本報特約記者黃緣緣　

　　中冶集團終于一躍成為葫蘆島有色金屬集團有限公司(下稱“有色集團”)的絕對控股股東。

　　1月22日，鋅業(yè)股份(000751，SZ)發(fā)布公告稱，中國冶金科工集團公司(下稱“中冶集團”)增資有色集團現(xiàn)金20億元人民幣。增資后中冶集團持有有色集團的股份比例將達到51.06%，成為絕對控股股東。

　　公告稱，增資后有色集團的注冊資本將變更為16.66億元，中冶集團在注冊資本中的出資額將增加至8.4億元，其余20億元增資額的差額全部進入有色集團的資本公積。

　　但是市場還需“等待戈多”——此前市場期望中冶集團向鋅業(yè)股份注入礦山的事宜還沒有任何進展。

　　“好的開始”

　　鋅業(yè)股份的公告顯示，中冶集團的增資行為，是根據(jù)公司控股股東有色集團的六大股東達成的《葫蘆島有色金屬集團有限公司增資協(xié)議》的安排。有色集團的六大股東分別是中冶集團、葫蘆島鋅廠、中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國建設(shè)銀行股份有限公司、中國東方資產(chǎn)管理公司等。除中冶集團外，其他股東在注冊資本中的出資額不變。

　　此前市場也曾質(zhì)疑，中冶集團對葫蘆島有色集團的股權(quán)只比葫蘆島鋅廠多3%，并未掌握絕對控股權(quán)，沒有足夠的動力將礦山等資源注入鋅業(yè)股份。

　　在發(fā)布公告的當(dāng)天，海通證券發(fā)布分析報告稱，“對于鋅業(yè)股份未來的發(fā)展來說，這是一個好的開始”，海通證券在報告中稱，中冶集團對公司控股股東葫蘆島有色金屬集團有限公司注資的主要目的，是實現(xiàn)對有色集團的絕對控股，從而在未來的決策中處于主導(dǎo)地位。

　　海通證券稱，通過這次增資可以看出，有色集團的股東中，除了葫蘆島鋅廠外，其他四家為國有資產(chǎn)管理公司，其主要職能是處理不良資產(chǎn)。中冶集團對有色集團注資20億元，對鋅業(yè)股份目前并不產(chǎn)生直接影響，但對于公司未來的發(fā)展來說，這是一個好的開始。

　　但是市場絲毫沒有理會這一利好，1月22日收盤時，鋅業(yè)股份被近150萬股的賣單封在跌停板上。

　　礦山注入懸念

　　“這個公告仍然沒有明確中冶集團是否對鋅業(yè)股份注入礦山資產(chǎn)。”光大證券有色金屬行業(yè)分析師江宇昆說，“中冶對于鋅業(yè)股份的定位仍不明朗，如何定位，將影響公司的發(fā)展前景。”

　　本報之前就曾報道，中冶集團在海外的礦山是兩者聯(lián)姻的紐帶。鋅業(yè)股份一直沒有自己的礦山，生產(chǎn)經(jīng)營嚴重受限。而中冶集團則擁有巴基斯坦杜達鉛鋅礦項目51%的權(quán)益。該項目2005年初開始建設(shè)，設(shè)計能力為年處理66萬噸礦石，一期工程設(shè)計能力為每年生產(chǎn)鋅精礦10萬噸。按照施工期為兩年半的計劃，目前杜達鉛鋅礦建設(shè)已經(jīng)基本完工，一段時間之后就可以將鋅精礦輸往國內(nèi)。

　　中冶集團在《收購報告書》中也曾表示，“重組后的有色集團還可依靠中冶集團的海外資源優(yōu)勢，大幅提高原料自給率，實現(xiàn)從低利潤的單一有色冶煉加工企業(yè)到具有資源競爭優(yōu)勢的國內(nèi)有色龍頭企業(yè)的轉(zhuǎn)變。”

　　江宇昆表示，中冶集團對鋅業(yè)股份的定位有兩種可能性：

　　一是把鋅業(yè)股份作為中冶集團的一個冶煉環(huán)節(jié)。這種可能性與此前盛傳的中冶整體IPO上市的傳言相契合。如果鋅業(yè)股份僅僅被定位為一個冶煉環(huán)節(jié)，中冶對其的增資可能只是對技術(shù)改革、補充運營資金等的投入，不會向其注入礦山資源。

　　另外是把鋅業(yè)股份定位為中冶集團的鉛鋅子金屬平臺。那么下一步中冶將其鉛鋅礦資源注入鋅業(yè)股份將是可以預(yù)見的。通過鋅業(yè)股份的平臺，或進一步融資、或定向增發(fā)，整合中冶集團的鉛鋅資源，購買更多的資產(chǎn)。

　　“目前來看，中冶幾乎不可能將鋅業(yè)股份作為其上市平臺。中冶自身一直有IPO的考慮。”江宇昆說，“對于鋅業(yè)股份而言，自然是希望獲得礦山資源來打破自身發(fā)展的瓶頸。近來鋅產(chǎn)品市場較低迷，利潤向上游礦山資源集中，資源更顯重要。”

　　而對于鋅業(yè)股份來說，更為致命的是，截至2007年12月20日，鋅價已跌至18470元／噸，與2007年10月中旬相比，跌幅超過30%，而冶煉業(yè)務(wù)毛利率偏低，僅為10%左右。

　　同鋅業(yè)股份主業(yè)類似的株冶集團(600961.SH)此前剛剛發(fā)布了2007年度業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計凈利潤將同比下降75%以上，由人民幣4.3億元降至1.1億元左右。