記者 黃漢英

　　一個備受關注的海信與科龍的資源整合接近尾聲。昨日，ST科龍(000921)公告稱，已通過海信將25.4億元白電資產注入科龍的方案。而這部分資產的帳面價值僅為5.53億。不過，東海證券分析師劉俊認為，由于去年1-9月注入資產的盈利高達8405萬，盈利能力較好，因此股價尚屬合理。

　　海信持股比例增至44%

　　同時，科龍將向海信增發3.64億股，每股6.98元，海信對科龍的控股比例從24.08%增至44.46%.

　　記者獲悉，即將注入科龍的25.4億元白電資產包括海信空調、冰箱制造業務和資產，以及海信集團白電營銷業務和渠道。按照認購計劃，海信將以海信(山東)空調公司100%股權、海信(浙江)空調公司51%股權、海信(北京)電器公司55%股權以及海信營銷公司的白色家電營銷資產來認購這3.64億股增發股份。

　　此前，海信科龍副總裁張明接受媒體采訪時認為，此次重大重組后，海信集團的空調、冰箱等白色家電業務將全部在科龍電器體系下經營，從根本上消除了海信空調及海信集團與科龍電器目前存在的同業競爭的情形。同時，海信集團與科龍電器在國內營銷業務上的關聯交易也將完全消除。未來科龍將定位為海信集團旗下專注于冰箱、空調、冷柜、洗衣機等白色家電研發、制造、銷售及產品服務的子集團。

　　溢價仍不算過高

　　有觀點認為，上述海信即將注入科龍的資產，賬面值為5.53億元，而按收益法及成本法推算的評估值卻高達25.4億元，約為賬面值的4.59倍，即溢價了約3.6倍，屬于較高溢價。不過，東海證券分析師劉俊認為，是否高溢價主要是看資產的盈利能力，不能單純地看賬面價值，由于海信注入白電的性質屬于再經營，而非甩包袱，因此溢價不會過高。

　　隨后，記者翻閱資料發現，去年1-9年，海信注入科龍的白電資產盈利高達8405萬，劉俊因為，從這個盈利來看，溢價不高。科龍稱，海信入主科龍之后，通過兩年來的治理，從2005年虧損36.9億元，到2006年盈利2412萬元。2007年前三季度，公司實現盈利1.22億元，預計全年利潤比去年同期增長300%以上，公司已經走向良性軌道。