將用于收購(gòu)?fù)恋丶巴顿Y房地產(chǎn)項(xiàng)目

　　本報(bào)記者 慈冰 北京報(bào)道

　　招商局地產(chǎn)控股股份有限公司(下稱(chēng)“招商地產(chǎn)”)(000024)成為春節(jié)后第一家公開(kāi)增發(fā)的房地產(chǎn)企業(yè)。

　　2月20日，招商地產(chǎn)發(fā)布公告稱(chēng),將向自然人和機(jī)構(gòu)投資者公開(kāi)發(fā)行A股，預(yù)計(jì)募集資金額不超過(guò)80億元，募集資金將用于收購(gòu)控股股東招商局蛇口工業(yè)區(qū)有限公司擁有的6宗土地使用權(quán)，及投資14個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

　　但也有分析人士指出，招商地產(chǎn)由于新開(kāi)工面積巨大，所形成的資金壓力可想而知，而其也正在通過(guò)增發(fā)及融資來(lái)尋求多方支持。

　　增發(fā)及項(xiàng)目激勵(lì)并行

　　在招商地產(chǎn)2月20日公布的增發(fā)公告中稱(chēng)，此次募集的資金將用于收購(gòu)?fù)恋厥褂脵?quán)及投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。有分析認(rèn)為，6宗土地使用權(quán)合計(jì)建筑面積約34萬(wàn)平米，樓面地價(jià)較市場(chǎng)價(jià)格低，體現(xiàn)了大股東對(duì)公司房地產(chǎn)主業(yè)的支持。

　　這些項(xiàng)目總投資約為171億元，按照計(jì)劃，此次增發(fā)所募集的資金不能滿(mǎn)足需要的部分，招商地產(chǎn)將自籌資金解決。

　　據(jù)了解，招商地產(chǎn)此次增發(fā)的最終發(fā)行數(shù)量還沒(méi)有確定，但將以一定比例向公司確定的全體A股股東優(yōu)先配售。發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)，或前一個(gè)交易日A股股票的均價(jià)。

　　東方證券有分析師樂(lè)觀地認(rèn)為，招商地產(chǎn)此次公開(kāi)增發(fā)將加快公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　按照他們的分析，2007年底，招商地產(chǎn)推出了項(xiàng)目激勵(lì)試行辦法，以激勵(lì)各項(xiàng)目縮短開(kāi)發(fā)周期、加快銷(xiāo)售資金回流、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、節(jié)約成本費(fèi)用。

　　與此同時(shí)，東方證券分析師薛和斌表示：“根據(jù)我們1月份對(duì)招商地產(chǎn)南京公司的調(diào)研，南京國(guó)際金融中心項(xiàng)目將大部分在2008年出售，如果出售成功，南京公司2008年銷(xiāo)售收入可能達(dá)到20億元，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能不斷超預(yù)期。”

　　對(duì)于2008年的發(fā)展，招商地產(chǎn)表示，一方面，公司將加大包括資金、土地資源獲取力度，并在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)入有潛力的二、三線城市，同時(shí)積極尋找戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)有效分散風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，公司將密切關(guān)注經(jīng)營(yíng)效率，提高投資效率和運(yùn)營(yíng)效率。

　　2007年，招商地產(chǎn)完成營(yíng)業(yè)收入41.12億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.27億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)11.58億元，分別較上年同期增長(zhǎng)46%、76%和83%。

　　資金缺口達(dá)25億元

　　但也有業(yè)內(nèi)資深分析人士在贊嘆其在2007年土地市場(chǎng)上優(yōu)異表現(xiàn)的同時(shí)，對(duì)招商地產(chǎn)日益繃緊的資金鏈條提出了擔(dān)憂(yōu)，“它們?nèi)ツ昴昧颂�多的地，今年資金吃緊了，在它們?cè)霭l(fā)和年報(bào)里的內(nèi)容，對(duì)2008年市場(chǎng)的判斷上，降低風(fēng)險(xiǎn)是主要的內(nèi)容”。

　　2007年，招商地產(chǎn)在土地市場(chǎng)上可謂是霸氣十足，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資源繼續(xù)增加，先后在深圳、佛山、番禺、蘇州、上海、重慶以及漳州取得14個(gè)項(xiàng)目共447.53萬(wàn)平米的土地儲(chǔ)備。

　　經(jīng)過(guò)2007年一年的投資，截至目前，招商地產(chǎn)已經(jīng)在全國(guó)12個(gè)城市同時(shí)發(fā)展，有58個(gè)項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行，總規(guī)劃建筑面積達(dá)到了543.74萬(wàn)平米。

　　但是，連續(xù)購(gòu)入大規(guī)模土地必將對(duì)招商地產(chǎn)的資金鏈條產(chǎn)生壓力。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2007年招商地產(chǎn)購(gòu)地的資本開(kāi)支達(dá)48.22億元(未計(jì)算新設(shè)項(xiàng)目公司及增資投入)，而在2006年，這一數(shù)字僅為5億元。

　　招商地產(chǎn)董事長(zhǎng)林少斌曾對(duì)媒體表示，2007年招商地產(chǎn)資本開(kāi)支缺口達(dá)25億元。據(jù)他介紹，招商地產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)作資金支持一部分來(lái)自增發(fā)之后大股東現(xiàn)金支持；一部分尋求銀行貸款；還有一部分準(zhǔn)備以合作開(kāi)發(fā)形式解決。

　　2007年8月，公司成功向大股東蛇口工業(yè)區(qū)定向發(fā)行股票1.1億股，共募集資金23億元。這一部分資金緩解了招商地產(chǎn)的燃眉之急。

　　但證券分析師指出，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，招商地產(chǎn)因新增加項(xiàng)目數(shù)量大造成了短期償還債務(wù)數(shù)量大，招商地產(chǎn)在努力改變快速擴(kuò)張帶來(lái)的資產(chǎn)流動(dòng)性差的問(wèn)題。

　　對(duì)此，招商地產(chǎn)在年報(bào)中指出，在發(fā)展中招商地產(chǎn)將始終保持清醒的頭腦、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，對(duì)區(qū)域的選擇和項(xiàng)目的確定都充分考慮規(guī)避和控制可能的風(fēng)險(xiǎn)，充分考慮公司的區(qū)域管控能力。

　　據(jù)了解，目前，招商地產(chǎn)還在與國(guó)外基金、投資機(jī)構(gòu)及房地產(chǎn)公司進(jìn)行多層次的接觸和談判，以積極尋求合作機(jī)會(huì)。