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易方達月月收益中短期債券投資基金Ｂ級2007年第4季度報告
一、重要提示
本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
本基金的托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同的規定，已于2008年1月11日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期間：2007年10月1日起至12月31 日。本報告財務數據未經審計。
二、基金產品概況
1、基金簡稱：
A級基金簡稱： 月月收益A級
B級基金簡稱： 月月收益B級
2、基金交易代碼:
A級基金份額代碼 110007
B級基金份額代碼 110008
3、基金運作方式： 契約型開放式
4、基金合同生效日： 2005年9月19日
5、報告期末基金份額總額： 569,267,140.07份
其中：A級基金份額總額： 304,782,898.15份
B級基金份額總額： 264,484,241.92份
6、投資目標： 力求在本金穩妥以及降低基金凈值波動風險的前提下，取得超過比較基準的穩定回報。
7、投資策略： 本基金為中短期債券基金，采取穩健的投資策略，投資剩余期限在三年以內（含三年）的固定收益品種，在控制利率風險、盡量降低基金凈值波動風險并滿足流動性前提下，提高基金收益率。
8、業績比較基準： 二年期銀行定期儲蓄存款的稅后利率：（1－利息稅率）×二年期銀行定期儲蓄存款利率。
9、風險收益特征： 本基金屬于證券投資基金中高流動性、低風險的品種，其預期的風險水平和預期收益率低于中長期債券基金、混合基金，高于貨幣市場基金。
10、基金管理人： 易方達基金管理有限公司
11、基金托管人： 中國銀行股份有限公司
三、主要財務指標和基金凈值表現
主要財務指標（單位：元）
項目 A級 B級
1.本期利潤 2,537,210.70 1,812,907.25
2.本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額 2,408,965.95 1,637,442.43
3.加權平均基金份額本期利潤 0.0087 0.0114
4.期末基金資產凈值 308,253,018.17 267,585,081.17
5.期末基金份額凈值 1.0114 1.0117
注：（1）所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
（2）本報告期內B級基金曾經出現份額為零的情況， B級基金的財務指標采用B級基金份額存在期間的數據計算。
（3）2007年7月1日基金實施新會計準則后,原"基金本期凈收益"名稱調整為"本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額",原"加權平均基金份額本期凈收益"=第2項/(第1項/第3項)。
本報告期基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較
A級基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表
階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④
過去3個月 0.8677% 0.0351% 1.0827% 0.0002% -0.2150% 0.0349%
B級基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表
階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④
過去3個月 0.8976% 0.0346% 0.9656% 0.0002% -0.0680% 0.0344%
注：本報告期內B級基金曾經出現份額為零的情況，B級基金的凈值表現及業績比較基準均采用B級基金份額存在期間的數據計算。
自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動的比較
月月收益A級基金累計份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖
（2005年9月19日至2007年12月31日）
（2） 月月收益B級基金累計份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖
（2005年9月19日至2007年12月31日）
注：1、基金合同中關于基金投資比例的約定：
本基金將80%以上的基金資產投資于債券類品種；
投資于同一公司發行的短期企業債券的比例，不得超過基金資產凈值的10%；
存放在具有基金托管資格的同一商業銀行的存款，不得超過基金資產凈值的20%；
在全國銀行間債券市場債券正回購的資金余額不得超過基金資產凈值的40%；
本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不超過該證券的10%；
中國證監會、中國人民銀行規定的其他比例限制；
本基金在基金合同生效后三個月內應達到上述規定的投資比例；因基金規模或市場變化等原因導致投資組合超出上述約定的規定，基金管理人應在十個交易日內進行調整，以符合有關限制規定。
法律法規或監管部門修改或取消上述限制規定時，本基金將相應修改其投資組合限制規定。
在本報告期內，因持續大額申購曾出現債券投資比例被動低于基金資產80%的情況，已調整合規。除上述情況外均遵循法律、法規和基金合同的比例限制進行證券投資。
2、本基金于2007年11月14日免去沈濤先生基金經理職務，但基金原有投資目標、投資范圍、投資策略和選股標準等完全沒有發生變化。
3、自基金合同生效至報告期末，A級基金份額凈值增長率為4.3831％，同期業績比較基準收益率為6.1772％；B級基金份額凈值增長率為4.2057％，同期業績比較基準收益率為5.1748％。
四、基金管理人報告
基金經理小組成員介紹
在報告期，易方達月月收益中短期債券投資基金基金經理小組由林海先生和沈濤先生（2007年11月14日前）二位組成。
林海，男，1972年5月生，經濟學碩士。1993至1997年在萬國證券公司湖北武漢營業部從事客戶管理和投資研究工作。2001年4月至今，在易方達基金管理有限公司工作，曾任研究員、基金經理助理、固定收益投資經理，本報告期內任易方達貨幣市場基金基金經理，易方達月月收益中短期債券投資基金基金經理。
沈濤，男，1966年6月生，上海財經大學經濟學博士。曾任海南證券公司上海業務部經紀業務主管、君安證券業務經理、廣發證券公司研發中心研究員。2004年8月至今，在易方達基金管理有限公司工作，曾任行業研究員、基金經理助理，本報告期內任易方達月月收益中短期債券投資基金基金經理。
報告期內本基金運作的遵規守信情況說明
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》等有關法律法規及基金合同、基金招募說明書等有關基金法律文件的規定，以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為。在本報告期內，因持續大額申購曾出現債券投資比例被動低于基金資產80%的情況，本基金管理人的內部監察部門和基金托管人均對此進行了及時的提示，并積極跟蹤督促調整落實，已調整合規。除上述情況外基金運作符合法律法規和基金合同的規定。
報告期內的業績表現和投資策略
行情回顧及運作分析
2007年四季度，國內通貨膨脹率快速上升，月同比創下1997年以來新高。中央銀行相應繼續提高準備金率和法定存貸款利率，短期債券和貨幣市場利率繼續上升。
中國經濟增長勢頭開始放緩。盡管工業增長和固定資產投資增速開始回落，但仍舊維持了較高的增速。與此同時，消費增長趨勢逐漸加快，扣除物價因素后的實際增長也呈現加速跡象。相對而言，貨幣信貸的快速增長和通脹水平的迅速上升成為影響經濟和市場的關鍵因素。
另一方面，美國次級貸款危機的不斷深化，導致美聯儲兩次下調利率，并多次向市場注入臨時資金以改善流動性。美國利率下調對中國實施從緊的貨幣政策構成了明顯的阻礙。
隨著通貨膨脹水平和基準利率的不斷上升，貨幣和短期債券市場利率水平也隨之上升。然而，市場對2008年通脹趨勢產生一定分歧，并且由于美國下調利率的牽制，長期債券市場利率基本保持了穩定。準備金和定向央票等緊縮政策的實施，以及新股發行凍結資金，對貨幣市場流動性繼續造成臨時性沖擊，但由于大量資金堆積在新股申購市場，流動性沖擊程度有所緩解。受基準利率上升和年末因素影響，企業短期融資券發行利率迅速上升，同央票利差擴大。
本基金繼續保持了較短的平均期限，并保持適當的現金和逆回購資產，以捕捉新股發行期間的收益機會。
本基金業績表現
本報告期，基金A級份額凈值增長率為0.8677%，同期比較基準收益率為1.0827%；B級份額凈值增長率為0.8976%，同期比較基準收益率為0.9656%。
市場展望和投資策略
盡管2008年糧食價格和資源價格的上漲壓力較大，但豬肉價格的上漲趨勢接近尾聲，而人民幣加快升值將對可貿易品價格產生抑制作用，整體CPI的上漲壓力可能從08年二季度開始逐漸緩解。與此同時，美國的次級貸款危機正繼續對美國利率產生向下的壓力，并增加美國經濟加速回落的可能。這對于正處于人民幣穩步升值過程中的國內利率將產生一定向下壓力。因此，我們判斷明年的債券市場有可能出現一定程度的反彈。然而在更長期間里，勞動力和資源成本推動通貨膨脹率平穩上升的大趨勢正在形成。長期來看利率上升的壓力仍然較大，債券市場難以由反彈演變為反轉。
我們密切關注2008年在市場收益率受到外部沖擊而迅速上升之后可能出現的回調（市場反彈）機會。通貨膨脹壓力的緩解以及銀行信貸增長的回落，可能成為收益率回調和債券市場反彈的動因。受新股發行影響，回購利率仍將呈現較高的波動性。本基金計劃繼續保持投資組合較好的流動性，不但有利于降低流動性風險，還可以獲得新股發行期間的高收益。基金將逐步選擇有利的市場時機，適當提高組合的平均期限水平。
基金管理人始終將基金資產安全和基金收益穩定的重要性置于高收益的追求之上，堅持規范運作、審慎投資，勤勉盡責地為基金持有人謀求長期、穩定的回報。
五、投資組合報告
本報告期末基金資產組合情況
項目名稱 金額(元) 占基金資產總值比例
債券投資 475,283,000.00 77.79%
買入返售證券 100,000,945.00 16.37%
其中：買斷式回購的買入返售證券 - -
銀行存款和清算備付金合計 18,875,051.67 3.09%
其中：定期存款 - -
資產支持證券 - -
其他資產 16,785,331.33 2.75%
總計 610,944,328.00 100.00%
本報告期末債券投資組合
（1）按債券品種分類的債券投資組合
序號 債券品種 市值（元） 占基金資產凈值的比例
1 國家債券 - -
2 金融債券 19,494,000.00 3.39%
其中：政策性金融債 19,494,000.00 3.39%
3 央行票據 455,789,000.00 79.15%
4 企業債券 - -
5 其他 - -
合 計 475,283,000.00 82.54%
（2）基金投資前五名債券明細
序號 債券名稱 市值(元) 占基金資產凈值的比例
1 05央行票據03 100,040,000.00 17.37%
2 07央行票據06 63,232,000.00 10.98%
3 07央行票據04 58,368,000.00 10.14%
4 07央行票據02 53,509,500.00 9.29%
5 07央行票據01 38,916,000.00 6.76%
報告附注
（1）本基金投資的前十名證券的發行主體本期沒有出現被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情形。
（2）其他資產：
序號 其他資產 金額(元)
1 交易保證金 -
2 應收證券清算款 -
3 應收利息 13,195,533.54
4 應收申購款 3,589,797.79
5 其他應收款 -
6 待攤費用 -
7 其他 -
合計 16,785,331.33
（3）本報告期末持有資產支持證券的情況
本報告期末本基金未持有資產支持證券。
六、開放式基金份額變動
單位：份
A級基金 B級基金
本報告期期初基金份額總額 285,237,057.25 9,990,009.99
加：本報告期期間總申購份額 727,210,245.29 531,044,421.18
減：本報告期期間總贖回份額 707,664,404.39 276,550,189.25
本報告期期末基金份額總額 304,782,898.15 264,484,241.92
七、備查文件目錄
中國證監會批準易方達月月收益中短期債券投資基金募集的文件；
《易方達月月收益中短期債券投資基金基金合同》；
《易方達月月收益中短期債券投資基金托管協議》；
《易方達基金管理有限公司開放式基金業務規則》；
基金管理人業務資格批件和營業執照；
基金托管人業務資格批件和營業執照。
存放地點：基金管理人或基金托管人處
查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件。
易方達基金管理有限公司
2008年1月21日
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