高永鈺

　　擁有黑色、有色金屬等核心產業以及物流、房地產、金融三大新型主業的五礦集團，正考慮將其核心產業分拆上市。這是五礦集團總裁辦副主任馬駿日前接受《第一財經日報》采訪時獨家披露的，他表示，五礦集團核心產業的整合力度應會加大，“關于整體上市，五礦集團原則上比較支持‘旗下核心產業和新型產業分拆上市的方案’，但是具體還要經過董事會和國資委有關領導討論后才能決定。”

　　黑金與五礦發展

　　“五礦集團正通過國內外貿易帶動資源、生產、渠道等整個黑色金屬產業鏈的整合。”中原證券一位分析師表示。

　　五礦集團旗下上市公司五礦發展日前公告公布了其再融資方案，計劃收購五礦營口中板有限責任公司61.87%股權，這標志著上市十年來，該公司在整合黑色金屬產業鏈方面邁出了最新一步。

　　根據五礦發展的公司介紹，其業務目前已覆蓋黑色金屬產業鏈的全部環節，包括產品分銷、加工配送、物流運輸及鐵礦砂、鐵合金及冶金生產設備等，形成了一個集成供應的業務模式。

　　五礦發展昨天公告稱，預計去年全年凈利潤同比增長80%左右，高于去年前三季度69%的增幅；業績增長歸因于營業規模的持續增長、銷售毛利率的提高。上述分析師同時認為，五礦集團收購黑色金屬都是通過五礦發展操作，這也預示著五礦集團未來的黑金資產將有可能注入五礦發展。

　　有色與五礦資源

　　五礦集團旗下負責有色金屬業務的公司有兩家，其中一家是已在香港上市的五礦資源，另一家是尚未上市的五礦有色。

　　五礦有色于12月6日聯合江西銅業正式收購北秘魯銅業公司(下稱“NOC”)，“目前兩家公司都簽署了排他性協議，如果1月25日之前沒有出現新的報價，那么這宗交易將正式完成。”馬駿告訴記者。

　　NPC成立于2005年，現已于加拿大多倫多證券交易所掛牌上市，其主要資產位于秘魯北部，分別是Galeno銅金礦、Hilorico金礦、pashpap銅鉬礦等項目。

　　五礦有色則控股了江西鎢業集團和江西香爐山鎢礦區，控制了全國近40%的鎢資源。同時，五礦有色與關鋁股份1月8日簽署了股權轉讓意向書，前者取得關鋁股份35.57%的股權，成為后者實際控制人。分析人士認為，此舉是為了完善五礦有色的產業鏈，五礦有色目前已擁有上游氧化鋁和下游鋁加工業務，收購關鋁股份有利于填補其電解鋁環節的空缺。關鋁股份是山西省最大的有色冶煉及綜合加工企業，主要生產鋁、銅、鋅三大系列，包括電解鋁、鋁線材、鋁帶箔、電子箔、銅桿、特種電磁線、精鋅等等在內的20余種產品，電解鋁的規模為33萬噸。

　　而五礦資源去年獲得數次五礦集團的注資，目前五礦資源旗下有五礦鋁業有限公司、東方銅業有限公司，以及華北鋁業的東方鑫源實業投資公司等數十家公司。

　　分析人士認為，五礦集團如果進行核心產業分拆上市，其中一種可能就是將五礦有色注入五礦資源，再將五礦資源回歸A股，完成五礦集團有色金屬產業的整體上市。

　　整體上市途徑釋疑

　　國資委曾對“整體上市后國資委的持股問題”進行論證，綜合各國經驗得出三個選擇：一是國資委直接持股；二是國資委通過集團公司間接持有上市公司股票，例如現在的寶鋼模式；三是國資委通過資產管理公司，持有各家央企上市公司股票。

　　這被業內普遍看作是央企整體上市的三種途徑。對此，馬駿表示：“關于整體上市，五礦集團原則上比較支持第二種方案，即五礦集團旗下核心產業和新型產業分拆上市，但具體還要經過董事會和國資委有關領導討論后才能決定。”

　　在20日舉行的21世紀中國資本市場年會上，國資委副主任王瑞祥在接受媒體采訪時也透露，國資委鼓勵央企在主營業務突出、板塊歸屬清晰的基礎之上，實現以單一板塊或者是分板塊整體上市。鼓勵各個央企所控股的同類型上市公司，通過有效的途徑和方式進行資源的整合，提高產業集中度，增強所控股上市公司的抗風險能力和核心競爭力。

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