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景順長城精選藍籌股票型證券投資基金2007年第四季度報告
一、重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2008年1月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期為2007年10月1日起至2007年12月31日止。
本報告中財務資料未經審計。
二、 基金產品概況
基金名稱：景順長城精選藍籌股票型證券投資基金（以下簡稱"本基金"）
基金簡稱：景順精選
基金代碼：260110
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2007年6月18日
報告期末基金份額總額：20,014,553,117.99
投資目標：重點投資于具有較高內在投資價值的大型藍籌上市公司，在控制風險的前提下謀求基金資產的長期穩定增值。
投資策略：
1、投資管理的決策依據
本基金依據以宏觀經濟分析模型（MEM）為基礎的資產配置模型決定基金的資產配置，運用景順長城"股票研究數據庫（SRD）"等分析系統及FVMC等選股模型作為個股選擇的依據，同時依據景順長城風險管理系統和績效評估系統進行投資組合的調整。
2、投資管理的方法和標準
（1）資產配置
基金經理依據定期公布的宏觀和金融數據以及投資部對于宏觀經濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析，運用宏觀經濟模型（MEM）做出對于宏觀經濟的評價，結合基金合同、投資制度的要求提出資產配置建議，經投資決策委員審核后形成資產配置方案。
本基金為一只高持股的股票型基金，對于股票的投資不少于基金資產的70%，持有現金或者到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%。
（2）股票投資策略
本基金中所謂之藍籌股，是指那些市值較大、業績優良、在行業內居于龍頭地位并對所在證券市場指數起到相當大影響的上市公司股票。其中，按照股票風格的不同又可具體劃分為穩健藍籌股和成長藍籌股兩類。
本基金股票投資遵循"自下而上"的個股選擇策略，以市值規模和流動性為基礎，重點投資于在行業內居于領導地位、具有較強的盈利能力和分紅派現能力的穩健藍籌公司以及在行業內具有較強競爭優勢、成長性好的成長藍籌公司。
針對上述兩類公司股票價格驅動因素的不同，本基金分別以價值和GARP（Growth at Reasonable Price）原則為基礎，精選出具有投資價值的股票構建股票組合。
（3）債券投資策略
本基金的債券投資采取利率預期策略、流動性策略和時機策略相結合的積極性投資方法，力求在控制各類風險的基礎上為投資者獲取穩定的收益。
本基金采用宏觀經濟分析模型(MEM)對經濟數據評分，分析經濟和金融運行情況，重點關注利率走勢，判斷收益率曲線的變動趨勢。在此基礎上，確定投資組合久期。本基金依市場規模、收益率、流動性等標準，評估債券的投資潛力和回報趨勢。在風險控制上，利用風險評估系統適時評估投資組合，切實控制各種風險以優化投資組合。
（4）權證投資策略
本公司將在有效進行風險管理的前提下，通過對權證標的證券的基本面研究，并結合期權定價模型估計權證價值，謹慎進行投資。
本基金持有的全部權證的市值不超過基金資產凈值的3%。
具體投資流程如下：
（1）研究人員對權證的標的股票運用我公司FVMC等模型進行分析，并得出標的股票合理目標價。
（2）研究人員根據標的股票的當前價格和目標價格，運用期權定價模型分別計算權證當前的理論價格和未來目標價格。
（3）由投資研究聯席會議集體討論研究人員對該權證的投資建議，討論通過的列入買入名單,訂立目標價格和止損價格，并設定持有時限。
（4）基金經理根據投資研究聯席會議的決議在授權范圍內實施對該權證的投資。
（5）本基金投資權證必須遵守《景順長城基金管理有限公司關于所管理的證券投資基金運用基金財產投資權證的公告》中的各項規定。
3、投資管理程序
投資決策委員會是公司投資的最高決策機構，以定期或不定期會議的形式討論和決定基金投資的重大問題，包括確立各基金的投資方針及投資方向，審定基金財產的配置方案。投資決策委員會召開前，由基金經理依據對宏觀經濟走勢的分析，提出基金的資產配置建議，交由投資決策委員會討論。一旦做出決議，即成為指導基金投資的正式文件，投資部據此擬訂具體的投資計劃。
投資部是負責管理基金日常投資活動的具體部門，投資總監除履行投資決策委員會執行委員的職責外，還負責管理和協調投資部的日常運作。投資研究聯席會議是投資部常設議事機構，負責討論研究計劃、投資策略、資產配置方案、基金投資組合構建或調整方案、基金資產運作績效評估與風險控制。投資研究室負責宏觀經濟研究、行業研究和投資品種研究，編制、維護股票庫和買進名單等投資證券備選庫，建立與維護景順長城"股票研究數據庫（SRD）"與債券研究資料庫，并為投資決策委員會、投資研究聯席會議、投資總監和基金經理提供投資決策依據。基金投資室負責擬訂基金的總體投資策略、資產配置、行業和板塊分布方案，重大投資項目提案和投資組合方案等報投資研究聯席會議討論決定，其中基金經理根據投資決策委員會及投資研究聯席會議決議具體承擔本基金的日常管理工作。
風險控制委員會作為風險管理的決策機構，由各部門總監組成，負責基金運作風險的評估和控制，指導業務方向，并接受、審閱監察稽核報告，基于風險與回報對業務策略提出質疑。投資部績效評估與風險控制室負責投資組合風險與績效的定期評估。法律、監察稽核部負責基金日常運作的合規控制。
本基金投資決策過程為：
（1）由基金經理依據宏觀經濟、股市政策、市場趨勢判斷，結合基金合同、投資制度的要求提出資產配置建議。
（2）投資決策委員會審核基金經理提交的資產配置建議，并最終決定資產配置方案。
（3）投資部依據本基金的投資目標，按流程篩選出個股，由投資研究聯席會議集體決定個股配置方案。
（i）構建初級股票庫。本基金股票投資范圍的主體組成部分為滬深300指數成分股。此外，投資部投資研究聯席會議可以按照我們主動選股的標準加入部分上市公司，二者結合形成初級股票庫。
（ii）構建二級股票庫。針對本基金重點投資的兩類藍籌型上市公司股票，我們從其各自不同的表現特征出發，對股票備選投資域中的上市公司進行甄選，構建藍籌股股票庫。
（iii）確定買入名單。對于進入藍籌股股票庫的股票，運用景順長城"股票研究數據庫（SRD）"當中的標準分析模板對上市公司的品質和估值水平進行鑒別，重點考察業務價值、估值水平、管理能力和現金流，結合必要的合理性分析，制定股票買入名單。
（4）投資研究聯席會議審核投資組合方案，如無異議，由基金經理具體執行投資計劃。
業績比較基準：
本基金業績比較基準為滬深300指數×80%＋中國債券總指數×20%。
風險收益特征：
本基金是風險程度較高的投資品種。
基金管理人：景順長城基金管理有限公司
注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號中信城市廣場中信大廈16層
客戶服務熱線： 4008888606
網址：
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
三、 主要財務指標和基金凈值表現
所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
（一）主要會計數據和財務指標 單位：元
主要財務指標 景順精選
1．本期利潤 -781,275,759.11
2．本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額 1,119,582,272.02
3．加權平均基金份額本期利潤 -0.037
4．期末基金資產凈值 25,621,766,730.72
5．期末基金份額凈值 1.280
（二）基金的凈值表現
1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較表
階段 凈值增長率（1） 凈值增長率標準差（2） 業績比較基準收益率（3） 業績比較基準收益率標準差（4） （1）-（3） （2）-（4）
過去3個月 -2.22% 1.63% -3.29% 1.59% 1.07% 0.04%
2、自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動的比較
景順精選基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖
（2007年6月18日至2007年12月31日）
備注：（1）本基金的基金合同于2007年6月18日生效，截止2007年12月31日，基金的運作時間未滿一年。
（2）本基金的資產配置比例為：股票投資的比例為基金資產凈值的70%至95%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的5%至30%。本基金自2007年6月18日合同生效日起至2007年12月17日為建倉期。建倉期滿截至報告期末，本基金投資組合達到上述投資組合比例的要求。
四、 管理人報告
（一）基金經理簡介
本公司采用團隊投資方式，即通過整個投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業績。本基金聘任基金經理如下：
王新艷，中國人民銀行總行研究生部碩士研究生，9年基金業從業經驗。1998進入長盛基金管理有限公司, 歷任長盛基金管理公司分析師、基金經理助理，2002年10月至2004年5月擔任長盛成長價值開放式基金基金經理。2004年6月加入本公司，現任投資總監。
（二）報告期內本基金運作遵規守信情況說明
報告期內，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權限等各方面均符合規定的要求；交易行為合法合規，未出現異常交易、操縱市場的現象；未發生內幕交易的情況；相關的信息披露真實、完整、準確、及時；基金各種賬戶類、申購贖回、注冊登記業務及其他交易類業務，未出現重大違法違規或違反基金合同的行為。
（三）報告期內的業績表現和投資策略
1、行情回顧及運作分析
（1）行情回顧和分析
本季度市場在經歷了3季度的強勁上漲之后，步入調整，滬深300指數收盤點位5338.27，較上季收盤5580.81點下降4.35％，滬深300指數在經歷連續9個季度的上漲之后首次出現了回調。
宏觀面來看，三季度GDP和順差保持快速增長，工業生產增速仍在高位，企業盈利增速雖有所下滑，但投資增長有加速趨勢，且通貨膨脹壓力不減，引發央行出臺更加嚴厲的調控政策。中央經濟工作會議為宏觀政策定下基調，貨幣政策從緊將成為壓制市場的重要因素。外圍市場香港國企股呈現震蕩走勢，美股受次按和調息影響波動加劇。
結構方面，以消費品為代表的業績增長預期明確的行業領漲，以金融地產為代表的業績預期存在分歧的行業落后大盤走勢；地產行業大幅度下跌，成為近期下跌幅度最大的行業。從風格上而言，中小市值和次新股漲幅領先，大市值板塊落后市場。
（2）基金運作情況回顧
本基金基于市場整體估值水平較高、宏觀調控趨嚴的判斷，認為市場在第四季度將呈現震蕩格局，因此，于第四季度降低了股票倉位和持股集中度，在一定程度上回避了大盤調整的風險。板塊方面堅持金融、鋼鐵等行業的高比例配置，但從投資組合風險角度考慮，適當降低了個股和行業的集中度。
2、本基金業績表現
截至報告期末，本基金的基金份額凈值為1.280元。本報告期本基金的份額凈值增長率為-2.22%，同期業績比較基準增長率為-3.29%。
3、市場展望和投資策略
（1）市場展望
經過前期20%幅度的急跌，市場的短期風險明顯釋放，高估值的壓力有所緩解。但與周邊市場相比，我們需要較高的企業盈利增長才能支撐市場在較高的估值水平上再次大幅度上升。
從長期來看，我們仍然堅定看好A股市場的投資價值和上升空間。不過，在政府嚴厲的調控政策影響下，我們擔心經濟的短周期可能受到壓制，投資者對于信貸增速下降和出口增速下滑的預期比較明確，對企業盈利增速也存在疑惑。我們認為經濟內在增長動力依然強勁，但調控政策和對短周期的擔憂導致盈利增長預期發生變化，A股市場可能會呈現震蕩格局，等待經濟趨勢明朗和估值壓力進一步釋放后，市場將重歸牛途。
（2）下階段投資策略
經過前期較為充分的調整，目前市場信心正在逐漸恢復，但由于未來一段時間可能是宏觀調控措施出臺的密集期，從而限制了市場大幅上升的動力。考慮到未來國際經濟及政治的復雜局面，我們傾向于回避波動性較強、估值水平較高的行業和個股，更多地持有長期增長趨勢明朗、波動性較小的行業龍頭企業。因此，本基金將堅持在金融服務、商業零售、消費品及優勢制造業等行業的核心持倉。此外，我們還將密切關注整合預期明確、估值合理的大型央企的投資機會。
五、 投資組合報告
報告期末基金資產組合情況
項目名稱 金 額（元） 占基金資產總值比例
銀行存款和清算備付金 2,253,512,459.50 8.75%
股票 19,514,252,508.72 75.73%
債券 972,502,977.78 3.77%
權證 31,005,169.85 0.12%
買入返售金融資產 2,970,001,120.00 11.53%
其它資產 26,336,978.93 0.10%
資產總計 25,767,611,214.78 100.00%
(二) 報告期末按行業分類的股票投資組合
行業 數量（股） 市值（元） 占基金資產凈值比
A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00%
B 采掘業 26,306,587 738,606,592.47 2.88%
C 制造業 287,404,469 6,837,136,571.75 26.68%
C0 食品、飲料 14,202,351 923,276,596.16 3.60%
C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造紙、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化學、塑膠、塑料 4,999,905 85,748,370.75 0.33%
C5 電子 0.00 0.00%
C6 金屬、非金屬 219,281,202 4,452,767,369.24 17.38%
C7 機械、設備、儀表 45,070,940 1,241,823,773.32 4.85%
C8 醫藥、生物制品 3,850,071 133,520,462.28 0.52%
C99 其他制造業 0.00 0.00%
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 9,999,949 210,405,086.01 0.82%
E 建筑業 0.00 0.00%
F 交通運輸、倉儲業 53,658,220 1,560,535,515.30 6.09%
G 信息技術業 9,363,677 323,046,856.50 1.26%
H 批發和零售貿易 6,233,172 164,130,001.80 0.64%
I 金融、保險業 229,169,682 8,013,482,897.37 31.28%
J 房地產業 59,943,431 1,388,156,445.52 5.42%
K 社會服務業 0.00 0.00%
L 傳播與文化產業 8,866,175 278,752,542.00 1.09%
M 綜合類 0.00 0.00%
合計 690,945,362 19,514,252,508.72 76.16%
(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細
股票代碼 股票名稱 數量（股） 市值（元） 市值占基金資產凈值比
600036 招商銀行 54,814,698 2,172,306,481.74 8.48%
600019 寶鋼股份 74,119,068 1,292,636,545.92 5.05%
600000 浦發銀行 23,885,339 1,261,145,899.20 4.92%
600030 中信證券 13,286,705 1,186,104,155.35 4.63%
600005 武鋼股份 52,504,216 1,034,333,055.20 4.04%
000001 深發展Ａ 26,132,208 1,008,703,228.80 3.94%
000002 萬 科Ａ 27,993,500 807,332,540.00 3.15%
000709 唐鋼股份 30,283,894 756,491,672.12 2.95%
601318 中國平安 6,120,000 649,332,000.00 2.53%
601628 中國人壽 10,361,986 600,373,468.84 2.34%
(四)報告期末按券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產凈值比
國家債券投資 0.00 0.00%
央行票據投資 544,768,000.00 2.13%
企業債券投資 0.00 0.00%
金融債券投資 397,560,000.00 1.55%
可轉換債投資 30,174,977.78 0.12%
債券投資合計 972,502,977.78 3.80%
(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細
債券名稱 數量（張） 市值（元） 市值占基金資產凈值比例
07央行票據04 5,600,000 544,768,000.00 2.13%
06國開18 4,000,000 397,560,000.00 1.55%
唐鋼轉債 199,874 30,174,977.78 0.12%
(六)投資組合報告附注
1、報告期內未出現基金投資的前十名證券的發行主體被監管部門立案調查或者在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。
2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。
3、基金的其他資產構成 單位：元
項目 金額
存出保證金 5,582,049.85
應收股利 0.00
應收利息 20,754,929.08
應收申購款 0.00
合計 26,336,978.93
4、報告期末無處于轉股期的可轉換債券。
5、報告期末持有權證明細如下：
序號 權證代碼 權證種類 權證名稱 數量（股） 期末市值（元） 市值占基金凈資產比例
1 031004 認購權證 深發SFC2 661,416 17,586,390.02 0.07%
2 031005 認購權證 國安GAC1 1,143,971 13,418,779.83 0.05%
合 計 31,005,169.85 0.12%
6、本報告期內及本報告期末沒有持有資產支持證券。
六、 開放式基金份額變動
本報告期內基金份額的變動情況如下： 單位：份
期初基金份額總額 20,859,792,283.65
本期基金總申購份額 2,615,647,293.24
本期基金總贖回份額 3,460,886,458.90
期末基金份額總額 20,014,553,117.99
七、 備查文件目錄
1．中國證監會批準景順長城精選藍籌股票型證券投資基金設立的文件。
2．《景順長城精選藍籌股票型證券投資基金基金合同》。
3．《景順長城精選藍籌股票型證券投資基金招募說明書》。
4．《景順長城精選藍籌股票型證券投資基金托管協議》。
5．《景順長城基金管理有限公司開放式基金業務規則》。
6．景順長城基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程。
7．其他在中國證監會指定報紙上公開披露的基金份額凈值、定期報告及臨時公告。
以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時間免費查閱。
景順長城基金管理有限公司
2008年1月19日
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