美的希望與小天鵝“聯(lián)姻”，通過(guò)產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)雙贏沉默多時(shí)的美的電器(000527.SZ，下稱“美的”)終于對(duì)小天鵝(000418.SZ)公開“表白愛意”。昨天，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從美的有關(guān)人士處獲悉，小天鵝經(jīng)推算的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為14.9億元，盡管價(jià)格不菲，美的仍希望與小天鵝“聯(lián)姻”，通過(guò)產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　美的回?fù)糍|(zhì)疑

　　1月4日，美的正式收到小天鵝的大股東無(wú)錫國(guó)聯(lián)發(fā)來(lái)的《要約邀請(qǐng)函》后，開始打破沉默。與此同時(shí)，長(zhǎng)虹、默洛尼也收到了該函，小天鵝并購(gòu)戰(zhàn)進(jìn)入更加激烈的階段。

　　一位洗衣機(jī)業(yè)資深人士曾經(jīng)質(zhì)疑，美的此前已收購(gòu)了榮事達(dá)的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，而且又剛剛在合肥投建了具備450萬(wàn)臺(tái)年產(chǎn)能的洗衣機(jī)生產(chǎn)基地，如果再拿下小天鵝，如何協(xié)調(diào)多個(gè)品牌、多個(gè)基地間的關(guān)系呢？

　　美的有關(guān)人士卻認(rèn)為，美的若成功入主小天鵝，將擁有“美的”、“榮事達(dá)”、“小天鵝”三個(gè)洗衣機(jī)品牌，覆蓋高、中、低檔全線洗衣機(jī)產(chǎn)品，美的可望在短期內(nèi)迅速補(bǔ)齊在洗衣機(jī)業(yè)務(wù)上的“短板”。小天鵝和美的產(chǎn)品在市場(chǎng)細(xì)分上有較明顯的區(qū)隔。隨著國(guó)內(nèi)滾筒洗衣機(jī)市場(chǎng)的快速崛起，小天鵝的滾筒技術(shù)優(yōu)勢(shì)加上美的分銷、制造能力，將大大增強(qiáng)小天鵝洗衣機(jī)的產(chǎn)銷能力。

　　美的還認(rèn)為，在銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源方面，雙方也存在一定互補(bǔ)性。小天鵝一、二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)出色，美的對(duì)三、四級(jí)市場(chǎng)的滲透程度高；小天鵝出口業(yè)務(wù)集中于北美，美的出口市場(chǎng)分布均衡。而美的的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)還可以有效保證洗衣機(jī)規(guī)模迅速擴(kuò)大的配套需要。根據(jù)中華商務(wù)網(wǎng)的行業(yè)數(shù)據(jù)，美的旗下洗衣機(jī)電機(jī)在全球市場(chǎng)擁有20%的份額，排名亞洲第一及世界第二。

　　小天鵝或成公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓首例

　　美的前后的態(tài)度之所以截然不同，與小天鵝這次選擇公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式不無(wú)關(guān)系。

　　2007年，國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》(下稱“19號(hào)令”)，該辦法徹底改變了之前國(guó)有股轉(zhuǎn)讓以凈資產(chǎn)值為依據(jù)確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的做法，而是參考二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)作為定價(jià)基礎(chǔ)。

　　此前，上市公司國(guó)有股一直通過(guò)私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行，證監(jiān)會(huì)行使審批權(quán)；而轉(zhuǎn)讓價(jià)格則是以上市公司經(jīng)評(píng)估的每股凈資產(chǎn)為定價(jià)基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上做一定溢價(jià)。19號(hào)令的出臺(tái)，規(guī)范了國(guó)有上市公司股權(quán)出讓的一系列合規(guī)性的程序。

　　按照19號(hào)令中的規(guī)定，“國(guó)有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司的股份的價(jià)格應(yīng)當(dāng)以上市公司股份轉(zhuǎn)讓信息公告前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格算術(shù)平均值為基礎(chǔ)確定；確需折價(jià)的，其最低價(jià)格不得低于該算術(shù)平均值的90%”。據(jù)此初步估算，無(wú)錫國(guó)聯(lián)持有的小天鵝股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為14.9億元，可謂價(jià)格不菲。

　　從小天鵝自1月初停牌以來(lái)的一系列公告來(lái)看，無(wú)錫國(guó)聯(lián)嚴(yán)格遵照19號(hào)令的有關(guān)規(guī)定來(lái)執(zhí)行。如果該項(xiàng)股權(quán)出讓操作順利的話，將為國(guó)有股東公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份提供先例。

　　正是由于操作更公開，因此競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。美的在收到《要約邀請(qǐng)函》前一直以“不清楚”來(lái)面對(duì)媒體的詢問(wèn)；收到《要約邀請(qǐng)函》之后，則開始主動(dòng)面向媒體，打響“輿論戰(zhàn)”。王珍