�漇T春蘭(600854)日前發布了公司面臨退市的風險公告。春蘭公司于1994年上市時，曾經風光無限，如今卻面臨退市，個中原因何在？昔日占據國內空調市場龍頭地位的春蘭空調，或將黯然收場，無情的現實再次提醒投資者應注意市場風險。

　　商報記者 葉松

　　現實情況

　　預計2007年重大虧損

　　�漇T春蘭發布預虧公告稱，經公司初步測算，公司2007年全年凈利潤發生重大虧損，具體數據將在年度報告中詳細披露，預計年報披露日為2008年4月26日。

　　由于2005年、2006年已連續兩年虧損，�漇T春蘭已于2007年4月23日實行退市風險警示，今年再次宣布公司凈利潤出現虧損。待公司公布年報之時，將是上海證券交易所對公司股票實施停牌之日。在暫停上市期間，春蘭若無資產重組計劃或出現扭虧，將面臨從主板退市的境地。預虧公告發布當天，�漇T春蘭連續4天跌停。

　　據春蘭此前年報顯示，公司2005年虧損額約為2595萬元，2006年約虧損1.98億元。2007年公司半年報則顯示，該期凈利潤達到814.37萬元，比去年同期增長8.32%。但對于2007全年的虧損春蘭在公告中解釋為：主要是由于公司應收賬款沒有按預期收回以及前期服務安裝費用出現滯后結算，加之公司在賣場的營業費用以及返利上升造成的。

　　同時2007年9月開始的由經銷制改為代理制因洽談周期較長，也嚴重影響了公司四季度的銷售，更由于產品銷售量下降，公司庫存產品有所上升，而減值現象也進一步擴大了春蘭制冷的虧空。

　　應對措施

　　目前尚無重組消息

　　春蘭在發布預虧公告的同時還公布了其高管變動情況。擔任副總經理僅3個多月的董建中辭去現任職務，由馬寶河出任春蘭公司副總經理。

　　此間分析人士認為，就其目前的財務數據看，有約12億元的應收賬款尚未收回，表明企業管理水平仍有待提高。

　　身處幾近退市的危機中，重組將是春蘭改變命運的關鍵。據了解，由于近年春蘭一直處于虧損狀態，業內一直盛傳春蘭或將退市的消息。有市場消息稱，不排除春蘭集團有借殼春蘭股份整體上市的可能。但是，春蘭相關負責人對媒體表示，“尚無確切重組信息可以透露”。

　　公司動態

　　否認陶建幸被雙規

　　屋漏偏逢連夜雨，面臨退市危機的�漇T春蘭最近又被傳出董事局主席陶建幸遭雙規的消息，市場人士稱“(春蘭)虧損面臨暫停上市局面系高管斗爭所致”。但春蘭集團相關負責人對媒體均否認了這一消息，表示陶建幸正在出差。

　　據某私募人士透露，春蘭是一家業績較為優良的公司，造成其行將退市的結果，原因主要是春蘭幾位重要領導人不和，利益分配不均，因此才打壓公司股價。他同時表示，春蘭(集團)公司董事局主席兼首席執行官陶建幸已被雙規。

　　春蘭公司董事會秘書表示，目前市場傳聞很多，陶建幸被抓純屬謠言，春蘭年報巨虧確鑿無疑。他同時表示，公司截至昨日都沒有股權轉讓、資產重組等重大事項在議。

　　據春蘭內部人士向媒體透露，雖然目前尚無重組信息，但地方政府不會讓春蘭輕易退市。至于春蘭高層變化，目前尚未得到消息。據透露，在春蘭發展歷程中遭受打擊最大的是并未推行成功的MBO。該人士稱，這個結果極大地打擊了春蘭高管的積極性。

　　從已公布的春蘭前三個季度的報表來看，春蘭凈利潤達814.37萬元，同比增長8.32%，扭虧指日可待。截至去年9月底，春蘭每股凈資產達4.70元，低市凈率背后卻是春蘭的巨額應收賬款和存貨。2007年半年報顯示，春蘭對大股東旗下子公司的應收款達5億多元。

　　虧損原因

　　盲目進行多元化擴張

　　據業內人士介紹，在上世紀80年代末到上世紀90年代初，春蘭空調可謂家喻戶曉，處于中國空調業的“龍頭”地位。1994年，春蘭在上交所上市，同年春蘭成為中國最大空調生產基地、世界空調七強之一。

　　從1996年起，春蘭開始推行多元化擴張戰略，涉足家電、自動車、電子、海外產業等多種領域。家電產業觀察專家劉步塵認為，在此次轉型過程中春蘭過于“冒進”，汽車、摩托車等行業與空調業務均跨度較大，這是春蘭走入低谷的重要原因。

　　春蘭在推行多元化戰略時，未能堅定地發展當時已經有巨大優勢的空調業務，多元化涉足的幾個產業均未贏得利潤以反哺空調主業，使得春蘭不具備再向春蘭制冷輸血的實力，葬送了春蘭的發展機遇。當春蘭緩過神來時，國內空調行業已不是當年的“春蘭時代”。據公開資料顯示，目前格力、美的、海爾三大品牌的已占據國內空調市場50%的份額。

　　春蘭空調曾是中國最具知名度的家電品牌之一，對于很多老經銷商來說，當年能有機會賣春蘭空調是件既賺錢又有面子的事。不過隨著中國空調產業的發展，越來越多的空調市場份額開始被更注重營銷策略的廣東品牌瓜分，春蘭的優勢日漸喪失。不過據業內人士介紹，雖然空調目前仍是春蘭銷售收入中最大一塊業務，但目前春蘭集團的汽車和新能源等產業已日漸成為公司新的利潤增長點。

　　春蘭集團董事局主席兼首席執行官陶建幸把春蘭的發展描述成將經歷三個臺階：“第一臺階是家電，我們已達到了某種高度；第二臺階是商用車，我們尚未完全達到高峰；第三個臺階是新能源，我們現在已經開始準備了。”但令業內人士不解的是，“其他企業在連年虧損面臨退市之際都會千方百計通過重組等手段扭虧，但擁有眾多產業的春蘭卻始終無動于衷坐等退市實在讓人不可理解”。

　　品牌地位

　　市場占有率大幅下降

　　據一位家電業的人士介紹，春蘭空調曾經在上海市場風光無限，銷售額位居前列，春蘭空調還與各家電公司聯手，在上海開出十幾家春蘭品牌專賣店，銷售也曾經一度火爆。但是好景不長，由于春蘭空調對市場價格維護不力，導致價格混亂，挫傷了代理商的銷售積極性，許多代理商就此退出代理。此外，近年來格力、美的、海爾三大空調品牌迅速崛起，搶奪了大部分春蘭空調的市場，導致春蘭空調在上海家電市場的占有率大幅下降。在上海交家電行業協會近年來評選的年度上海家電市場空調器十佳品牌中，沒有春蘭空調的身影。

　　據專業代理各大空調品牌的上海華克斯實業有限公司介紹，春蘭空調近年來基本上只能依靠其品牌知名度高的慣性在市場上銷售，每年夏季空調銷售旺季都會出現一波銷售高潮；但是，總體而言春蘭空調在上海的銷售每況愈下。

　　2007年1至8月，華克斯公司全年銷售的春蘭空調只有1000多萬元，同比下降了50%以上。2007年9月1日起，春蘭空調新的財年開始后，推出一個新的代理銷售辦法，這個零售不像零售、代理不像代理、批發不像批發的“三不像”政策將上海劃分為幾個區域，每一個區域選定一個區域代理商，這個代理商必須開設一家春蘭空調的品牌專賣店，才能取得代理商的資格。這個新政策讓大家都有可能成為春蘭空調的代理商，而且會引起價格的混亂，因此，包括市北、華克斯等在內的傳統空調代理商也退出了春蘭空調的銷售代理。估計2008年春蘭空調在上海的銷售會受此影響，出現進一步下降的趨勢。

　　據一位代理春蘭空調10多年的星威電器公司的錢先生介紹，春蘭空調在上海市場雖然不像美的、格力空調年年保持一定比例的上升趨勢，但近三四年來，每年的銷售額還都保持在2.2億-2.5億元之間，完成年度銷售指標尚不成問題。但與10年前相比，現在這個數據實在太過寒磣。現在只有到了每年的四五月，春蘭空調才開始發力，因為春蘭空調的價格適應了消費層次較低的空調消費需求。而在空調銷售淡季，對于房屋裝修者這部分消費層次較高的消費者，選擇春蘭空調的可能就很小，因此，春蘭空調在銷售淡季的銷售量很低。不過春蘭空調在工程空調市場的需求量還可以，長期代理春蘭空調的星威電器公司工程銷售量與零售量的比例約在7：3。

　　本市的永樂、國美、蘇寧等家電連鎖公司的空調業務人員對春蘭空調的銷售情況大都三緘其口，不愿作正面回答。據一位不愿透露姓名的業務員介紹，由于春蘭即將退市的消息經媒體的傳播后廣為人知，因此現在幾乎無人敢進春蘭的貨。沒有銷售庫存，勢必導致銷售額進一步下滑，從而形成惡性循環。與春蘭打了多年交道的業務員們誰也不肯在這種時候去說春蘭的“實際情況”。