本報(bào)記者 周益廣

　　鄂武商A(000501。SZ)3月1日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告：2007年度凈利潤(rùn)比2006年度增長(zhǎng)約200%-250%。

　　此前的2007年10月，鄂武商A業(yè)績(jī)預(yù)告為“增幅100%以上”，但那“僅考慮了2006年度計(jì)提大額股權(quán)投資減值準(zhǔn)備及轉(zhuǎn)銷(xiāo)商譽(yù)”，之所以調(diào)整到200%-250%，是因?yàn)椤肮�司�?jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，效益增加”。

　　而根據(jù)行業(yè)分析師的統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè)，百貨零售業(yè)上市公司2007年的凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)水平約為40%。

　　但在業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告發(fā)布前夕，該股卻曾遭遇機(jī)構(gòu)投資者大舉拋售，2月26日，鄂武商A股價(jià)一度跌停，收于16.99元。業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告發(fā)布后的3月3日，鄂武商A收于17.2元，漲幅1.24%。

　　財(cái)務(wù)處理

　　根據(jù)鄂武商A的2006年年報(bào)，當(dāng)期，其一共計(jì)提“股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”1693.43萬(wàn)元。其中，對(duì)武漢長(zhǎng)江娛樂(lè)發(fā)展有限公司的投資項(xiàng)目，計(jì)提1616.43萬(wàn)元，對(duì)亞洲證券的投資計(jì)提77萬(wàn)元。

　　當(dāng)年的另一項(xiàng)財(cái)務(wù)計(jì)提為“商譽(yù)轉(zhuǎn)銷(xiāo)”，額度高達(dá)1769.57萬(wàn)元，于鄂武商A吸收合并原武漢商業(yè)大廈時(shí)形成。此項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)原值5055.92萬(wàn)元，分10年攤銷(xiāo)，攤至2006年末的剩余值為1769.57萬(wàn)元，由于該資產(chǎn)不能為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入，故一次性將其余額全部轉(zhuǎn)銷(xiāo)。

　　上述兩項(xiàng)計(jì)提合計(jì)為3463萬(wàn)元，而在計(jì)提之后，2006年度鄂武商A的凈利潤(rùn)僅為2873.36萬(wàn)元。因此，2007年，只要經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，其業(yè)績(jī)必然增長(zhǎng)100%以上。

　　而武漢長(zhǎng)江娛樂(lè)發(fā)展有限公司的減值準(zhǔn)備是否會(huì)在2007年度轉(zhuǎn)回，并因此導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)250%？

　　根據(jù)鄂武商1月26日發(fā)布的公告，董事會(huì)同意將武漢長(zhǎng)江娛樂(lè)發(fā)展有限公司32.72%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給武漢光谷建設(shè)投資有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格9727.13萬(wàn)元。該合同尚需有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)后才能簽署。

　　鄂武商A證券事務(wù)代表李軒告訴本報(bào)記者，如果該股權(quán)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓成功，應(yīng)該不會(huì)對(duì)公司造成財(cái)務(wù)損失，因?yàn)橐郧巴度攵嗌馘X(qián)現(xiàn)在仍然是以多少錢(qián)轉(zhuǎn)讓出去。但減值準(zhǔn)備是否會(huì)轉(zhuǎn)回要看公司正式發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　行業(yè)分析師認(rèn)為，該部分股權(quán)如果原價(jià)轉(zhuǎn)讓成功，計(jì)提應(yīng)該會(huì)全部轉(zhuǎn)回，但不會(huì)體現(xiàn)在2007年度的報(bào)表中，因?yàn)楣蓹?quán)交易還未完成。

　　興業(yè)證券商業(yè)零售行業(yè)分析師鄒國(guó)英對(duì)本報(bào)記者表示，鄂武商2007年凈利潤(rùn)預(yù)增250%，相當(dāng)于給出了一個(gè)上限值，這一業(yè)績(jī)剛好符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期。因?yàn)樵摴��?006年的每股凈利潤(rùn)不到6分錢(qián)，增長(zhǎng)200%-250%，2007年每股凈利潤(rùn)也僅在0.20元左右，凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)中處于中等水平。

　　興業(yè)證券1月28日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，在武廣租金問(wèn)題未解決的前提下，預(yù)計(jì)鄂武商2007-2009年每股收益分別為0.20元、0.42元和0.56元，上調(diào)公司合理股價(jià)至23.60元。

　　經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)

　　“我們認(rèn)為鄂武商的基本面出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有待于進(jìn)一步釋放。”興業(yè)證券分析師鄒國(guó)英認(rèn)為，一方面，鄂武商從2004年開(kāi)始大舉處理不良資產(chǎn)，基本上清理了歷史遺留問(wèn)題，公司正在發(fā)揮連鎖擴(kuò)張能力；另一方面，在當(dāng)?shù)卣�府支持下，武漢國(guó)際廣場(chǎng)后面有51畝土地將進(jìn)入公司，長(zhǎng)江樂(lè)園的問(wèn)題也有望得到解決。

　　長(zhǎng)江樂(lè)園項(xiàng)目(武漢長(zhǎng)江娛樂(lè)發(fā)展有限公司)是鄂武商歷史投資形成的一筆重大不良資產(chǎn)，始于2000年8月投資5000萬(wàn)元占長(zhǎng)江樂(lè)園50%股權(quán)，后來(lái)還對(duì)長(zhǎng)江樂(lè)園形成了9727.13萬(wàn)元的債權(quán)，但長(zhǎng)江樂(lè)園項(xiàng)目至今仍未實(shí)施，公司經(jīng)營(yíng)陷入停滯。