高送轉顯著增多

　　據本報信息數據中心統計，截至2月26日，已披露2007年年報的176家上市公司中，有108家公司推出分紅預案，占比超過六成。

　　已公布的“紅包”顯示，上市公司2007年分配熱情遠高于往年。以2005-2007年連續三年的分配情況來看，扣掉無同比數據的19家公司后，157家公司中有70家在2006年“一毛未拔”，2005年則有77家公司未進行分配。

　　除了分配家數多外，高送轉頻頻出現成為2007年報分配的一大特點。

　　西南證券研發中心分析師張剛指出，108家上市公司的分配預案中，高于或等于10送3股比例的有13家公司，占有分配方案公司總數的12.04%，而2006年年報這一數據為4.35%，2005年報為2.87%；高于或等于10轉增5股比例的有28家公司，占24.78%，而2006年年報這一數據為7.11%，2005年為8.46%；高于或等于10派3元（含稅）比例的有14家，占12.39%，而2006年年報這一數據為13.29%，2005年年報為11.03%。

　　例如，陽之光2007年提出了10轉增10的分配預案，公司2006年分配方案為10派0.5元（含稅），2005年則未分配。情況類似的還有鼎盛天工，公司2007年計劃10派0.25送1轉增9，而2005、2006年連續兩年未分配。山西焦化情況略有不同，公司2005、2006年都只送出了10派1元（含稅）的紅包，2007年則推出了10轉增10的高送轉預案。而連續三年進行分配的瑞貝卡轉增力度明顯加大，公司2007年擬10派1轉增10，公司2005年、2006年的分配方案分別為10派2元（含稅）轉增2.5、10派2元（含稅）轉增2。

　　兩類公司最慷慨

　　已公布年報公司的分配方案中，房地產業與機械設備儀表業的公司分配最為大方，不但派現公司多，高送轉也頗為集中。

　　截至2月26日公布年報的25家房地產公司中，15家公司提出了分配預案，其中14家擬送出現金紅包，高送轉者更是不少。比如金地集團擬10派0.5轉增10，泛海建設計劃10派0.667送6轉增4。

　　而25家公布年報的機械設備儀表業公司中，20家提出了分配預案，全部都派現，其中也有不少高送轉公司。比如，鼎盛天工擬10派0.25送1轉增9，美的電器計劃10派4送5，柳工則推出了10派4.5元的預案。

　　研究人士指出，2007年機械行業持續景氣，上市公司業績良好，由此促進了行業內公司現金分紅慷慨。而房地產公司面臨更多的資金壓力，相比之下，高送轉顯然比派現更受房地產公司的青睞。

　　分配動機需甄別

　　分析人士指出，由于上市公司再融資與分紅有密切關系，投資者在對待上市公司分配方案時要注意甄別。

　　按照有關規定，上市公司如果連續三年未向投資者進行現金分配，則其不能進行再融資。因此，有再融資需求的公司更傾向于通過分紅以達到條件。截至26日，兩市共有94家公司推出了派現方案，共擬派現76.58億元，累計向投資者分配的現金紅利占2007年實現凈利潤的20.78%。其中，不少公司的再融資決議尚未啟動。

　　而高送轉則往往是再融資的后續留筆。尤其在2007年進行增發再融資的上市公司，由于相當一部分股價跌破了增發價，年報因此高送配的可能性很大，其動機也比較明顯——通過所謂的高送轉行情來彌補股價下跌給機構帶來的損失。

　　目前，已有十多家公司在2007年報分配方案亮相的同時拿出了再融資預案。例如，福耀玻璃公布年報的同時公布了公開增發預案，擬公開增發不超過1億股A股。

　　分析人士強調，投資者一定要關注上市公司進行高送轉的真實目的，綜合考慮公司經營業績、成長性、股本規模、股價、每股收益等指標后分析高送轉的合理性，警惕上市公司出于二級市場炒作，或者配合大股東和高管出售股票，或者配合激勵對象達到行權條件，抑或為了在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等目的而推出高送轉方案。

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