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景順長城新興成長股票型證券投資基金2007年第四季度報告
一、重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2008年1月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期為2007年10月1日起至2007年12月31日止。
本報告中財務資料未經審計。
二、 基金產品概況
基金名稱：景順長城新興成長股票型證券投資基金（以下簡稱"本基金"）
基金簡稱：景順成長
基金代碼：260108
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2006年6月28日
報告期末基金份額總額：6,942,935,188.72
投資目標：以長期看好中國經濟增長和資本市場發展為立足點，通過投資于具有合理估值的高成長性上市公司股票，以獲取基金資產的長期穩定增值。
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投資策略：
1、投資管理的決策依據
本基金依據以宏觀經濟分析模型（MEM）為基礎的資產配置模型決定基金的資產配置，通過對個股成長性的定性分析，結合景順長城"股票研究數據庫（SRD）"等分析系統及FVMC等選股模型作為個股選擇的依據，同時依據景順長城風險管理系統和績效評估系統進行投資組合的調整。
2、投資管理的方法和標準
（1）資產配置
基金經理依據定期公布的宏觀和金融數據以及投資部對于宏觀經濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析，運用宏觀經濟模型（MEM）做出對于宏觀經濟的評價，結合基金合同、投資制度的要求提出資產配置建議，經投資決策委員審核后形成資產配置方案。
本基金是一只高持股的股票型基金，對于股票的投資不少于基金資產凈值的65%，持有現金或者到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%。
本基金投資于成長型上市公司的股票比例高于非現金基金資產的80%。
（2）股票投資策略
（i）成長型股票的判別
本基金合同中所指的成長型公司是那些銷售收入具備持續增長能力的公司，具體判別標準為預期未來兩年銷售收入保持較快增長。
（ii）成長型股票投資策略
根據不同類型成長型公司擴張起源的背景因素，本基金主要采取"自下而上"的投資策略，并結合估值因素最終確定投資標的。在"自下而上"的研究中重點關注經營與管理、創新及融資。
（3）債券投資策略
債券投資采取利率預期策略、信用策略、流動性策略和時機策略相結合的積極性投資方法，力求在控制各類風險的基礎上為投資者獲取穩定的收益。
（4）權證投資策略
本公司將在有效進行風險管理的前提下，通過對權證標的證券的基本面研究，并結合期權定價模型估計權證價值，謹慎進行投資。
本基金持有的全部權證的市值不超過基金資產凈值的3%。
業績比較基準：
基金整體業績比較基準=新華富時600成長指數×80%＋同業存款利率×20%。
風險收益特征：
本基金是風險程度較高的投資品種。
基金管理人：景順長城基金管理有限公司
注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號中信城市廣場中信大廈16層
客戶服務熱線： 4008888606
網址：
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
三、 主要財務指標和基金凈值表現
所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
（一）主要會計數據和財務指標 單位：元
主要財務指標 景順成長
1．本期利潤 -359,655,611.41
2．本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額 560,896,602.53
3．加權平均基金份額本期利潤 -0.049
4．期末基金資產凈值 10,044,716,414.33
5．期末基金份額凈值 1.447
（二）基金的凈值表現
1、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較表
階段 凈值增長率（1） 凈值增長率標準差（2） 業績比較基準收益率（3） 業績比較基準收益率標準差（4） （1）-（3） （2）-（4）
過去3個月 -2.82% 1.76% -3.88% 1.52% 1.06% 0.24%
2、自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動的比較
景順成長基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖
（至2007年12月31日）
備注：本基金的資產配置比例為：股票投資的比例為基金資產凈值的65%至95%；債券投資和現金的比例為基金資產凈值的5%至35%。本基金自2006年6月28日合同生效日起至2006年12月27日為建倉期。建倉期滿至今，本基金投資組合達到上述投資組合比例的要求。
四、 管理人報告
（一）基金經理簡介
本公司采用團隊投資方式，即通過整個投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業績。本基金聘任基金經理如下：
李志嘉，首都經濟貿易大學經濟學碩士學位，8年證券行業從業經驗。1999年3月加入長盛基金管理公司，歷任交易員、研究員、基金經理助理、集中交易室主管等職。2002年11月進入招商基金管理公司，歷任研究員、基金經理、投資副總監等職。2005年8月加入我公司，現任投資副總監。
（二）報告期內本基金運作遵規守信情況說明
報告期內，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權限等各方面均符合規定的要求；交易行為合法合規，未出現異常交易、操縱市場的現象；未發生內幕交易的情況；相關的信息披露真實、完整、準確、及時；基金各種賬戶類、申購贖回、注冊登記業務及其他交易類業務，未出現重大違法違規或違反基金合同的行為。
（三）報告期內的業績表現和投資策略
1、行情回顧及運作分析
（1）行情回顧和分析
本季度市場在經歷了3季度的強勁上漲之后，步入調整，滬深300指數收盤點位5338.27，較上季收盤5580.81點下降4.35％，滬深300指數在經歷連續9個季度的上漲之后首次出現了回調。
宏觀面來看，三季度GDP和順差保持快速增長，工業生產增速仍在高位，企業盈利增速雖有所下滑，但投資增長有加速趨勢，且通貨膨脹壓力不減，引發央行更加出臺嚴厲的調控政策。中央經濟工作會議為宏觀政策定下基調，貨幣政策從緊將成為壓制市場的重要因素。外圍市場香港國企股呈現震蕩走勢，美股受次按和調息影響波動加劇。
結構方面，以消費品為代表的業績增長預期明確的行業領漲，以金融地產為代表的業績預期存在分歧的行業落后大盤走勢；地產行業大幅度下跌，成為近期下跌幅度最大的行業。從風格上而言，中小市值和次新股漲幅領先，大市值板塊落后市場。
（2）基金運作情況回顧
本基金基于市場整體估值水平較高、宏觀調控趨嚴的判斷，認為市場在第四季度將呈現震蕩格局，因此，于第四季度降低了股票倉位和持股集中度，在一定程度上回避了大盤調整的風險。板塊方面堅持金融、消費品、鋼鐵等行業的高比例配置，但從投資組合風險角度考慮，適當降低了個股和行業的集中度。
2、本基金業績表現
截至報告期末，本基金的基金份額凈值為1.447元。本報告期本基金的份額凈值增長率為-2.82%，同期業績比較基準增長率為-3.88%。
3、市場展望和投資策略
（1）市場展望
經過前期20%幅度的急跌，市場的短期風險明顯釋放，高估值的壓力有所緩解。但與周邊市場相比，我們需要較高的企業盈利增長才能支撐市場在較高的估值水平上再次大幅度上升。
從長期來看，我們仍然堅定看好A股市場的投資價值和上升空間。不過，在政府嚴厲的調控政策影響下，我們擔心經濟的短周期可能受到壓制，投資者對于信貸增速下降和出口增速下滑的預期比較明確，對企業盈利增速也存在疑惑。我們認為經濟內在增長動力依然強勁，但調控政策和對短周期的擔憂導致盈利增長預期發生變化，A股市場可能會呈現震蕩格局，等待經濟趨勢明朗和估值壓力進一步釋放后，市場將重歸牛途。
（2）下階段投資策略
經過前期較為充分的調整，目前市場信心正在逐漸恢復，但由于未來一段時間可能是宏觀調控措施出臺的密集期，從而限制了市場大幅上升的動力。考慮到未來國際經濟及政治的復雜局面，我們傾向于回避波動性較強、估值水平較高的行業和個股，更多地持有長期增長趨勢明朗、波動性較小的行業龍頭企業。因此，本基金將堅持在金融服務、商業零售、消費品及優勢制造業等行業的核心持倉。此外，我們還將密切關注整合預期明確、估值合理的大型央企的投資機會。
五、 投資組合報告
報告期末基金資產組合情況
項目名稱 金 額（元） 占基金資產總值比例
銀行存款和清算備付金 527,879,836.93 5.20%
股票 8,142,415,942.12 80.21%
債券 388,840,000.00 3.83%
權證 0.00 0.00%
買入返售金融資產 1,000,001,120.00 9.85%
其它資產 92,648,867.51 0.91%
資產總計 10,151,785,766.56 100.00%
(二) 報告期末按行業分類的股票投資組合
行業 數量（股） 市值（元） 占基金資產凈值比
A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00%
B 采掘業 22,068,000 868,201,440.00 8.64%
C 制造業 93,556,022 2,887,955,278.04 28.75%
C0 食品、飲料 4,000,000 920,000,000.00 9.16%
C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造紙、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化學、塑膠、塑料 354,661 8,224,588.59 0.08%
C5 電子 0.00 0.00%
C6 金屬、非金屬 82,500,000 1,558,960,000.00 15.52%
C7 機械、設備、儀表 5,201,361 315,210,689.45 3.14%
C8 醫藥、生物制品 1,500,000 85,560,000.00 0.85%
C99 其他制造業 0.00 0.00%
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 10,505,381 204,749,875.69 2.04%
E 建筑業 0.00 0.00%
F 交通運輸、倉儲業 8,009,722 300,524,769.44 2.99%
G 信息技術業 6,080,571 214,047,954.95 2.13%
H 批發和零售貿易 6,600,000 97,482,000.00 0.97%
I 金融、保險業 74,089,056 2,490,874,624.00 24.80%
J 房地產業 31,000,000 827,060,000.00 8.23%
K 社會服務業 0.00 0.00%
L 傳播與文化產業 8,000,000 251,520,000.00 2.50%
M 綜合類 0.00 0.00%
合計 259,908,752 8,142,415,942.12 81.06%
(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細
股票代碼 股票名稱 數量（股） 市值（元） 市值占基金資產凈值比
600519 貴州茅臺 4,000,000 920,000,000.00 9.16%
600036 招商銀行 17,000,000 673,710,000.00 6.71%
600030 中信證券 6,000,000 535,620,000.00 5.33%
000968 煤 氣 化 15,000,000 500,100,000.00 4.98%
000709 唐鋼股份 17,000,000 424,660,000.00 4.23%
000825 太鋼不銹 15,000,000 371,550,000.00 3.70%
600583 海油工程 7,068,000 368,101,440.00 3.66%
600019 寶鋼股份 20,000,000 348,800,000.00 3.47%
000002 萬 科Ａ 12,000,000 346,080,000.00 3.45%
600009 上海機場 8,009,722 300,524,769.44 2.99%
(四)報告期末按券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產凈值比
國家債券投資 0.00 0.00%
央行票據投資 388,840,000.00 3.87%
企業債券投資 0.00 0.00%
金融債券投資 0.00 0.00%
可轉換債投資 0.00 0.00%
債券投資合計 388,840,000.00 3.87%
(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細
債券名稱 數量（張） 市值（元） 市值占基金資產凈值比例
07央行票據15 4,000,000 388,840,000.00 3.87%
(六)投資組合報告附注
1、報告期內未出現基金投資的前十名證券的發行主體被監管部門立案調查或者在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。
2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。
3、基金的其他資產構成 單位：元
項目 金額
存出保證金 5,242,759.90
應收證券清算款 71,978,391.26
應收利息 9,790,051.67
應收申購款 5,637,664.68
合計 92,648,867.51
4、報告期末無處于轉股期的可轉換債券。
5、本報告期末權證持有情況：無。
6、本報告期內及本報告期末沒有持有資產支持證券。
六、 開放式基金份額變動
本報告期內基金份額的變動情況如下： 單位：份
期初基金份額總額 7,995,908,777.20
本期基金總申購份額 485,342,841.07
本期基金總贖回份額 1,538,316,429.55
期末基金份額總額 6,942,935,188.72
七、 備查文件目錄
1．中國證監會批準景順長城新興成長股票型證券投資基金設立的文件。
2．《景順長城新興成長股票型證券投資基金基金合同》。
3．《景順長城新興成長股票型證券投資基金招募說明書》。
4．《景順長城新興成長股票型證券投資基金托管協議》。
5．《景順長城基金管理有限公司開放式基金業務規則》。
6．景順長城基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程。
7．其他在中國證監會指定報紙上公開披露的基金份額凈值、定期報告及臨時公告。
以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時間免費查閱。
景順長城基金管理有限公司
2008年1月19日
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