昨日股市又遇“黑色星期一”,兩市第一大權重股中國石油(601857.SH)大跌8.11%,擊穿市場25元心理底線,報收于24.02元,相對上市之初的48.6元高位,中石油已被無情地“腰斬”。

　　石化板塊凄風慘雨

　　昨日,石化板塊可謂凄風慘雨。自中國石油回歸A股以來,其“同門兄弟”中國石化(600028.SH)也走出了與之十分類似的K線,從29.31元的高位峰值一路下行,昨日收盤,中國石化幾近跌停,跌幅高達9.98%,以17.05元報收。泰山石油(000554.SZ)大跌8.99%,S上石化(600688.SH)跌5.03%,S武石油(000668.SZ)跌5.00%,S儀化(600871.SH)跌5.01%。中國石油(0857.HK)H股昨日最新價11.12港元,跌0.76港元,跌幅亦達6.40%。

　　招商證券分析師裘孝鋒表示,在大盤整體大跌,市場較為恐慌的情況下,中國石油本輪殺跌因系統性風險引起,其基本面并未發生變化。他認為在個股哀鴻遍野的情況下,中國石油也難以獨善其身。

　　而在2月5日,中國石油將有10億股網下配售股份解禁,市場擔心再度面臨失血問題。對此,裘孝鋒表示如果確認這輪牛市還在繼續的話,資金面并不需要特別擔心,市場可能受短期心理影響,但能快速從暫時性的失血中恢復過來。

　　后市:業績仍有望增長

　　華泰證券分析師熊杰表示,中國石油股價目前仍處在價值回歸之中,有可能繼續向下運行。熊杰估算中國石油2007年度業績約為0.8元左右,2008年大約可以達到0.9元,但是如果給予30倍以上的市盈率則顯得偏高。

　　“國際原油市場最為景氣的時候,幾大石油巨頭的市盈率都不超過20倍,A股給中國石油的估值過高了。”熊杰表示,“目前中國石油H股價格在11港元左右,對應市盈率約為10倍,如果給A股中國石油定20-25倍也已經溢價不少了。”據其估算,以20倍市盈率計,中國石油股價約在20元上下波動。

　　招商證券的分析報告認為,國際油價高位運行對國家的決策層具有觸動意義,國家會加快上游資源稅的改革,并且穩步推進國內成品油價格的改革。對于中海油、中石油和中石化三家公司來說,由于中海油是純上游企業,雖然有石油特別收益金,但其收益跟油價上漲仍然正相關,對于中石油和中石化而言,在目前的原油價格水平下,受制于國內成品油價格管制,原油價格上漲對其不利,目前政府已經表態提高其補貼,預計調整成品油價格的可能性也在增加。

　　在此格局下,招商證券維持對中國石油和中國石化的盈利預測。中國石化短期受可分離債和潛在補貼的可能,存在一定的機會,但風險在于一季度業績較差。