商社9.02%股權，為第二大股東。

　　國美4高管“空降”三聯(lián)

　　目前，國美電器總裁陳曉、國美電器常務副總裁王俊洲、國美電器副總裁周亞飛已被推舉為非獨立董事候選人，原國美電器華北大區(qū)副總經(jīng)理常誠則被定為總經(jīng)理候選人。

　　國美承諾，在山東地區(qū)實行“雙品牌運作”，并放棄發(fā)展加盟店，避免與三聯(lián)發(fā)生同業(yè)競爭。

　　在過去兩年中，國美打著雙品牌戰(zhàn)略的旗幟，先后吃下了永樂、大中電器、山西大同北方電器；更早些，國美還并購了江蘇金太陽、深圳好易家、哈爾濱黑天鵝，由此實現(xiàn)了對多個地區(qū)市場的控制。

　　“與以上地區(qū)一樣，國美也將面臨如何有效整合重疊門店資源和文化融合的問題。”東方證券郭揚表示，去年上半年，國美因為并購而進行“置換”的門店數(shù)達27家，占去年同期門店總數(shù)的4%，而去年新增的300家門店中，就有200家通過并購手段獲取，這將考驗國美的整合能力。

　　或成回歸A股重要一子

　　“控股三聯(lián)商社，或?qū)�為國美電器提供一個新的融資平臺。”頤和資本總裁王吉舟對記者分析說。事實上，這一分析并非空穴來風。早在去年4月，黃光裕就在“全球家電論壇上”公開表示，希望能成為海外紅籌公司回歸的第一批。2月20日，國美新聞發(fā)言人何陽青再次表示，國美電器正在籌備回歸A股市場，但沒有透露是通過何種方式。而在收購大中電器后，美林證券也曾發(fā)表研究報告稱，這筆交易將消耗掉國美一半的現(xiàn)金，公司可能被迫在A股進一步融資。

　　王吉舟認為，如果國美借殼三聯(lián)商社在內(nèi)地上市，由于與香港上市公司國美電器存在同業(yè)競爭關系，在審批上很難通過；因此很可能通過將國美沒有放入上市公司的國內(nèi)家電資產(chǎn)組合成一家新公司，作為香港上市公司國美電器子公司的方式來理順。不過，針對以上猜測，何陽青昨天接受時報采訪時表示不回應。

　　-相關報道

　　百思買卷入國美并購傳聞

　　百思買北京辦公室的閃電“關閉”，似乎成為百思買即將“入股”國美電器的又一力證。上周末，百思買人事部門在沒有事先通知員工的情況下，突然宣布關閉北京辦公室，并在事發(fā)當天即遣散所有北京員工。

　　消息靈通人士說，這一變故很可能與百思買徹底放棄上海第二家店面和與國美進行的資本合作有關。此前就有消息說，國美正醞釀與百思買大規(guī)模換股，其中涉及百思買在華所有擴張成果，包括其上海門店和五星的資產(chǎn)。百思買可能以“百思買中國”作為注資，換得國美部分股份，但并不謀求控股地位。有猜測認為，百思買表面是將在華資本“委身”國美，其實是間接整合中國零售產(chǎn)業(yè)，最終實現(xiàn)在華資本擴張，這可能是百思買美國總部對中國業(yè)務“大為不滿”后新的在華策略；國美則在不失去控股權的情況下再通過百思買在全球的網(wǎng)絡實現(xiàn)其國際化。

　　盡管國美和百思買在接受記者采訪時予以否認，但上述證券人士均分析認為，“他們的結合并非沒有可能”。