本報記者 姚偉　

　　“如果產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有結(jié)合機(jī)會，我為什么要錯過？”2008年1月15日，宗申動力(001696。SZ)董事長左宗申說道。

　　2008年1月16日，宗申動力發(fā)布公告稱，董事會已于昨日審議通過下屬公司宗申越南發(fā)動機(jī)制造公司(下稱：宗申越南)擬增加經(jīng)營范圍、增資并改制的多個議案。

　　但這僅僅是即將奏響華章的前奏。

　　一位知情人士表示，從去年11月開始，宗申動力已派出公司高層對越南資本市場進(jìn)行了深入考察，并有意讓宗申越南登陸越南資本市場。

　　“今天上午董事會審議通過的幾個跟宗申越南有關(guān)的議案，都是為其在越南IPO做準(zhǔn)備�！鄙鲜鲋�情人士說。

　　宗申越南謀變

　　在左宗申眼中，越南以及它背后的整個東盟自由貿(mào)易區(qū)是一塊“新大陸”。

　　此前，左宗申多次向本報記者強(qiáng)調(diào)“中國制造業(yè)必須走出國門”，而隨著2007年1月越南正式加入了WTO，越南在宗申動力的戰(zhàn)略地位迅速提高，宗申動力希望能將越南的孫公司打造成橋頭堡，進(jìn)而進(jìn)軍整個東盟市場。

　　資料顯示，2004年8月20日，宗申動力控股98%的子公司重慶宗申動力發(fā)動機(jī)制造公司(下稱：宗申發(fā)動機(jī))在越南投資設(shè)立了獨(dú)資公司——宗申越南，目前宗申越南的注冊資本為229萬美元�！�

　　“宗申越南于2006年2月開始生產(chǎn)經(jīng)營，當(dāng)年銷售摩托車發(fā)動機(jī)5.9萬臺，營業(yè)收入達(dá)到4880萬元，凈利潤為384萬元，預(yù)計2007年將銷售摩托車發(fā)動機(jī)6.5萬臺，營業(yè)收入初步估計將達(dá)到5500萬元，凈利潤約為570萬元。”宗申動力內(nèi)部人士稱。

　　宗申越南公司位于越南永福省迷玲縣光明工業(yè)區(qū)，主是以開發(fā)制造和銷售摩托車發(fā)動機(jī)、助力車微型發(fā)動機(jī)，出口公司產(chǎn)品和對外加工等，員工已擴(kuò)至176多人，其中宗申動力方面派出26名中國員工。該公司享受3年免稅，7年減半的優(yōu)惠稅率，而在此之后，適用的增值稅率也僅為10%。

　　而宗申越南正試圖由專攻摩托車發(fā)動機(jī)向摩托車整車制造轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)＜宗申越南擬增加經(jīng)營范圍的議案＞顯示，宗申動力擬在宗申越南經(jīng)營范圍當(dāng)中增“從事各種通用汽油機(jī)等產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售”一項。左宗申稱，宗申越南將來可能會上馬摩托車整車、船舶用品等。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前受制于高昂關(guān)稅及政策限制，宗申動力出口到越南的摩托車特別少，而且利潤率低于內(nèi)銷，一旦能夠在越南當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)整車，宗申越南的“凈利潤將有5倍以上的增幅�！�

　　越南IPO前奏

　　宗申越南正在抓緊時間修煉內(nèi)功。宗申動力披露的＜宗申越南增資、改制的議案＞顯示，宗申動力擬向宗申越南增資，使其注冊資本不低于500萬美元，其中公司與宗申發(fā)動機(jī)合計持有宗申越南的股份不低于60%，并著手對宗申越南進(jìn)行股份制改造，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

　�。际跈�(quán)總經(jīng)理依據(jù)越南相關(guān)法律法規(guī)聘請中介機(jī)構(gòu)的議案＞顯示，宗申動力擬授權(quán)總經(jīng)理胡顯源依據(jù)越南相關(guān)法律法規(guī)，適時聘請會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)開展工作。

　　券商人士認(rèn)為，上述兩個議案，均是宗申動力在為孫公司越南上市鋪路，在今年11月底時，由宗申集團(tuán)高級副總裁李耀帶隊，攜宗申動力總經(jīng)理胡顯源、董秘黃培國、國內(nèi)某券商投行人士等曾到越南考察，除了對宗申越南例行的視察外，上述人士還對當(dāng)?shù)氐馁Y本市場進(jìn)行了深入的了解。

　　外資上市可能

　　一位券商人士表示，宗申越南在越南當(dāng)?shù)厣鲜锌赡芨�多的是出于“擴(kuò)大公司影響力，促進(jìn)產(chǎn)品在越南的銷售”，因為越南資本市場還并不成熟，僅僅相當(dāng)于上個世紀(jì)90年代的國內(nèi)資本市場，因此“即使能融資，最多也就能得到幾百萬美元，意義并不是很大”。

　　對上述券商言論，宗申動力內(nèi)部人士認(rèn)為“那是少數(shù)資本圈人士對越南的陳舊印象”。

　　據(jù)本報記者掌握的資料，越南第一家證券交易所——胡志明證券交易所(主板市場)——于2000年7月20日開業(yè)，最初僅有2只股票，2005年3月8日，河內(nèi)證券交易所(次板，相當(dāng)于國內(nèi)中小板)開業(yè)，成立之初僅有6只股票。

　　至2006年初，越南的上市公司規(guī)模還普遍偏小，在胡志明證券交易所上市的公司注冊資本約折合230萬元人民幣，胡志明交易所市值僅折合10億美元。

　　但隨著2006年越南眾多大型國企上市，越南資本市場已發(fā)生了翻天覆地的變化，當(dāng)年越南股市增長145%，漲幅居全球榜首。

　　在2007年8月31日時，胡志明證券交易所市值最大的上市公司越南牛奶股份公司市值高達(dá)17.27億美元，至2007年11月30日，胡志明交易所的市值已增長至200億美元，為2006年初的20倍。

　　另據(jù)越保證券公司副總經(jīng)理范光輝介紹，越南資本市場的總市值在2008年有望達(dá)到700億美元，越南政府規(guī)定，2012年前，越南所有大型國企必須改制上市。

　　而早在2006年3月，美林證券曾發(fā)表了一份亞洲視野報告，將越南譽(yù)為新興亞洲的最后一個投資處女地，并給予未來十年的“買入”投資評級。國際不少投資人士亦將越南視為“金磚四國”后的“下一塊金磚”。

　　但越南上市絕非坦途。一位熟悉越南資本市場的人士透露，一些注冊地在越南的臺灣地區(qū)、新加坡企業(yè)已經(jīng)開始行動，并成功在越南上市，但數(shù)量非常少，再加上目前并無中國內(nèi)地企業(yè)在越南成功上市，第一個吃螃蟹的宗申越南在IPO過程中會遇到的困難，“外人肯定很難想象”。

　　據(jù)本報記者了解，宗申越南上市的條件已基本滿足：在當(dāng)?shù)赜袃赡暌陨系慕?jīng)營歷史；外資股東(注：這是相對于越南來說)持股不低于20%的股份，且承諾持股至少3年；要求(發(fā)行后)股東人數(shù)不少于100人，且持有股份不低于20%；注冊資本500萬美元以上；連續(xù)兩年盈利。

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