□本報記者 陳靜

　　小天鵝(000418)昨日公告，控股股東無錫市國聯發展(集團)有限公司擬將其持有的公司24.01%股份通過公開征集的方式協議轉讓。

　　作為無錫市國資企業，國聯集團的退出是意料中的事情，而隨著國內白電行業景氣度提升以及家電企業整合力度的加大，小天鵝此次拍賣受到了業內不少家電巨頭的關注，但最終花落誰家還未知。

　　此前市場傳言的重組方美的電器(000527)、四川長虹(600839)目前均出言謹慎，而擁有“阿里斯頓”品牌的意大利企業默洛尼則對小天鵝表現出濃厚興趣。

　　默洛尼興趣濃厚

　　對于中國普通消費者而言，默洛尼是一個名不見經傳的名字，很少有人知道默洛尼就是“阿里斯頓”品牌的所有者，而這家意大利公司早在1985年就進入了中國家電市場。

　　資深市場人士認為，從默洛尼全球戰略以及在中國市場表現而言，競得小天鵝股權對公司將具有十分重要的意義。

　　默洛尼是歐洲第二大家電制造商，擁有很強的技術和生產能力，在歐洲擁有數個品牌，但這些品牌多數是默洛尼為了進入本土化傾向嚴重的歐洲國家而通過收購方式獲得的。“作為一家跨國公司，默洛尼最重要的是擁有在不同地區同時運作多個品牌的成功經驗，通過并購當地品牌，默洛尼可以成功進入當地市場。”

　　小天鵝一位負責人曾對媒體表示，其到小天鵝赴任第一天，默洛尼(中國)投資有限公司的總經理就明確向他表示，希望能夠收購小天鵝。默洛尼方面稱，很看好小天鵝，而且公司在俄羅斯、英國都有并購本地品牌的成功先例。

　　值得注意的是，在1995年再次進入中國市場時，默洛尼將亞太總部遷到無錫，并在無錫投資建立制造和研發中心。據默洛尼集團全球首席執行官保羅·默洛尼介紹，集團目前在中國的總投入為8000萬美元，分別為土地、廠房建設以及技術方面的投資。

　　默洛尼與小天鵝的合作早在2005年就已開始。當時，默洛尼就與小天鵝合資組建了一家洗碗機企業無錫意黛喜家用電器有限公司，總投資1800萬美元，默洛尼和小天鵝分別占有70%和30%的股份。

　　一位行業資深人士表示，默洛尼在中國市場前后耕耘了近20年，如今除了阿里斯頓熱水器較為成功之外，在其他業務方面乏善可陳，并購小天鵝對于有意開拓中國市場的默洛尼而言，意義重大。

　　“在這方面，可以參考SEB對蘇泊爾的收購，這兩家外資公司都是在中國市場拓展多年而進展有限，如果利用其品牌整合經驗直接并購國內強勢品牌，或許是明智選擇。”

　　美的進退自如

　　市場上很早就傳言美的電器、四川長虹也有意入主小天鵝，但如今兩家公司均出言謹慎。美的電器有關人士表示，公司有關注小天鵝股權轉讓一事，但目前沒有任何動作，也未與小天鵝方面展開談判。

　　美的電器是此前呼聲最高的入主方，但美的在冰洗領域目前已擁有美的、榮事達、華凌三個品牌，如何進行有效的品牌區分與管理是公司面臨的一個難題，而今如果再去并購小天鵝，整合難度將進一步加大。

　　2007年11月，美的電器總投資11.7億元的冰洗產業工業園竣工，投產后將新增洗衣機產能650萬臺，新增冰箱產能250萬臺；2007年12月底，美的電器向大股東收購了華凌電器白電資產和品牌，注入資產將導致2008年新增空調產能200萬臺，冰箱產能300萬臺；此后，美的與榮事達的多家合資也在產權交易所掛牌，市場普遍認為美的對合資公司股權志在必得。

　　分析人士稱，美的冰洗產業經過大步跨越式發展后，正是練好內功的時候，而對于公司而言，此時所持小天鵝B股已是獲利不菲。

　　美的電器持有小天鵝B股1800萬股，初始投資資金10362萬元，測算其持股成本為每股5.75元。而11日小天鵝B股收盤價為9.45元，美的持股市值達到17010萬元，賬面盈利近7000萬元。

　　而對于四川長虹而言，目前進入白電領域的意圖十分迫切。接連收購美菱電器(000521)、華意壓縮(000404)后，長虹在冰箱領域實力進一步壯大。