胡希

　　在四川地區水泥行業中，四川雙馬、四川金頂素有“北雙馬南金頂”之稱。拉法基入主四川雙馬的帷幕拉開之后，二級市場各路主力資金熱烈追捧該股。

　　基金倉位穩定

　　在今年“一月寒流”中，四川雙馬未能幸免，期間該股最大跌幅接近36%。但主力資金在半年線附近嚴防死守，形成了“大三角”整理形態。昨日，主力逆市拉抬股價，該股盤中最大漲幅為9.46%。尾盤，拋壓明顯增大，該股最終上漲4.05%，全日成交6507萬元，較上個交易日明顯放量。另根據基金持倉數據顯示，中郵核心等基金在四川雙馬上的倉位很穩定。

　　2月25日，四川雙馬召開股東大會，審議了計提固定資產減值準備、存貨跌價準備等7項議案，此次四川雙馬的計提金額合計超過2.9億元。同時，四川雙馬還變更了應收賬款的壞賬準備計提方法，這一變更將減少2007年利潤約1082萬元。分析人士指出，根據四川雙馬2007年業績預報，公司經營性虧損1億元-1.1億元，而拉法基已是其實際控制人，此次計提巨額減值準備的目的，應該是主動剝離不良資產，為拉法基入主掃清財務障礙，并為公司重組后的運營奠定良好基礎。

　　行業環境寬松

　　興業證券分析師伍闊認為，西南地區受基礎建設和鐵路建設需求拉動，水泥消費增量大，同時有近50%以上的落后高能耗產能面臨淘汰，未來3年區域性的高價(含稅42.5均價350元/噸)可以維持，行業環境寬松。

　　拉法基入主后四川雙馬將進入高成長期。根據拉法基的承諾，資產置入+濕法改造+建干法線，雙馬實際產能將快速增長，2007年-2009年公司名義年產能分別為860萬噸、1110萬噸和1210萬噸(不考慮拉法基瑞安其他水泥資產的注入)。 公司的“雙馬”水泥產品是國家免檢產品，廣泛應用于國防工程、高層建筑、交通等重點工程建設，西昌衛星發射中心、亞洲最大的風洞、雙流機場等一系列重點工程都使用了高品質的“雙馬”產品。公司2008年、2009年預計的每股收益分別為0.82元、1.49元。該股是目前A股市場為數不多的由外商直接控股的上市公司，其合理股價應該是16.4元-20.5元。