本報(bào)記者 林喆

　　招商地產(chǎn)(000024)作為一家開發(fā)和物業(yè)管理有機(jī)結(jié)合的房地產(chǎn)企業(yè)，在獲得商品房銷售收入的同時(shí)，還擁有穩(wěn)定的投資性物業(yè)收益和公用事業(yè)經(jīng)營收益。2007年，公司在商品房銷售和物業(yè)租賃兩方面均有不俗的業(yè)績。

　　行業(yè)分析師認(rèn)為，招商地產(chǎn)這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式具有較大優(yōu)勢；一方面依托大股東的持續(xù)支持，拓展房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)盈利高增長；另一方面，投資性物業(yè)以及公用事業(yè)收益的穩(wěn)步提升，有助于公司掌握穩(wěn)定的現(xiàn)金流，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　地產(chǎn)開發(fā)增長強(qiáng)勁

　　年報(bào)顯示，招商地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.1億元，同比增長46.36%；利潤總額14.54億元，同比增長83.91%；凈利潤11.58億元，同比增長83.38%(調(diào)整后)，每股收益為1.616元；全面攤薄凈資產(chǎn)收益率14.65%。

　　研究員分析，公司業(yè)績超出市場的普遍預(yù)期，主要是由于高端房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售情況良好，結(jié)算金額和面積均有較大幅度的增長。2007年公司商品房銷售占營業(yè)收入比重為64%，共實(shí)現(xiàn)銷售收入26.3億元，增長64%；結(jié)算面積25.7萬平米，增長36.58%。公司全年房地產(chǎn)銷售毛利率達(dá)到56%，比上年顯著提高了16個(gè)百分點(diǎn)。

　　2007年，全國范圍內(nèi)房價(jià)快速上漲，顯著提高了公司商品房銷售毛利率，本報(bào)告期結(jié)算的蘭溪谷二期、上海依云聽香園、蘇州依云水岸等主要樓盤的售價(jià)較上年有大幅增長。

　　目前，招商地產(chǎn)在房地產(chǎn)開發(fā)方面的項(xiàng)目資源和土地儲(chǔ)備充足，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供較大動(dòng)力。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司先后在深圳、佛山、番禺、蘇州、上海、重慶以及漳州取得14個(gè)項(xiàng)目共447.53萬平米的土地儲(chǔ)備。2008年，公司計(jì)劃在12個(gè)城市同時(shí)發(fā)展，有58個(gè)項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行，總規(guī)劃建筑面積543.74萬平米，其中續(xù)建項(xiàng)目13個(gè)，規(guī)劃建筑面積92.06萬平米；新建開工項(xiàng)目30個(gè)，規(guī)劃建筑面積288.78萬平米；處于設(shè)計(jì)階段的項(xiàng)目有15個(gè)，總建筑面積162.9萬平米。

　　盈利點(diǎn)多元化

　　年報(bào)顯示，招商地產(chǎn)的收入構(gòu)成中，投資性物業(yè)的經(jīng)營、物業(yè)管理、園區(qū)供電供水和房產(chǎn)中介服務(wù)的貢獻(xiàn)也不小。年報(bào)顯示，這四項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占公司營業(yè)收入的36%；其中，投資性物業(yè)的經(jīng)營和房產(chǎn)中介服務(wù)的增長率分別達(dá)到了25%和71%，營業(yè)毛利率分別為50%和22%。

　　年報(bào)顯示，在投資性物業(yè)的經(jīng)營方面，報(bào)告期內(nèi)，公司自大股東蛇口工業(yè)區(qū)有限公司購入新時(shí)代廣場大廈等資產(chǎn)，增加可租面積6.6萬平米，總可租賃面積增加到54.46萬平米，報(bào)告期內(nèi)，租金收入達(dá)到38346萬元。

　　截至報(bào)告期末，公司持有的投資性物業(yè)仍主要位于深圳地區(qū)，包括別墅、公寓、寫字樓、商鋪及廠房，全年累計(jì)完成租賃面積557.11萬平米。年平均出租率達(dá)95%，較上年同期有所提高。

　　目前，招商地產(chǎn)已經(jīng)具有齊全的物業(yè)品種，并開始嘗試攜手科技、工業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)合作進(jìn)行科技地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，探索地價(jià)適中、規(guī)模較大且易于復(fù)制的新開發(fā)模式。目前公司在廣州番禺清華科技園和深圳光明科技園的投資項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)。