公司第三次股改綜合對(duì)價(jià)水平維持不變，新增將下屬百貨業(yè)交與銀泰管理20年的計(jì)劃

　　實(shí)習(xí)記者 玄 同

　　本報(bào)訊 S百大(600865)第三次股改方案終于在最后的期限之日出爐，與之同時(shí)出現(xiàn)的還有一個(gè)讓人頗為意外的托管計(jì)劃。

　　市場(chǎng)對(duì)2006年西子控股與銀泰系關(guān)于S百大控股權(quán)的爭(zhēng)奪記憶猶新，而此次S百大主要資產(chǎn)的受托管理方正是銀泰。另一方面，S百大此次股改推出的綜合對(duì)價(jià)卻與上一次股改的對(duì)價(jià)水平一樣，都是相當(dāng)于10股送2.81股，而其前兩次股改方案正是均因“對(duì)價(jià)水平低于預(yù)期”而遭到其第一大流通股股東浙江銀泰百貨有限公司為代表的“銀泰系”的否定。

　　那么此次股改，S百大為何有把握推出同樣的對(duì)價(jià)水平呢？

　　大股東仍偏愛(ài)股份

　　從此次推出的股改方案看，與第二次提出的股改方案相比變化不大，綜合對(duì)價(jià)仍相當(dāng)于10股送2.81股。但是，在股改的具體內(nèi)容安排上，可以看出大股東方面仍然是愿意支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)而非股份。

　　方案中，S百大將以資本公積金向全體股東按照10：3.95的比例轉(zhuǎn)增股本，S百大控股股東西子聯(lián)合控股有限公司等8家非流通股股東將獲得的轉(zhuǎn)增股份4420.16萬(wàn)股折合成現(xiàn)金對(duì)價(jià)1.77億元支付給流通股股東(每股4元)，每10股獲得現(xiàn)金9.36元。

　　此外，西子聯(lián)合將分別受讓非流通股東杭州華悅實(shí)業(yè)有限公司、上海中都投資有限公司445.58萬(wàn)股、390萬(wàn)股社會(huì)法人股。在S百大股改方案實(shí)施股權(quán)登記日之前，另外對(duì)此次股改方案表示反對(duì)或者未明確表示同意的23家股東，有權(quán)以4.46元/股的價(jià)格將所持S百大股權(quán)出售給西子聯(lián)合。在股改對(duì)價(jià)完成后，西子聯(lián)合還將對(duì)S百大增持不低于5000萬(wàn)元的股份。

　　從上面種種安排看，西子聯(lián)合不但沒(méi)有減少持股比例的打算，甚至還將進(jìn)一步增持股權(quán)，那么S百大此次通過(guò)的相關(guān)托管議案到底有何玄機(jī)呢？

　　托管意味妥協(xié)？

　　今年1月31日，S百大董事會(huì)全票通過(guò)一個(gè)議案，同意將其下屬?gòu)氖掳儇洏I(yè)經(jīng)營(yíng)的四家非獨(dú)立法人分支機(jī)構(gòu)及一家獨(dú)立法人全資子公司委托給銀泰百貨管理，期限為20年。

　　該五家被銀泰百貨托管的公司杭州百貨大樓、杭州百貨大樓家電商場(chǎng)、計(jì)算機(jī)分公司、(杭州)百貨大樓維修公司及杭州百大廣告公司(不含該公司對(duì)外投資的企業(yè))在完成向S百大上繳委托經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)基數(shù)———前四個(gè)管理年度8150萬(wàn)元、后十六個(gè)管理年度8965萬(wàn)元的基礎(chǔ)上，銀泰百貨可根據(jù)委托管理協(xié)議獲得一定的管理報(bào)酬。

　　這一托管之所以引人注目，就在于大約一年半以前，銀泰系曾經(jīng)就S百大的控制權(quán)與其大股東西子聯(lián)合展開(kāi)過(guò)激勵(lì)的爭(zhēng)奪，頻頻于二級(jí)市場(chǎng)舉牌，雙方的僵持不下直接導(dǎo)致了S百大的股改難有進(jìn)展。而此次的托管資產(chǎn)為上市公司的核心資產(chǎn)，這是否意味著在這場(chǎng)曠日持久的爭(zhēng)奪中，西子聯(lián)合終于做出了讓步？抑或是雙方為了推進(jìn)股改而互相達(dá)成的妥協(xié)？

　　相關(guān)方目前拒絕回應(yīng)

　　此兩者是否有聯(lián)系呢？本報(bào)記者昨晚連線(xiàn)S百大董秘何美云，何卻以正在開(kāi)會(huì)、要出國(guó)等理由，未接受電話(huà)采訪(fǎng)，并告訴記者關(guān)注第二天的報(bào)紙便可知道結(jié)果。銀泰百貨總裁周明海亦以吃飯為理由委婉地回避了對(duì)上述事宜作出回應(yīng)。

　　S百大旗下杭州百貨大樓的某樓層經(jīng)理則對(duì)記者表示，目前他對(duì)公司要被銀泰百貨托管一事毫不知情。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，S百大此次出讓經(jīng)營(yíng)權(quán)是希望通過(guò)某種讓步來(lái)獲得“銀泰系”對(duì)其股改方案的贊成票，從而達(dá)到其間關(guān)聯(lián)方利益的相對(duì)均衡。而這樣的結(jié)果，是廣大中小投資者愿意看到的嗎？讓我們拭目以待。