東方智慧 黃碩

　　繼1月初國(guó)航成功攪局東航的股東大會(huì)之后，又一場(chǎng)精彩的股東大會(huì)戰(zhàn)役將在3月5日開戰(zhàn)，對(duì)象是中國(guó)平安的千億再融資方案。屆時(shí)又將有一場(chǎng)龍爭(zhēng)虎斗，決戰(zhàn)的雙方分別是平安董事會(huì)與平安A股的流通股東，而“小非”將是雙方極力拉攏的對(duì)象。

　　各方的如意算盤

　　2008年3月5日，中國(guó)平安將在深圳召開臨時(shí)股東大會(huì)、內(nèi)資股類別股東會(huì)議、外資股類別股東會(huì)議等三個(gè)關(guān)鍵會(huì)議，有表決權(quán)的全體股東可以現(xiàn)場(chǎng)及網(wǎng)絡(luò)兩種方式進(jìn)行投票，“2／3”將是再融資方案通過的關(guān)鍵線。在中國(guó)平安47.86億股的A股總股本中，兩家員工持股公司新豪時(shí)投資、景傲實(shí)業(yè)與一家高管持股公司江南實(shí)業(yè)合計(jì)持有約8億股，而“小非”則持有約27億股，兩方加起來就有35億股，占到中國(guó)平安A股總股本的70%以上。針對(duì)這種構(gòu)成，業(yè)內(nèi)人士替平安把脈這場(chǎng)戰(zhàn)役中各方股東的如意算盤：

　　事不關(guān)己派：雖然H股股東也要參與投票，不過，因?yàn)檫@次融資是在A股市場(chǎng)，H股股東投反對(duì)票的驅(qū)動(dòng)因素并不明顯。

　　贊成派：從目前的情況來看，中國(guó)平安的董事會(huì)已經(jīng)全票通過了再融資議案，而中國(guó)平安的多個(gè)董事席位來自于新豪時(shí)投資、景傲實(shí)業(yè)及江南實(shí)業(yè)，這三家持股公司對(duì)中國(guó)平安再融資議案投支持票已無懸念。

　　反對(duì)派：流通股東的反對(duì)情緒是有目共睹的，媒體報(bào)道稱：在中國(guó)平安A股8.05億流通股中，包括機(jī)構(gòu)、散戶及私募在內(nèi)的部分人士反映，“不會(huì)贊成中國(guó)平安增發(fā)”。甚至有一些基金、券商激進(jìn)地放言，“不會(huì)參與中國(guó)平安的增發(fā)”。

　　騎墻派：從目前“小非”的心態(tài)來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其中多數(shù)“小非”投支持票的可能性還是存在的。中國(guó)平安即將解禁的50家限售流通股中，站在拋售者的角度來看，投贊成票或許對(duì)其解禁期后高價(jià)拋售有益，而長(zhǎng)期持有者支持中國(guó)平安“走出去”長(zhǎng)期戰(zhàn)略的可能性也比較大。

　　從上述力量對(duì)比分析中，大家已經(jīng)明白“小非”在其中的重要作用。所以，平安董事會(huì)的這一則安排值得回味：平安將要求再融資的臨時(shí)股東大會(huì)安排在解禁(3月3日)后的3月5日，一方面固然可以表明平安管理層并不認(rèn)為“小非”上市會(huì)對(duì)再融資構(gòu)成負(fù)面影響，對(duì)股價(jià)較有信心，另一方面也應(yīng)該是另有深意。

　　千億投向的繼續(xù)猜測(cè)

　　關(guān)于這千億融資的投向，媒體展開大膽的假設(shè)與小心的求證，2008年1月23日《中國(guó)證券報(bào)》在《集資用于海外收購(gòu)中國(guó)平安或入股英杰華及保誠(chéng)》中報(bào)道：“記者從接近平安集團(tuán)的人士處了解到，有平安重要高層在公布再融資方案前曾前往英國(guó)。而據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》報(bào)道，平保巨額集資或有意收購(gòu)英國(guó)保險(xiǎn)商英杰華及保誠(chéng)。該報(bào)道還稱，中國(guó)人壽(601628)也可能考慮入股這兩家英國(guó)公司。數(shù)據(jù)顯示，在過去一年，英杰華和保誠(chéng)的股價(jià)分別下跌了約34%和19%，市盈率估值也低于一般成熟市場(chǎng)保險(xiǎn)股平均11至12倍的水平。英杰華成立于1696年，總部設(shè)在倫敦，在2005年美國(guó)《財(cái)富》雜志公布的全球500強(qiáng)企業(yè)中排名第35位，是英國(guó)最大、世界第六大保險(xiǎn)集團(tuán)。保誠(chéng)于1848年成立于英國(guó)倫敦，是英國(guó)規(guī)模最大的金融及零售基金管理公司之一。京華山一保險(xiǎn)行業(yè)研究員夏平接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，如果平安成功入股英杰華和保誠(chéng)，對(duì)于平安公司價(jià)值將有正面影響。”

　　提到基金經(jīng)理們的憤慨，不由得想起了當(dāng)年熊市時(shí)的一幕。曾記得在2003年8月26日招行宣布擬發(fā)行100億可轉(zhuǎn)債，方案出臺(tái)后引起基金經(jīng)理們的強(qiáng)烈反對(duì)，稱該融資方案為“不顧流通股東利益，惡意圈錢”，短短十幾天時(shí)間，招行股價(jià)下跌15%以上。而此類的基金經(jīng)理聯(lián)合反對(duì)的事件在2002年中興通訊計(jì)劃發(fā)H股時(shí)亦曾演過。當(dāng)然那些都是熊市里的陳年舊事了，待到牛市時(shí)，這些再融資計(jì)劃全都成了刺激股價(jià)暴漲的重大利好了。此一時(shí)彼一時(shí)，許多時(shí)候，我們還真的要看得遠(yuǎn)一些。(東方智慧 黃碩)