復牌走勢引關注

　　28日，已經停牌超過2個月的S哈藥將復牌，當天的走勢引人關注。

　　S哈藥一位投資者對記者表示，股改方案令流通股股東十分失望，希望復牌后S哈藥走勢強勁，可以彌補一些損失。

　　由于歷史遺留問題，S哈藥的股改采用的是豁免債務支付對價。根據方案，哈爾濱市政府同意以豁免公司對哈爾濱市財政局技改項目借款等合計1.3億元債務的方式代哈藥集團向流通股股東支付對價，使哈藥集團持有公司的股票在A股市場上獲得流通權。相當于流通股股東每10股獲得0.05股。

　　“這是由于公司唯一的非流通股股東哈藥集團對公司的持股比例低，股改對價的送出能力小�！惫�藥方面解釋稱。

　　對于這份股改方案，中信建投證券報告書指出，大股東不愿支付股票對價，非流通股股東哈藥集團只持有公司34.76%的股權，并沒有對公司實現絕對控股，因此在股改方案中不愿意支付股票對價，而采取了豁免債務的股改方案。

　　假如該方案獲得股東大會通過，公司2008年的EPS將會增厚0.09元/股，由于這部分收益屬于一次性受益，因此公司2009年的收益將不會受到影響。預測公司2007-2009年的每股業績分別是0.35元、0.47元和0.42元，對應于與2008年的市盈率為35.4倍，考慮到業績中含有債務豁免的一次性收益，目前公司的股價已經比較合理。

　　上述分析報告還指出，該方案中非流通股股東支付的對價較低，而且方案還規定股權分置改革方案實施后的首個交易日，哈藥集團非流通股股東所持股份即獲得A 股市場流通權，在股東大會上通過面臨較大的壓力。

　　假如該方案不能獲得股東大會的投票通過，非流通股股東應會提高股改對價方案，提高公司的投資價值。