融資規模比市場傳聞有所縮減

　　本報記者 陳琰

　　昨天，浦發增發方案終于撥云見日。浦發銀行發公告表示，經董事會決議，該行擬公開增發不超過8億股。此次增發所募集的資金將全部用于補充公司資本金，提高資本充足率。同時，該行擬實施10送3派現金股利1.6元(含稅)的利潤分配方案。按昨天40.89元/股收盤價除權后的股價計算，浦發此次融資規模約為250億元左右，遠低于傳聞中的400億元。

　　融資額約為250億元

　　在每一個巨額增發計劃都可能被指責為市場“吸血鬼”的敏感時期，投資者最為關注的莫過于上市公司的融資額。浦發昨天在公告中雖未公布這一數字，但多家機構預測，浦發最終確定融資額約為250億元左右，比傳聞中的400億元少了一大截。

　　國金證券銀行業分析師李偉奇認為，浦發可能會采取先送股后增發的方式。送股后公司股價將被自動除權，增發的發行價也將隨之降低。以昨天40.89元/股的收盤價除權后計算，浦發此次融資規模約為250億元。

　　不愿具名的外資行分析師對上述觀點表示認同。他表示，不管上周傳出的“增發400億”一事是真是假，但市場因此出現的巨幅震蕩體現出投資者的反對立場。出于“討好”投資者的目的，浦發必然采取“先送股后增發”的方式壓低增發價，進而使增發方案博取多數股東認同。

　　天相投資銀行業分析師石磊指出，按照浦發在公告中“全部融資金額將用于補充資本金”的提法，200多億的融資額完全可幫助其實現提高資本充足率的目的。浦發于昨天公布的數據顯示，截至去年底，該行的資本充足率為9.15%，資金充裕度雖低于國有銀行，但在中小型銀行中排名靠前。增發完成后，浦發的資本充足率將升至11%。

　　股價呈現逆市反彈

　　與上周三“幾乎全天被封死于跌停板”的慘烈一幕形成對照，浦發昨天逆市反彈0.66%的股價完全撫平了市場對其的諸多疑慮。

　　“從股價反應不難看出，機構對浦發的再融資方案已經不存在什么芥蒂了，”不愿具名的外資行分析師介紹，除對融資額進行披露外，浦發昨天在公告中對市場關注的資金用途也做了交代。這兩個“顧慮”打消后，機構完全可推翻其“惡意圈錢”的判斷。除浦發外，昨天A股13只銀行股有半數呈上漲走勢，與上周三大挫3%—5%的局面有所區別。

　　招商證券分析師李陽認為，無論從公司基本面還是增發方案的透明度而言，浦發此次增發都與平安的天量融資計劃存在天壤之別。公司基本面上，相比于其他銀行股，浦發至少存在以下3項優勢：不良貸款的撥備率高，公司抗風險能力強；與次貸危機關聯度不大；投放于房地產行業的貸款比例相對小。在增發方案亮相和市場逐步回暖的雙重背景下，機構對浦發的再融資計劃表示理解。

　　以昨天40.89元/股的收盤價計算，目前浦發在A股的市盈率為31倍，市場估值高于同行業28倍的平均水平。一些分析師認為，新董事長的上任及增發計劃的順利進行，將為浦發新一輪的業務發展提供驅動力。國金證券昨天出具的報告維持浦發的“買入”評級，并將其今年的目標價定在55.51元/股。

　　風波顯示融資計劃宜慎推

　　盡管浦發增發一事已獲得市場理解，但從上周傳聞的400億到最新推算的250億，浦發銀行的小股民著實被“忽悠”了一把，因此造成的經濟損失也難以估算。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心郭田勇表示，上市公司應本著對投資者負責的態度謹慎推出自己的融資計劃。眼下雖無法斷定浦發的增發傳聞來源于何處，但可以斷定的是，這則傳聞暴露于董事會審議增發案之前，且傳聞內容與事實存在相近之處。在市場極度脆弱之時，類似消息必將讓投資者產生“大盤失血”的恐慌心理。

　　除浦發外，前段時間發生的平安增發案也暴露出上市公司在信息披露方面存在的缺陷。一個完整的融資計劃，應該賦予投資者盡可能多的知情權。但平安的增發方案卻沒有對投資者關心的資金用途做詳實說明，上市公司因此被扣上“惡意圈錢”的帽子也就顯得不難理解。

　　另有外資銀行分析師認為，平安在增發公告中語焉不詳或許有其苦衷：比如平安計劃收購一家境外公司，如果提前將這家公司予以公布，那被收購方的股價可能因此暴漲進而抬高收購成本。但即便是這樣，平安也可選擇類似于銀團貸款的方式融資，而沒必要將投資者陷入如此被動的境地。