□ 本報記者 李亦金 曹衛新

　　國電南自今日發布公告稱，公司擬定向增發不超過4000萬股，該非公開發行股票申請已于昨日經中國證券監督管理委員會發行審核委員會審核，獲得有條件通過。日前，公司尚未收到中國證監會書面通知，收到通知后，公司將另行公告定向增發事宜。

　　日前，有數據顯示，截至2008年1月15日，2007年共有244家上市公司公布定向增發方案，其中80家已經實施，還有26家公司得到了證監會的核準。在另外的138家公司中，100家已經通過了股東大會，其余38家還停留在董事會預案階段。昨日，國電南自定向增發方案獲批，又一家上市公司順利實現再融資計劃。

　　大股東資產注入

　　2007年5月17日至2007年6月5日，國電南自停牌近半個月，市場一度傳聞華電集團欲整合旗下電力資產。2007年6月6日，國電南自終于有了大動作，董事會發布公告稱，公司擬定向增發不超過4000萬股(含)A股，發行對象為公司控股股東南自總廠、證券投資基金、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者和其他機構投資者等特定對象，特定對象不超過10名。

　　據了解，本次定向增發除控股股東南自總廠以資產認購股票，其余股份向特定機構投資者發行。南自總廠以部分對外投資企業的股權及土地、房產等資產的評估值16954.85萬元作為交易基準價認購國電南自此次定向增發股份，而其他不超過9名的機構投資者以現金認購股份總數的剩余部分，發行價格將不低于16.03元/股。

　　南自總廠擬參與公司本次增發的資產包括土地、房產和其他在內的資產以及14家子公司的國有股權。控股股東以相關資產認購部分股份，大股東資產的注入，將提高公司的競爭力和盈利能力。

　　關于國電南自資產注入的問題，市場期待已久，但公司實際控制人華電集團如何處置旗下三個有權屬關系且業務相關的企業華電工程公司、南自總廠和國電南自的關系是個非常復雜的問題。市場有一種說法是，控股股東華電集團將剝離國電南自公司不良資產，然后注入與公司有權屬關系且業務相關的華電工程的優質資產，實現華電工程整體上市。

　　作為國電南自的大股東，南自總廠是華電工程的全資子公司。此次，大股東南自總廠將資產注入國電南自，顯示出了大股東華電集團整合電力資產的意圖，也為公司未來帶來新增利潤點。

　　增發投向增厚利潤

　　本次國電南自擬定向增發4000萬股，擬募集現金預計4億元左右，主要投向特高壓繼電保護和數字化變電站自動化項目、數字化電廠自動化項目、電力節能環保項目、交通自動化項目和電力設備及工程國際業務項目等五大類項目。據了解，這五類項目投資總額為42542.19萬元，募集資金不足部分由公司自籌資金解決。

　　從本次募集資金投向看，項目主要集中在二次設備領域，其中，傳統的輸變電領域的投資為2.85億元，占總投資的比例接近70%。結合歷史業績分析，公司屬于二次設備競爭力較強的企業，但與南瑞集團(包括國電南瑞和南瑞繼保)還是有一定差距，至少在市場占有率上。公司本次涉及的兩個主要二次設備領域項目均屬于高端領域，能否給公司帶來預期的利潤，這很難預料。但值得肯定的是，投入加大和良好的基礎必然會迎來公司新的發展機會。

　　按照公司公告測算，項目總投資為42631萬元，對應的年利潤為16267萬元，投資利潤率為38%。公司則表示，用此次定向增發募集的資金投資新項目，可以進一步整合和完善公司現有的產品生產線，使盈利能力得到進一步提升，為公司股東帶來更豐厚的投資回報，從而有助于提升公司的核心競爭力和綜合實力，有助于公司持續經營能力的加強，進一步鞏固公司在國內同行業的領先地位。