作者：李輝、李俊輝

　　1月17日，股改剛剛復牌的S上石化(600688.SH)和S儀化(600871.SH)雙雙跌停，S上石化更是被大單封在跌停板上。

　　原因很簡單，S上石化和S儀化的股改方案再次被中小流通股東合力阻擊，未能通過。1月15日下午15：45，當S上石化董事長戎光道宣布現場投票結果是流通股股東反對比例占96.45%時，整個會場一片歡騰，不少中小股東高喊著：“勝利了！找地方慶祝去！”熱鬧離場。

　　有投資者依然堅信，這次股改被否，可能意味著S上石化將直面被私有化的局面。而中國石化并不承諾私有化的時間表。但S上石化一些為私有化鋪路的“小動作”不斷刺激著投資者的神經。

　　蹊蹺的“不變”

　　“坦率講我是白送你3.2(股)，你們可以不要，你看下一步我還給不給你3.2(股)。” 1月15日，股改大會現場上，S上石化大股東代表、中國石化(600028.SH)董秘陳革一句話引起了現場一陣騷亂，氣氛驟然緊張。

　　然而陳革并不為所動，在接下來的講話中，還對部分機構投資者進行了警告：“一部分機構打著價值投資的旗號，在上海石化股改問題上卻大搞投機，這是一種賭博行為。押寶中石化的整合，坦白地講，不會給你這個機會！”

　　“10送3.2是中國石化能拿出的最高水平。中國石化承諾六年不要流通權利并送出3.2股，是對國有資產負責，對股東負責。”陳革表示，中國石化不僅要對S上石化的流通股股東負責，還要對中國石化的股東和國資負責。在市場經濟中，應該按照經濟規律辦事情，希望大家心平氣和地理解中國石化的難處。

　　但是股東代表馬傳周發言時明確表示：“大股東沒有誠意，讓人非常失望。”并當場指責S上石化董事長戎光道不稱職，質問戎光道如果本次股改通不過是否會考慮辭職。戎光道沒有正面回答，只是說：“股改通不過，我不負主要責任。”

　　“但是指望中石化在目前點位對S上石化和S儀化私有化是不太可能的事情。”這位接近S上石化的人士對記者透露，一方面，經過一年來的上漲，兩家公司的股價都已經處于比較高的位置；另一方面，中石化目前不愿意背S上石化和儀征化纖這兩個包袱，兩家公司的業績很一般，不利于中石化的業績。

　　據上述接近上海石化的人士透露，在醞釀此次股改方案的過程中，S上石化等曾經希望能夠提高對價，以爭取股改順利過關，而中國石化也并無太大意見，但是在這一想法上報國資委時卻遭到了拒絕，認為提高股改對價將會使中國石化付出股份太多，有國有資產流失之嫌。

　　私有化懸疑

　　實際上，中石化并非毫無準備，種種跡象顯示，他們一直在對S上石化“動手術”，這被一些投資者認為是私有化的前兆。

　　去年12月17日，S上石化公告表示，公司將所持國泰君安證券股份有限公司7604140股股份及國泰君安投資管理股份有限公司617917股作價173813600元及1186400元賣給平安信托。

　　更早以前，2006年的12月7日，中國石化財務公司為投標程序的最高及唯一投標者，獲得S上石化公司及其子公司持有的光大銀行4110萬股股份及上海銀行372.9萬股股份，轉讓對價分別為6699.4萬元及1472.9萬元。

　　對于這兩次股權轉讓，S上石化董秘辦人士表示，這是公司整合旗下資產，清理非主業的一個步驟，而且回收的資金還可以用于投入公司的運營，補貼公司的資金需求。但是他同時也承認，在掛牌轉讓兩家銀行股份之時所設置的條件是比較高的，而且有一定的針對性，中石化財務公司是少數符合條件的公司之一，“這里面管理層確實有一些考慮”。

　　在股改失敗之后，陳革表示：“私有化沒有時間表！”這一表態在投資者中引起極大不滿。但是在招商證券石化行業研究員裘孝峰看來，陳革所說沒錯，而且這也是中石化最大的優勢。“中石化最具有主動權的地方就是它雖然承諾‘私有化’，但是沒有給出時間表，這意味著它可以一直拖延，直到它認為條件成熟的時候。”這次股改雖然沒通過，但中石化可能靜觀其變，尋求合適的時機。

　　股改當天現場，面對記者提出的中石化“私有化”的條件怎樣算成熟時，陳革表示：“首先要考慮成本，我們要對股東負責。”而這句話也透露了他們的底線，對于中石化而言，即使現在就“私有化”也并無不可，只要S上石化的股價夠低。