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天華證券投資基金2007年第4季度報告
第一節(jié) 重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏,并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。
基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定,于2008年1月16日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容,保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險,投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。
本報告相關(guān)財務(wù)資料未經(jīng)審計。
第二節(jié) 基金產(chǎn)品概況
基金簡稱：基金天華
基金運(yùn)作方式：契約型封閉式
基金合同生效日：1999年7月12日
上市地點(diǎn)：深圳證券交易所
報告期末基金份額總額：25億
投資目標(biāo)：本基金為成長型基金。所追求的投資目標(biāo)是在盡可能地分散和規(guī)避投資風(fēng)險的前提下，謀求基金資產(chǎn)增值的最大化。
投資策略：以政策為先導(dǎo)，以科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男袠I(yè)、企業(yè)研究和市場分析為基礎(chǔ)，選擇未來一定時期內(nèi)持續(xù)、高速成長的上市公司為主要投資目標(biāo)，根據(jù)相對穩(wěn)健的價值評估原則，采取適度集中的投資策略，詳細(xì)計劃，嚴(yán)格執(zhí)行，追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定的增長，力求給基金持有者以超越市場的回報。
投資范圍：本基金的投資范圍僅限于國內(nèi)依法公開發(fā)行、上市的股票、債券及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具，其主要投資對象為未來發(fā)展前景及收益良好的高成長上市公司股票和債券。
基金管理人：銀華基金管理有限公司
本基金管理人開始運(yùn)作日：2001年6月11日
基金托管人：中國農(nóng)業(yè)銀行
第三節(jié) 主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
基金主要財務(wù)指標(biāo)（單位：人民幣元）
本期利潤 -197,441,224.13
本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額 1,079,398,309.53
加權(quán)平均基金份額本期利潤 -0.0790
期末基金資產(chǎn)凈值 6,445,860,064.74
期末基金份額凈值 2.5783
注: 基金實(shí)施新會計準(zhǔn)則后，原"基金本期凈收益"名稱調(diào)整為"本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額"，原"加權(quán)平均基金份額本期凈收益"=第2項/（第1項/第3項）
本期基金凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表
階段 凈值增長率① 凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差② 業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③ 業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④ ①-③ ②-④
過去三個月 -2.97% 2.62% -- -- -- --
注：《天華證券投資基金基金合同》對基金業(yè)績比較基準(zhǔn)未做出相關(guān)規(guī)定。
基金累計凈值增長率歷史走勢圖
注：所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項費(fèi)用，計入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。
第四節(jié) 管理人報告
基金經(jīng)理情況
許翔先生，42歲，西方會計學(xué)碩士。1981年至2002年曾先后在四川雅安化肥廠、深圳粵寶電子公司、招商銀行、深圳高新技術(shù)工業(yè)村、國信證券公司等單位工作；2002年至2004年，在中融基金公司任研究總監(jiān)、投資總監(jiān)等職務(wù)；2004年10月進(jìn)入銀華基金管理有限公司，現(xiàn)任公司首席分析師。兼任"銀華-道瓊斯88精選證券投資基金"基金經(jīng)理。
遵規(guī)守信說明
本基金管理人在本報告期內(nèi)嚴(yán)格遵守《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》及其各項實(shí)施準(zhǔn)則、《天華證券投資基金基金合同》和其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,本著誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上,為基金份額持有人謀求最大利益,無損害基金份額持有人利益的行為。本基金無違法、違規(guī)行為。本基金投資組合符合有關(guān)法規(guī)及基金合同的約定。
基金投資策略和業(yè)績表現(xiàn)報告
2007年中國證券市場承接2006年的升勢，繼續(xù)高歌猛進(jìn)，但在經(jīng)歷近兩年的大漲和2007年度的兩次幅度不算小的調(diào)整后，目前A股市場的估值接近歷史上限，繼續(xù)處于全球高位。隨著整體估值水平的不斷提高，指數(shù)向上的難度將越來越大。美國經(jīng)濟(jì)將放緩，但短期對中國沖擊或許不大。中國經(jīng)濟(jì)增長動力的"三駕馬車"中，出口增速總體仍然較為穩(wěn)定，受美國經(jīng)濟(jì)減速和人民幣對美元升值影響，對美出口增速持續(xù)下滑，通過對非美元區(qū)的出口增速提高抵消。在中央政府強(qiáng)力調(diào)控通貨膨脹下，固定資產(chǎn)投資增速將趨于回落，央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意在加強(qiáng)銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸的過快增長，這比較直接影響股票市場的資金面。 展望2008年，中國經(jīng)濟(jì)高速增長奠定了上市公司盈利可持續(xù)增長的信心，但上市公司利潤將回歸平穩(wěn)增長，市場很難重演前兩年股指急劇上揚(yáng)的形態(tài)；負(fù)的實(shí)際利率和有限的投資渠道導(dǎo)致國內(nèi)資本依然結(jié)構(gòu)性過剩，市場的流動性依然充沛；一級市場凍結(jié)資金屢創(chuàng)新高，加息及上調(diào)準(zhǔn)備金率短期難以改變市場的預(yù)期，短期限售股解禁對市場壓力有限。目前市場估值仍在可接受區(qū)域，并且市場的高估值更多的表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性估值差異，市場中結(jié)構(gòu)性泡沫和結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會并存。對2008年的股票市場仍保持謹(jǐn)慎樂觀，2008年上半年A股由于流動性因素及奧運(yùn)因素可能表現(xiàn)較好，股指期貨推出將改變投資者的盈利模式，必將引起市場巨大的波動。2008年下半年開始，限售股流通進(jìn)入密集區(qū)，由于限售股占市場的比重接近60%，雖然難以預(yù)測到時的實(shí)際拋售量，但這對市場資金將形成嚴(yán)峻的考驗(yàn)。2008年將是一個寬幅震蕩的市場，股指和個股的波動幅度可能相當(dāng)巨大。市場將從指數(shù)大漲的系統(tǒng)性牛市轉(zhuǎn)入板塊輪動的結(jié)構(gòu)性牛市。在投資策略上，需要將更多的精力從行業(yè)層面轉(zhuǎn)向個股精選，投資于能夠通過業(yè)績高速增長來化解高估值風(fēng)險的公司。
在目前市場估值處于較高水平的背景下，將重點(diǎn)尋找高成長的行業(yè)和上市公司，因?yàn)橥ㄟ^高成長可以有效化解估值壓力。目前中美利率反向運(yùn)動，在通脹背景下，人民幣升值的速度可能加快，稀缺資源的價值會不斷重估，其盈利增長也十分迅速，看好金融、航空、采掘等行業(yè)的投資機(jī)會 。其次是受益于通脹的行業(yè)，即在通脹中能轉(zhuǎn)嫁成本、自主定價的行業(yè)和公司，如零售、食品飲料、醫(yī)藥、旅游等行業(yè)。裝備制造、新能源、環(huán)保設(shè)備、新材料等行業(yè)預(yù)期具有較好的增長空間。此外，資產(chǎn)整合與外延式擴(kuò)張有望帶來業(yè)績的超常規(guī)增長，是長期的投資主題。
2008年隨著股指的上升，市場的振蕩可能加大，波段操作會變得很重要，把握階段性的波段操作機(jī)會以規(guī)避系統(tǒng)性的風(fēng)險，同時以動態(tài)的組合調(diào)整把握結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會以規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險。我們會盡可能地抓住機(jī)會，最大限度地為基金持有人奉獻(xiàn)回報。
第五節(jié) 投資組合報告
一、基金資產(chǎn)組合情況
項目名稱 項目市值（元） 占基金資產(chǎn)總值比重
股 票 5,028,118,922.11 76.63%
債 券 1,346,936,453.20 20.53%
權(quán) 證 0.00 0.00%
銀行存款及清算備付金合計 88,806,733.85 1.35%
其他資產(chǎn) 97,468,722.85 1.49%
資產(chǎn)總值 6,561,330,832.01 100.00%
二、按行業(yè)分類的股票投資組合
行業(yè) 市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比
A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 0.00 0.00%
B 采掘業(yè) 462,943,875.06 7.18%
C 制造業(yè) 1,366,905,199.23 21.21%
C0 食品、飲料 475,907,967.26 7.38%
C1 紡織、服裝、皮毛 16,236,000.00 0.25%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造紙、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料 80,433,859.92 1.25%
C5 電子 31,337,843.31 0.49%
C6 金屬、非金屬 209,783,198.36 3.25%
C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表 415,634,856.70 6.45%
C8 醫(yī)藥、生物制品 137,571,473.68 2.13%
C99 其他制造業(yè) 0.00 0.00%
D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 148,487,109.52 2.30%
E 建筑業(yè) 0.00 0.00%
F 交通運(yùn)輸、倉儲業(yè) 338,107,233.94 5.25%
G 信息技術(shù)業(yè) 60,400,000.00 0.94%
H 批發(fā)和零售貿(mào)易 469,090,273.54 7.28%
I 金融、保險業(yè) 1,788,953,450.74 27.75%
J 房地產(chǎn)業(yè) 219,900,800.00 3.41%
K 社會服務(wù)業(yè) 100,500,000.00 1.56%
L 傳播與文化產(chǎn)業(yè) 72,830,980.08 1.13%
M 綜合類 0.00 0.00%
合計 5,028,118,922.11 78.01%
注：由于四舍五入的原因，市值占基金資產(chǎn)凈值比分項之和與合計可能有尾差。
三、基金股票投資前十名股票明細(xì)
股票代碼 股票名稱 數(shù)量 市值（元） 市值占凈值比
600000 浦發(fā)銀行 9,100,010 480,480,528.00 7.45%
600036 招商銀行 10,500,082 416,118,249.66 6.46%
600016 民生銀行 22,031,811 326,511,439.02 5.07%
600030 中信證券 3,555,000 317,354,850.00 4.92%
601088 中國神華 4,049,797 265,707,181.17 4.12%
002024 蘇寧電器 3,350,000 240,697,500.00 3.73%
600519 貴州茅臺 1,000,000 230,000,000.00 3.57%
000157 中聯(lián)重科 3,500,000 201,075,000.00 3.12%
000002 萬 科Ａ 6,000,000 173,040,000.00 2.68%
000858 五 糧 液 3,510,287 159,647,852.76 2.48%
券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比
國家債券 833,282,453.20 12.93%
政策性金融債券 513,654,000.00 7.97%
債券投資合計 1,346,936,453.20 20.90%
五、基金債券投資前五名債券明細(xì)
債券名稱 市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比
21國債⑽ 295,511,320.00 4.58%
99國債⑻ 231,110,604.00 3.59%
21國債⒂ 221,232,000.00 3.43%
07農(nóng)發(fā)04 118,464,000.00 1.84%
07進(jìn)出09 100,280,000.00 1.56%
六、投資組合報告附注
1、本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體在本報告期內(nèi)未被監(jiān)管部門立案調(diào)查，在本報告編制日前一年內(nèi)也未到受到公開譴責(zé)、處罰。
2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。
3、其他資產(chǎn)的構(gòu)成
項目名稱 項目市值（元）
交易保證金 410,000.00
證券清算款 85,662,993.35
應(yīng)收利息 11,395,729.50
合 計 97,468,722.85
4、本報告期末本基金未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。
5、本報告期內(nèi)本基金未主動投資權(quán)證，本報告期末本基金未持有權(quán)證。
6、本報告期內(nèi)本基金未投資資產(chǎn)支持證券。
第六節(jié) 管理人持有基金份額情況
截止到2007年12月31日，本基金管理人持有本基金57,287,789份，持有比例為2.29%，其中25,000,000.00份為作為發(fā)起人持有的份額，本報告期內(nèi)本基金管理人未增持本基金份額。
第七節(jié) 備查文件目錄
《天華證券投資基金基金合同》
《天華證券投資基金托管協(xié)議》
銀華基金管理有限公司批準(zhǔn)成立批件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程
本報告期內(nèi)公開披露的基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值及其他臨時公告
上述備查文本存放在本基金管理人辦公場所，投資者可免費(fèi)查閱，在支付工本費(fèi)后，可在合理時間內(nèi)取得上述文件的復(fù)制件或復(fù)印件。相關(guān)公開披露的法律文件，投資者還可在本基金管理人網(wǎng)站（www.yhfund.com.cn）查閱。
本報告存放在本基金管理人及托管人住所，供公眾查閱、復(fù)制。
銀華基金管理有限公司
2008年1月21日
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