□ 本報記者 李冰

　　截至2008年1月15日，滬深兩市共有660家上市公司發布了2007年年度業績預告。其中，增幅最大的公司是哈爾濱哈投投資股份有限公司(以下簡稱：哈投股份)(600864)，增幅達到16600%以上。

　　1月18日至1月22日記者多次致電哈投股份，但是均以各種理由拒絕對此事表態。

　　哈投股份原名歲寶熱電，2007年12月24日更名。公司表示更名緣由是公司經營范圍由從事電力和熱力生產供應增加為能源、礦業、房地產、建筑、高新技術、農林業方面的投資。哈投股份2007年半年報顯示主營業收入2.94億元，凈利潤2.74億增長了67.35倍，凈利潤增幅遠遠超過營業收入增長，其原因是一季度出售民生銀行(600016)股票，獲得了投資收益近3.93億。

　　對于預計累計凈利潤與上年同期相比增長16600%以上。哈投股份方面公告表示：業績變動主要原因是出售民生銀行股票、交易性金融資產投資收益增加和主營業務增長。

　　近幾年因投資金融類導致投資收益大增，并進而影響到凈利潤，這是近兩年來隨著股權分置改革的完成和股市大幅上漲而出現的一類新現象。金融界網站曾對此研究表明，同金融類資產相關的大量上市公司股價，由于其持有的金融類資產被重復溢價估值，呈現出嚴重的泡沫征兆。而哈投股份正是被市場錯估價值的這類公司中的一個典型。 　

　　新會計準則帶來投資收益？

　　2007年11月19日，股價一度在半年飆漲800%的歲寶熱電臨時股東大會通過了公司名稱更改的決議，這家以電力為主業的公司將直接變身為投資公司——哈爾濱哈投投資股份有限公司。

　　最近兩年，以熱力、電力供應為主業的哈投股份每股收益僅為0.01元。但因持有民生銀行2.19億股股權解禁，哈投股份從瀕臨虧損旋即成為“富翁”，持有市值34.3億元。同時，因出售部分民生銀行股票，前三季度每股收益陡然增加到1.016元。

　　脫離主業，斥資3億炒股，8.52億元參股泰陽證券，直至變身投資公司，歲寶熱電正在演繹“麻雀變鳳凰”的故事。　　

　　再上溯到2007年3月9日哈投股份公布2006年報前，早在今年1月份，幾篇大同小異的文章就在各大股票論壇上被反復轉貼。這些貼子無一例外地宣布了這樣一個“驚天動地爆炸新聞”： 　　　

　　“新的企業會計準將于2007年1月1日在上市公司中實施，根據新會計準則，上市公司投資股票等交易性證券，將采用公允價值——交易所市價計價。此舉將使上市公司在證券投資上的收益浮出水面，部分上市公司業績因此得以大幅提升。” 　　　

　　“哈投股份持有民生銀行2.2億股，2.2億股乘12.84元等于28.25億元。28.25億元除總股本1.366億股等于每股收益20.68元。” 　　　

　　這類貼子似乎精通財務原則，還不忘強調“持股本金已經計提”。 　　　

　　“歲寶熱電(現在的哈投股份)每股收益20元已無任何懸念。假設歲寶熱電(現在的哈投股份)炒到500元，市盈率也只有25倍！”

　　“歲寶熱電(現在的哈投股份)持有民生銀行。民生銀行持有海通證券。因此歲寶間接持有海通。一旦海通上市。歲寶熱電也能沾光！”等等之類的帖子在股吧層出不窮。 　　　

　　為此記者致電華泰證卷行業分析師張仲華，他認為：“其實這都是炒作，炒作就是為了賺錢嘛。” 　　

　　真的是這樣嗎？

　　投資收益支撐年報？

　　2007年10月23日，哈投股份表示，預計2007年度業績同比將上升16600%以上。這將使其年度凈利潤從180萬元陡增到2.98億元，每股收益不低于1.67元。

　　“這是一家典型靠投資收益暴富的上市公司。”一位電力行業分析師曾這樣評論哈投股份。

　　可以看到，該公司2007年一季度主營收入增長只有60%，主要來自公司2007年4月30日向母公司置換來的全資子公司哈爾濱哈投供熱有限公司(下稱 “哈投供熱”)。哈投供熱于今年一季度產生了6，600萬元的主營收入。但哈投股份07年前三季度一直虧損，全靠哈投供熱在第四季度貢獻了8，018萬元銷售收入，產生利潤總額2，562萬元，2，327萬元凈利潤，才得以扭虧為盈，實現微利。

　　而在一季報的“投資收益”項下，由于報告期內公司售出了3099.29萬股民生銀行可流通股權，導致公司投資收益同比增長383，694，552.53元，增長120，005.92%，扣除33%的所得稅，仍達到2.8億元之巨，如果扣除這部分收益，公司一季度業績能否為正數還未可知。

　　“其實這公司本身是微利的甚至是虧的，就是炒作民生銀行那筆錢。”華泰證卷行業分析師張仲華表示。　　

　　對于此類現象，清華大學會計系副教授肖星女士表示：“只要出售股票的收入記入投資收益而不是主營業務收入，這樣做從會計原則上說本身沒有問題，“但在股票估值上，這種收入就應該簡單地加上，而不是乘以PE值，因為它是一次性的收益，而不是主營業務收入那種穩定的現金流。”

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