昨日，*ST長運(600369，收盤價20.77元)在連續45個漲停后，以一個干凈利落的跳水動作———不見半點上影線的跌停板，終結了它的史上最多漲停神話。

　　分析人士認為，隨著連續漲停的結束，前期獲利豐厚的持有者很可能繼續出貨，并導致股價連續跌停。

　　2006年11月24日，*ST長運宣布西南證券借殼上市的消息后隨即連續停牌，當時股價只有2.81元。2007年11月23日，該股復牌交易，隨后連續45個漲停。

　　暴漲中，以李予成為代表的一幫散戶也賺得盆滿缽滿。作為該股第一大流通股股東，李予成持有的150.52萬股均在停牌前買入。在*ST長運連續漲停后，李予成1年多時間大賺2867萬元。

　　本周一，*ST長運完成了第45個漲停，但換手高達17.68%，預示著連續漲停即將結束。昨日，該股開盤直接跌停，截至收盤，跌停板上仍有1300多萬股賣單，但僅2.59%的換手預示著股價還有下探空間。

　　分析人士認為，在獲利極為豐厚的情況下，誰都不愿意到手的利潤化成水，持有者會選擇盡快拋出兌現利潤。因此，不排除該股后市連續跌停的可能。

　　如果*ST長運后市連續跌停，什么價位會是一個相對合理的水平？中信建投證券分析師認為，即便西南證券成功借殼*ST長運，目前的估值依然偏高。

　　西南證券去年上半年實現凈利潤6.37億元，假設其去年全年凈利潤為12.75億元，按照吸收合并后總股本28.15億股計算，2007年每股收益為0.45元。

　　以昨日收盤價計算，*ST長運市盈率高達46倍，較中信證券高出不少，且與之股本結構相近，但三季報每股收益達1.2元的長江證券，目前股價也不過27元多。如果按照30～35倍市盈率，其合理價格應該為13.5～15.75元。記者 曾子建