本報記者 謝嵐 陳明思

　　1月14日，國內汽車緩速器龍頭特爾佳發布招股意向書，正式啟動IPO。特爾佳本次擬公開發行2600萬股，募集資金主要投入于電渦流緩速器項目和汽車電子技術研發中心項目。項目建成后將形成年產2.5萬臺客車緩速器、2萬臺貨車緩速器和5千臺半掛車緩速器的生產能力，項目總投資13，670萬元人民幣。

　　作為行業排位靠前企業，特爾佳的上市自然而然引起投資者的關注。一些投資者在翻閱公司招股意向書后，給本報記者打來電話，提出一些疑問。

　　項目一是否存在行業產能過剩？

　　投資者提出的第一個疑問是關于電渦流緩速器行業是否存在產能過剩。

　　特爾佳的招股意向書披露，本次募集資金投入項目“電渦流緩速器”項目建成后，公司將形成年產50，000臺電渦流緩速器的產能。同時，其預測到2010年，國內緩速器市場規模將達到16.15萬臺以上。

　　對于所處行業是否有產能是否過剩隱患，江蘇一家緩速器生產企業負責人在接受記者采訪時，認為國家政策很重要，并說能否得出此結論，要看國家汽車管理行業的有關條例，是否規定車輛強制性安裝緩速器，否則有的客戶并不需要安裝。這位人士透露，目前整個行業主動要求加裝的客戶也就20%左右。

　　特爾佳亦在風險提示中表示：雖然現階段國家已經將電渦流緩速器列入了《當前優先發展的高技術產業化重點領域指南(2007年度)》中需優先發展的先進制造業下汽車關鍵零部件產業，但是至今沒有正式文本頒布，這對汽車緩速器行業的規范、持續發展帶來了不確定因素和風險。

　　不過，即便需求如預期，汽車緩速器市場仍有產能過剩的隱憂。上述業內人士告訴記者，緩速器市場門檻很低，“這個技術不懂行的人看起來很復雜，但其實非常簡單，有一個小廠子、小倉庫就能搞起來。所以緩速器生產廠家很多，現在做得好的有七八家。”他說：“其實這個產品很好搞，就是市場不好搞。”

　　該業內人士告訴記者，其所在的企業目前每年的緩速器產量是5000多臺，大約是特爾佳的一半(根據招股意向書，2006年特爾佳銷量為12000臺)。記者提及特爾佳新項目投產后產能將達到五萬臺，他表示：“五萬臺我們也能生產啊，我們目前的產能其實就能達到五萬臺。”也就是說，這家江蘇企業目前產能利用率僅為十分之一左右。

　　項目二研發預算是否過高？

　　投資者的第二個問題是擬推出的液力緩速器是否存在研發風險。

　　除去“電渦流緩速器”項目，特爾佳本次募集資金其余部分將投入“汽車電子技術研發中心”項目。項目計劃于兩年內完成建設，主要從事液力緩速器、測功機、汽車行駛記錄儀等的研發工作，總投資為3，803萬元。

　　特爾佳也表示：從技術開發到產品規模生產再到被市場所認可，中間需要經過很多環節，不確定性因素較多，存在新技術產品不被市場接受或難以形成規模化生產的風險。

　　對于該項目的重頭戲“液力緩速器”，記者采訪了業內一位專家。

　　“特爾佳怎么也搞液力緩速器？”該專家聞及此信息頗為吃驚，向記者表示：“其它也有幾個汽配公司在研制這個，快研制一半了吧。”

　　除了潛在的搶占市場先機的競爭者，對于液力緩速器本身的市場前景和風險，該專家告訴記者：“搞新產品最有風險了。要看出來的產品性能質量怎樣，還有價位怎樣。性價比非常重要。”

　　“我們國產的液力緩速器和進口的相比，在認可度上始終存在差距。”他說。

　　對于該項目的風險問題，記者也采訪了特爾佳董秘陳學利。陳學利向記者表示：“研發投入在任何高科技企業都是非常正常的事情，未來的預計不可能說是很明確的。”

　　而關于液力緩速器研發的投入。記者根據招股意向書中“研發中心設備購置”下的“主要設備清單”粗略計算了一下約在1400萬以上。對此，上述所說江蘇某汽配廠負責人說自己所在廠也在做液力緩速器研發，并且認為只要三百萬就可完成，目前工程已進行一半。