本報(bào)記者 熊宇家 李 騏 鄧贊贊 付 剛 北京、深圳報(bào)道

　　平安1月20日發(fā)布的1600億元巨額再融資方案公告被認(rèn)為是演繹“黑色星期一”的導(dǎo)火索，市場多方呼吁叫停這種“炫耀式”的惡性融資。在融資路徑大有殺傷力，而融資用途不明朗的情況下，平安顯然面臨多重考驗(yàn)。

　　3月5日，中國平安(601318)將在深圳召開臨時(shí)股東大會(huì)。其會(huì)議內(nèi)容之一，是中國平安再融資事宜，議案通過后，還需報(bào)中國證監(jiān)會(huì)審核。

　　在A股上市近一年后的1月21日，中國平安再次掀起1600億的大規(guī)模融資。當(dāng)日，該公司的開盤價(jià)是98.21元/股，換手率是4.12%。

　　一位接近中國平安董事長馬明哲的人士表示：“馬明哲有望走一次危險(xiǎn)的國際化探險(xiǎn)，所以才沒有及時(shí)公布新融資的分配方案，一切要等到3月5日的股東大會(huì)才能揭曉。”

　　“中國平安融資方案，通過的可能性很小。”本報(bào)記者采訪了眾多專家，他們均稱：“受創(chuàng)業(yè)板的推出、印花稅稅比高、大小非解禁潮的影響。”專家認(rèn)為，這給監(jiān)管層提了個(gè)醒。

　　據(jù)此，本報(bào)記者采訪了證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士，但她不愿置評(píng)。

　　被否可能性大

　　“中國平安此次再融資，有可能被限售流通股股東否決。”東方證券相關(guān)分析師說，假如增發(fā)后，能否提升主營業(yè)務(wù)競爭力，非常重要；如果增發(fā)失敗，將最終使得公司估值下跌4%-6%。

　　1月21日，中國平安對外披露，將于3月5日，在深圳召開臨時(shí)股東大會(huì)、內(nèi)資股類別股東會(huì)議、外資股類別股東會(huì)議等3個(gè)關(guān)鍵會(huì)議。其中，通過再融資方案成為關(guān)鍵。

　　一位不愿意具名的人士分析，中國平安此次融資是在A股市場，要反對的只能是A股，H股參與投票的可能性很小。

　　記者查閱了中國平安股本結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，其流通A股總股本是47.86億股。“在這A股的總股本中，其流通股股東是8.05億，兩家員工持股中國平安新豪時(shí)投資、景傲實(shí)業(yè)與一家高管持股公司江南實(shí)業(yè)合計(jì)持有約8億股，而‘小非’則持有約27億股，兩方合計(jì)35億股，占總股本的70%以上。”某基金經(jīng)理透露。

　　據(jù)了解，上述8億股，是董事席位。“如果到了3月5日，流通股股東有可能會(huì)投反對票，8億股的高管會(huì)投贊成票的，想減持的小非，當(dāng)然希望在股價(jià)上漲中減持。”中國平安內(nèi)部知情人士稱。

　　MEC神能投資集團(tuán)相關(guān)人士表示：“中國平安鬧出如此風(fēng)波，只能說是在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候，推出了這一方案，同時(shí)與管理層溝通也有一定的問題。”

　　去年以來，平安一直并購不斷。馬明哲稱，平安早就有再融資的想法了，只是去年下半年股價(jià)實(shí)在太高，那時(shí)推出擔(dān)心市場無法接受。

　　馬明哲坦承，如果預(yù)計(jì)該方案最終將獲得通過，或者將取消可分離債、減少增發(fā)股數(shù)等，不足的部分將通過銀行貸款等方式解決。

　　“2003年的招商銀行風(fēng)波，對提升中國平安管理水平尤為重要。”一位市場人士如是說，“這或許能夠讓平安有更多的思考余地。”

　　對此，本報(bào)記者采訪了眾多行業(yè)專家，他們均指出，中國平安融資方案以及融資規(guī)模，通過的可能性很小，即使通過，是對監(jiān)管層的提醒。對此，相關(guān)人士不愿置評(píng)。

　　“以中國平安為代表的上市公司，再融資大潮會(huì)使目前的市場供求關(guān)系發(fā)生重大改變，同時(shí)也是再給監(jiān)管層敲了一下警鐘。”相關(guān)行業(yè)人士如是說。

　　融資用途不明

　　有關(guān)人士說，中國平安此次再融資，實(shí)質(zhì)就是國際化的探險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，中國平安要是獲得通過，將超過國壽，變?yōu)閲鴥?nèi)資本實(shí)力最強(qiáng)的保險(xiǎn)集團(tuán)。在國際上，其資本金規(guī)模也將進(jìn)入前10強(qiáng)。中國平安有可能控股一家全球性網(wǎng)絡(luò)的保險(xiǎn)集團(tuán)。

　　相關(guān)分析師稱，面對國內(nèi)市場的高估值、國際市場的低估值(這也是為什么只在A股融資的原因)，中國平安有可能會(huì)利用這次機(jī)遇，加快邁向國際一流金融集團(tuán)夢想的步伐。

　　“做國際化收購，3-5年都說不清楚。中國企業(yè)，在外國各地的投資，必然要受到當(dāng)?shù)卣�府評(píng)估。”中國銀河證券研究所所長騰泰說。

　　相關(guān)人士說，做國際化收購，最根本的還是人才。目前中國與國外相比，還是落后2-3年，與別人競爭，明顯處于弱勢。

　　至于中國平安，是否選擇在國內(nèi)進(jìn)行銀行收購，至少目前，可供收購的標(biāo)的非常之少。“為何要賣給平安，現(xiàn)在市場這么好，愿意去上市。”一位優(yōu)質(zhì)銀行資產(chǎn)老股東說。

　　按照馬明哲的想法，此次募集資金上限是1600億元，這是A股市場迄今為止最高的融資規(guī)模。如果是全資控股，平安可以收購300億美金市值的公司，如果是相對控股，可以最多收購600億美金市值的公司，而現(xiàn)在市值最高的壽險(xiǎn)集團(tuán)，是ING也只有760億美金。

　　中國平安董秘相關(guān)人士稱，考慮到市場接受度，加上了一部分債券融資，為了降低債券融資成本，以及未來的再次融資，將采用可轉(zhuǎn)債的形式，也是為了給市場以信心。

　　但某基金經(jīng)理表示：“為何中國平安，要把股東大會(huì)召開時(shí)間定在3月5日，相差45天。公司法規(guī)定，臨時(shí)股東大會(huì)提前15日通知股東即可，這個(gè)問題值得思考。”

　　該經(jīng)理還說，表明中國平安管理層，并不認(rèn)為“小非”上市，會(huì)對再融資構(gòu)成影響，對股價(jià)較有信心，雖然平安的管理層是值得信賴的，但再融資所支撐的境外或境內(nèi)收購，都存在較多不確定性，如此一來，股本將會(huì)被攤薄。