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南方積極配置證券投資基金(LOF)2007年4季度報告
一、重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定,于復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告財務資料未經審計。
二、基金產品概況
基金簡稱：南方積配
基金運作方式：上市契約型開放式
基金合同生效日：
期末基金份額總額：3,535,422,725.07
投資目標：本基金為股票配置型基金，通過積極操作進行資產配置和行業配置，在時機選擇的同時精選個股，力爭在適度控制風險并保持良好流動性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益。
投資策略：本基金秉承的是"積極配置"的投資策略。通過積極操作進行資產配置和行業配置，在此基礎上選擇個股，力爭達到"在適度控制風險并保持良好流動性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益"的投資目標。在本基金中，配置分為一級配置、二級配置和三級配置，其中一級配置就是通常所說的資產配置，二級配置是指股票投資中的行業配置，三級配置也就是個股選擇。
業績比較基準: 本基金股票投資部分的業績比較基準采用上證綜指，債券投資部分的業績比較基準采用上證國債指數。本基金定位在股票配置型基金，以股票投資為主，國債投資只是為了回避市場的系統風險，因此，本基金的整體業績比較基準可以表述為如下公式：
基金整體業績基準＝上證綜指×85％＋上證國債指數×15％
風險收益特征：本基金定位為股票配置型基金，強調采用積極策略通過三種配置（資產配置、行業配置和個股配置）進行投資，因此屬于證券投資基金中較高預期風險和較高預期收益的品種。
基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
三、主要財務指標和基金凈值表現
（一）主要財務指標(本報告財務資料未經審計)
1.本期利潤 28,009,394.94
2.本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額 2,025,243,593.02
3.加權平均基金份額本期利潤 0.0073
4.期末基金資產凈值 7,247,009,768.48
5.期末基金份額凈值 2.0498
重要提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
注:基金實施新會計準則后,原“基金本期凈收益”名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”，原“加權平均基金份額本期凈收益”=第2項/(第1項/第3項)。
（二）基金凈值表現
1、凈值增長率與同期業績基準收益率比較表
階段 凈值增長率（1） 凈值增長率標準差（2） 業績比較基準收益率（3） 業績比較基準收益率標準差（4） （1）-（3） （2）-（4）
過去3個月 0.73% 1.53% -4.18% 1.76% 4.91% -0.23%
2、累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖
四、管理人報告
（一）基金管理團隊
先生，基金經理（任期自）。1979年出生，CFA，經濟學碩士，5年證券投資基金從業經歷。2003年加入南方基金，負責石化化工、建筑建材行業研究，現任投資部總監助理兼基金天元基金經理助理。
先生，基金經理（任期截至止）。10年證券從業經歷。畢業于中國人民銀行研究生部，獲碩士學位。曾任職于國泰證券有限公司、君安證券股份有限公司、博時基金管理有限公司和長盛基金管理有限公司。2004年5月加入南方基金管理有限公司，曾任基金天元助理，天元基金經理(至)，現任南方積極配置基金經理。
女士，基金經理助理（任期截至止）。13年證券從業經歷。畢業于中國人民銀行研究生部，獲碩士學位。曾任職于南方證券有限公司。2000年11月加入南方基金管理有限公司，先后任職于市場拓展部和投資研究部，曾任天元基金經理助理，現任南方積極配置基金經理助理。
此外，南方積極配置基金管理小組還配備了若干名證券投資分析人員，協助上述人員從事南方積極配置基金的投資管理工作。
（二）基金運作的遵規守信情況
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售管理辦法》等有關法律法規及其各項實施準則、《南方積極配置基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法律法規及基金合同的規定。
（三）基金的投資策略和業績表現說明
2007年四季度，中國宏觀經濟維持高速增長，固定資產投資、出口、消費增速良好，企業利潤增速有所下調但仍維持在較高的增速水平上。但消費物價指數CPI持續上行，引發了市場對目前的經濟增速能否持續的疑慮，以及對央行加息和資本市場資金成本提升的擔憂。我們認為全球就業狀況緊張的情況下，全球經濟重歸通脹應屬正常，中國勞動力市場的失業大軍已經消失，今后的通脹壓力不容忽視。
四季度A股市場出現了一輪調整，期初和期末指數基本持平，但期內最大下跌了20％左右。經過一年多的上漲，A股市場估值水平有了顯著提升，從多項指標來看，A股都是全球資本市場中估值較高的區域，通貨膨脹的出現，一方面短期內增加企業的盈利，但是最終通過加息和資金成本的上升會壓低股票資產的估值水平。我們對08年的A股投資持謹慎態度。
四季度內，本基金減少了部分股票倉位，增持了短債和浮息債，以反映我們對08年資本市場的看法。在股票資產的行業配置方面，我們以通貨膨脹為主線，對股票持倉結構進行了調整，重點減持了利率敏感型的金融行業和地產行業，增持了消費品、制造業、資源品等實體經濟行業。四季度重點配置的六個行業是機械、食品、地產、金融、鋼鐵。
基金管理小組認為，在經歷了十余年的低通脹高增長后，中國的失業率已經降到相當水平，進一步的經濟增長將帶動實際工資水平的上升，從而形成持續的物價上漲。在物價上漲的新背景下，勞動生產率改進最慢的農業、礦產領域、具有品牌優勢和價格傳導能力的品牌消費品和創新型制造業領域，企業利潤將受益于通貨膨脹；但隨著工資水平的上漲加速，所有行業的盈利水平有可能在未來一段時間里出現一個下降；其中金融地產等利率敏感行業可能受到更實質性的影響。我們將在未來一段時間里重點關注物價領域的變化，及時采取措施控制投資風險和改善資產配置與股票投資組合。
五、投資組合報告
（一）期末基金資產組合情況
項 目 金 額 占基金總資產的比例
股 票 5,742,191,744.17 78.54%
債 券 889,335,194.00 12.16%
權證 9,087,408.11 0.12%
銀行存款及清算備付金合計 618,910,972.96 8.47%
其他資產 51,631,875.11 0.71%
合計 7,311,157,194.35 100.00%
（二）期末按行業分類的股票投資組合
行 業 分 類 市 值 占基金資產凈值比例
A 農、林、牧、漁業 —— ——
B 采掘業 417,600,000.00 5.76%
C 制造業 2,418,339,722.78 33.37%
C0 食品、飲料 559,070,099.92 7.71%
C1 紡織、服裝、皮毛 —— ——
C2 木材、家具 105,835,500.00 1.46%
C3 造紙、印刷 —— ——
C4 石油、化學、塑膠、塑料 160,528,144.24 2.22%
C5 電子 30,700,000.00 0.42%
C6 金屬、非金屬 939,240,583.38 12.96%
C7 機械、設備、儀表 622,965,395.24 8.60%
C8 醫藥、生物制品 —— ——
C99 其他制造業 —— ——
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 292,350,000.00 4.03%
E 建筑業 103,410,000.00 1.43%
F 交通運輸、倉儲業 435,908,704.00 6.02%
G 信息技術業 —— ——
H 批發和零售貿易 178,020,000.00 2.46%
I 金融、保險業 1,145,953,317.39 15.81%
J 房地產業 600,250,000.00 8.28%
K 社會服務業 —— ——
L 傳播與文化產業 —— ——
M 綜合類 150,360,000.00 2.07%
合計 5,742,191,744.17 79.24%
（三）期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細
序 號 股票代碼 股票名稱 數 量 市 值 市值占凈值比例
1 600030 中信證券 4,500,000 401,715,000.00 5.54%
2 600036 招商銀行 10,000,000 396,300,000.00 5.47%
3 600519 貴州茅臺 1,500,000 345,000,000.00 4.76%
4 601628 中國人壽 5,477,821 317,384,948.74 4.38%
5 601006 大秦鐵路 11,659,200 298,708,704.00 4.12%
6 600900 長江電力 15,000,000 292,350,000.00 4.03%
7 000002 萬 科Ａ 10,000,000 288,400,000.00 3.98%
8 600660 福耀玻璃 7,200,000 258,192,000.00 3.56%
9 600028 中國石化 10,000,000 234,300,000.00 3.23%
10 000651 格力電器 4,410,083 217,637,596.05 3.00%
（四）期末按券種分類的債券投資組合
債 券 類 別 市 值 市值占凈值比例
國家債券 124,872,000.00 1.72%
企業債券 19,948,194.00 0.28%
央行票據 744,515,000.00 10.27%
債券投資合計 889,335,194.00 12.27%
（五）期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細
序 號 債券名稱 市 值 市值占凈值比例
1 07央票112 198,580,000.00 2.74%
2 07央票117 198,540,000.00 2.74%
3 07央票123 198,460,000.00 2.74%
4 07央票109 148,935,000.00 2.06%
5 20國債⑷ 124,872,000.00 1.72%
（六）投資組合報告附注
1、本基金本期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。
2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。
3、期末其他資產構成
項 目 金 額
存出保證金 2,621,713.17
應收證券清算款 39,251,950.33
應收利息 6,781,033.94
應收申購款 2,977,177.67
合 計 51,631,875.11
4、權證投資情況
本報告期內本基金因申購分離交易可轉債獲得權證情況如下:
序 號 代碼 名稱 數 量 成本
1 580016 上汽CWB1 1,000,188 8,681,160.17
六、開放式基金份額變動
期初基金份額總額 4,403,753,959.25
期間基金總申購份額 215,938,262.68
期間基金總贖回份額 1,084,269,496.86
期末基金份額總額 3,535,422,725.07
七、備查文件目錄
1、《南方積極配置基金基金合同》。
2、《南方積極配置基金托管協議》。
3、南方積極配置基金2007年4季度報告原文。
存放地點：深圳市福田中心區福華一路6號免稅商務大廈31-33樓
查閱方式：網站：http://www.nffund.com
南方基金管理有限公司
二零零八年一月十九日
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