本報記者 張望

　　你方唱罷我登場，再融資圈錢的疑云未散，關聯交易利益輸送波瀾又起。

　　2月26日，片仔癀(600436。SH)發布公告稱，公司2008年第一次臨時股東大會審議通過《關于置換漳州片仔癀集團公司持有的1300萬股興業證券股份的議案》，公司將以評估價值為8694.01萬元的福建紅旗1850萬股股份，加上現金4305.99萬元等價置換片仔癀集團持有的興業證券1300萬股股份。

　　對于主營業務為中成藥制造及經營的片仔癀來說，此番資產置換，就是將一個與主營無關的業務剝離出去，換回了另一個依然與主營無關的業務，而資產置換方案更是令人疑竇叢生——不僅置入資產的評估增值率高于置出資產的3倍，而且購買的資產價格與評估價相比接近翻倍。

　　高買低賣

　　“這明顯是高買低賣，片仔癀存在向控股股東輸送利益的嫌疑。”一位陳姓投資者認為，“兩宗資產都與主營業務無關，這樣一進一出，就等于公開搶奪上市公司的利潤。”

　　中審會計師事務所有限公司(下稱中審所)評估報告顯示，截至評估基準日2007年9月30日，持有興業證券股權(2620萬股，占總股份的1.7584%)賬面價值為3927.47萬元，每股價值為1.50元；經評估后價值為13286.00萬元，每股價值為5.07元，增值9358.53萬元，增值率為238.28%。

　　另，截至評估基準日2007年09月30日，福建紅旗股東全部權益價值為24631.77萬元，其37%股權價值為9113.75萬元。

　　與評估興業證券只采用收益法不同的是，中審所采用兩種方法評估福建紅旗，收益法評估價值為24631.77萬元，成本法評估價值為23497.33萬元。兩種相差1134.44萬元。

　　中審所表示，采用兩種方法得出的結論存在的差異是合理的。

　　但令人不解的是，片仔癀事前沒有作任何解釋，將所持有的福建紅旗1850萬股以成本法評估每股價值4.699元置出，與收益法評估價值相差419.74萬元。而對于置入的資產興業證券，不僅未采用收益法，而是“參考興業證券最近市場成交價格”，每股作價10元，比收益法評估的每股價值5.07元幾乎翻番。

　　按照評估結論，片仔癀的置出資產福建紅旗的評估增值率為77.79%，而置入資產興業證券的評估增值率238.28%。

　　“關聯交易雙方同時聘請同一家評估機構進行評估，并且中審所這幾年一直是片仔癀的審計機構，這種資產評估顯然有失公允。”上述投資者表示，“即使退一步看，如果此次資產置換都按照收益法評估價值交易計算，片仔癀的損失已經接近7000萬元。”

　　謹慎性原則？利益輸送？

　　“我們不說福建紅旗的價值是否低估，但與其他同類交易對比之下，片仔癀此次置入的興業證券資產確實高得離譜。”前述投資者稱。

　　有參考意義的是，2007年10月29日，廈工股份(600815。SH)受讓控股股東廈工集團所持500萬股興業證券股份，是以2007年8月31日的凈資產為基準，每股作價2.39元。

    相關報道：

    快訊：片仔癀平臺粘合 欲突破

    快訊：片仔癀小盤醫藥股 逆勢飄紅

    片仔癀置入興業證券1300萬股權

    片仔癀：資源瓶頸是投資首要考量因素