本報記者 劉詩穎

　　傳聞中的浦發銀行(600000.SH)巨額融資方案終于浮出水面。

　　2月27日,浦發銀行公告稱,經董事會決議,公司擬發行不超過8億股A股,發行價格將不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日均價。

　　方案一經出臺,公司就與機構進行了火線溝通。

　　2月28日,由公司董秘牽頭,易方達、廣發、南方等多家基金公司投資人士參與了浦發舉辦的電話會議,會上,浦發銀行透露出將大幅增加資本金,并在海外設立分支機構的想法。

　　與會基金經理表示,按照公司的預算,融資規模接近250億,這和基金公司研究員140億左右的估算值相去百億左右。

　　圍繞著再融資規模的缺口,雙方展開了激烈的爭辯。

　　浦發:我們需要250億

　　就在電話會議召開的前一天晚上,浦發銀行的2007年報正式發布。

　　一如資本市場的預料,浦發銀行在實現盈利大幅增長同時,資本充足率繼續下降。

　　年報顯示,2007年底,公司總資產為9149.80億元,比2006年底增加2256.22億元,增長32.73%;本外幣一般貸款余額為5509.88億元,增加900.95億元,增幅高達19.55%。

　　其中,公司實現利潤總額 107.58億,同比增長78.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 54.99億,同比增長63.85%。基本每股收益1.263元,歸屬于上市公司股東的每股凈資產6.498元。

　　在2007年底,公司所有者權益為282.98億元,比上年底增加了14.47%,資本充足率從2006年的9.27%降至9.15%,核心資本充足率由5.44%下降至5.01%。

　　根據中國入世后承諾的<巴塞爾協議>相關條款,銀行的資本金充足率不得低于8%,核心資本充足率不得低于4%。考慮到今明兩年的信貸增長,補充資本金迫在眉睫。

　　"資本充足率并不能最好的反映國內銀行的資產狀況。"浦發銀行相關負責人告訴記者,<巴塞爾協議>主要適用于國際銀行,國內銀行的會計準則不一樣,對風險資產的定義也沒有國際同行那般嚴格,同樣的數字,放到了中國就應當高一些。

　　他表示,資本杠桿比率(凈資產/總資產)更適合中國的國情。"國際銀行平均的數字是5%,在香港市場,質地稍微好些的銀行都能達到7%以上,而浦發2007年的凈資產為282.97億,總資產9149.8億,算下來資本金的缺口非常大"

　　根據這個參照系,以商業銀行2008年的信貸規模增加13%計算,浦發銀行至少需要補充230億以上的資本金。

　　此外,他認為,浦發銀行融資還應當考慮未來2-3年的發展以及商業銀行跨行業經營的趨勢。

　　"再融資涉及到的相關方很多,從提出方案到增發完成是一個漫長的過程。"他舉例說,早在2003年,浦發銀行就提出增發的申請,但是這個過程到了2006年才完成。

　　"商業銀行的跨行業經營已是大勢所趨,在這樣的背景下,浦發理所應當提高資本充足率水平,以應對更為嚴格的監管和新興業務的推出。"參加2月28日電話會議的基金經理告訴記者,根據浦發銀行自己的介紹,這輪融資的規模約為250億。

　　機構:融資140億比較合理

　　電話會議上,浦發銀行還向基金透露出想在海外開設分支機構的意愿。

　　新年伊始,公司董事長吉曉暉在接受媒體采訪時曾經表示,該行駐香港代表處目前正積極申請升級為分行,以便在當地開展業務。在浦發銀行2006-2010年五年規劃中,海外擴張是其中重要的一項。

　　"香港銀行的資本杠桿比例都很高,達到7%以上的在多數。"相關負責人說道。

　　與會基金人士表示,拿資本杠桿比例這個指標來說事,完全是公司的一個借口。國內外銀行的差距是巨大的,彌補其中的鴻溝要靠多年的努力,不能業務發展上采用粗放的模式,再融資規模上又向"國際標準"看齊。"再融資不是改變現狀唯一的手段,也不應當是唯一的手段。"

　　會上,地處南方的一家基金公司根據自己研究員的估算,提出了140億的再融資規模。這個提議,得到了絕大多數基金公司的認同。

　　基金公司人士介紹,140億的再融資,在貸款規模增速兩年維持13%左右的水平上,足以使公司的資本充足率在2年內達到8%,核心資本充足率達到4%以上。而根據浦發銀行自己的測算,資本充足率高達12%。對比海外優質銀行,其比例一般在10%左右。

　　"匯豐銀行近年來的核心資本充足率只在5%以上。"匯豐銀行資深銀行人士表示,資本充足率在銀行的經營中起到雙面作用,太低了說明資產質量不好,太高了則盈利能力不高。

　　他認為,2008年管理層實施了適度從緊的貨幣政策,貸款的擴張受到了抑制。如果這時商業銀行大規模進行股權融資,很容易面臨股本擴大,而盈利跟不上的窘境。每股盈利大幅攤薄、凈資產收益率下降,這對于全體股東來說,肯定不是一個好消息。

　　重倉浦發的某基金公司副總經理兼投資總監告訴記者,浦發銀行上市8年間,凈資產規模只有280多億,如今,一次就要再融資接近250個億,讓人感覺是想一口氣吃個胖子,同時,感覺公司對未來的市場很沒信心。

　　2月25日,也就是浦發銀行此次董事會召開前一天,廣發、易方達等機構投資者在上海和該行高管進行了溝通。機構提議縮減融資規模并建議采用送股的方式,以增加流動性和投資者參與度,若總融資規模不變,機構也建議浦發銀行采用分批分次的方式,并輔以發行可分離債等方式。

　　浦發銀行高管則回應稱,銀行目前缺核心資本,發債只能補充附屬資本,因此必須增發新股計入核心資本,鑒于目前前幾大股東不參與定向增發,所以就選擇了公開增發的方式。

　　匯豐銀行資深人士表示,在銀行業績高速增長的背景下,單純采取股權融資,而且由流通股股東承擔融資責任的情況比較少見。

　　按照常理,出現了資本金不足的情況,控股股東理應首先向上市公司補充資本金。但在這次再融資中,前幾大股東均不參與定向增發。

　　匯豐人士指出,控股股東是最了解公司經營狀況的,控股股東缺席而改由流通股東買單,是否存在著公司資產有重大損失的嫌疑。

　　談到下一步的市場操作,南方某大型基金公司副總經理投資總監明確表示,"我們不是不支持浦發的擴張,而是希望公司能循序漸進,根據自身的實力一步步做大做強,畢竟,羅馬不是一天就能建成的。"