未上市券商股權開始被集中拋售，金融行業分析師指出

　　前期市場香餑餑的未上市券商股權，如今開始被法人股東以各種理由集中拋售，市場行情的瞬息萬變的確讓人猝不及防。

　　2008年1月21日到2月4日，短短十幾天的時間里，東方證券1000萬股、長城證券9700萬股、申萬7700多萬股股權轉讓項目相繼掛牌。

　　上海銀盛投資產權業務主管楊健對此表示：“這是前所未有的集中大規模減持。其減持背后的原因是金融緊縮，從而導致股東資金面比較緊張，同時在二級市場上券商股的表現也不盡如人意，因此想通過拋售提前獲利了結，在這樣的情況下，券商股權價格或已到達頂點。”

　　券商股權近期集中掛牌

　　近期有關統計顯示，未上市券商股權主要是部分法人股東掛牌轉讓，上市公司持有的未上市券商股權，目前還沒有公開信息披露股權轉讓的情況。雖然未上市券商股權出讓數額不是特別大，但短期內便有數家未上市券商股權掛牌，起碼是在向市場傳遞一個重要信號。與此同時，上市公司持有的部分已上市券商股票，其解禁股減持的比例還是比較大的，比如中信國安、雅戈爾等減持中信證券流通股等。

　　從二級市場走勢看，券商板塊近期出現了連續下跌。目前兩市已上市的8家證券公司中，多數股票股價跌幅已超過了30%，一些券商股跌幅甚至超過了40%。券商龍頭中信證券去年11月最高價達117.89元，目前該股股價已跌至68.31元，最大跌幅達到42%。海通證券也從最高的70元左右跌至現在的45元左右。

　　拐點或已出現

　　一方面未上市券商法人股遭遇集中減持，另一方面已上市券商股出現持續下跌，這是否意味著券商股價已經接近頂點，券商股的拐點已經來臨了呢？

　　天相投資金融行業分析師石磊認為，券商股拐點是否出現仍有待觀察，目前還很難就此作出準確判斷。不能因為股票交易額和換手率到頂點了，市場預期券商業績增長可能明顯回落，就斷定券商股的拐點已經出現了。從今年股市交易額和股票換手率數據看，2008年要超過2007年難度是很大的。但證券公司新業務正在不斷拓寬，券商PE等投資業務也正在培育。近期市場估值的調整帶來的股價回落，并不意味著券商股會持續下跌。只要我國宏觀經濟持續向好，上市公司業績保持穩步增長，券商股價便會走出上揚行情。

　　國泰君安金融業分析師梁靜表示，現在說券商股拐點已到為時過早，“還是等掛牌結束以后，看看成交的情況再說吧。如果大家預期都不好，出價甚至達不到掛牌價，而賣方不論什么價錢都急于脫手的話，可能離拐點真的不遠了；但如果買者多、價格好的話，則另當別論了。”

　　民生證券張志民表示，券商股價接近頂點的可能性是比較大的。主要原因是A股經過前兩年的上揚，大部分股票都已經得到了一輪炒作，2008年A股市場盈利預期普遍大幅下調，進而導致深滬股市交易額大幅萎縮。一個市場活躍度大不如前的市場，證券公司業績增長預期自然會打折扣。據此推斷，不排除券商股的拐點可能已經來臨。

　　也有業內人士表示，證券市場的擴容、券商直投、股指期貨等金融創新業務收入的增長，將繼續支持證券行業的高景氣度，尤其是創新業務的加速推出有利于平滑大盤的波動。同時，創新將從帶來創新業務增量收入、提升傳統業務規模、優化傳統業務盈利模式和改變競爭格局等多個方面顯著推動券商業績的提升。此外，上市券商不僅有資本補給渠道，而且權證創設、投資收益等仍有巨大的釋放潛力，證券行業2008年仍然可以看好。

　　(鐘國斌)