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中小板上市公司股權(quán)激勵(lì)重啟

http://www.sina.com.cn 2008年01月15日 02:49 中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)

  業(yè)績(jī)門檻大為抬高

  □本報(bào)記者 林喆

  “沉寂”數(shù)月的股權(quán)激勵(lì)近期出現(xiàn)“復(fù)蘇”,中小板中成長(zhǎng)性良好的上市公司一馬當(dāng)先順勢(shì)重啟;金螳螂(002081)、報(bào)喜鳥(002154)、太陽(yáng)紙業(yè)(002078)、沃爾核材(002130)和廣宇集團(tuán)(002133)等五家公司先后公布股權(quán)激勵(lì)方案。業(yè)內(nèi)專家指出,當(dāng)前上市公司專項(xiàng)治理和整改活動(dòng)已經(jīng)接近尾聲,此時(shí)股權(quán)激勵(lì)方案頻頻出臺(tái)自然是水到渠成。而中小板公司治理機(jī)制相對(duì)寬松靈活,并且整體業(yè)績(jī)良好,因此,中小板公司有望繼續(xù)成為股權(quán)激勵(lì)的“試驗(yàn)田”。

  行權(quán)要求大為提高

  較之以往中小板公司的股權(quán)激勵(lì)方案,最近出臺(tái)的幾套方案在行權(quán)條件的設(shè)計(jì)上,對(duì)業(yè)績(jī)的要求大為提高。這主要體現(xiàn)在凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率方面:有4家公司要求,三年內(nèi)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于100%。

  比如金螳螂的方案要求,各行權(quán)期加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于12%;另外,以2006年凈利潤(rùn)為基數(shù),2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于70%,2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于90%,2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于110%。

  沃爾核材的行權(quán)條件是,以2006年度凈利潤(rùn)為基數(shù),2008年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于60%,2009年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于115%,2010年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于150%。

  報(bào)喜鳥激勵(lì)方案的業(yè)績(jī)要求更高,除了各行權(quán)期加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%外,以2006年凈利潤(rùn)為基數(shù),2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于120%,2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于140%,2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于160%。

  廣宇集團(tuán)設(shè)定的四個(gè)考核期,以2007年度凈利潤(rùn)值為基數(shù),第三個(gè)考核期2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到119.70%,第四個(gè)考核期2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到185.61%。

  太陽(yáng)紙業(yè)受行業(yè)限制,激勵(lì)方案對(duì)凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率的要求并不像上述三家公司那樣高,但依然提出,以2007年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)為基數(shù),2008年增長(zhǎng)20%及以上,2009年增長(zhǎng)40%及以上,2010年增長(zhǎng)60%及以上。

  5家公司均解釋,凈資產(chǎn)收益率與凈利潤(rùn)指標(biāo),均以扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與不扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)二者孰低者作為計(jì)算依據(jù),2006年凈利潤(rùn)指未按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整的凈利潤(rùn),2008年、2009年、2010年凈利潤(rùn)指歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)。這無(wú)疑增加了行權(quán)的難度。

  而中捷股份(002021)、偉星股份(002003)、七匹狼(002029)等第一批推出股權(quán)激勵(lì)方案的公司,其業(yè)績(jī)要求顯然要低。這些公司一般要求的行權(quán)條件為,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%,凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率不低于25%。

  業(yè)內(nèi)專家分析,股權(quán)激勵(lì)旨在激勵(lì)管理層實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化,中小板企業(yè)股權(quán)激勵(lì)門檻抬高,有助于防止其高管通過(guò)事先“盈余管理”操縱利潤(rùn)等行為。

  激勵(lì)對(duì)象覆蓋面適中

  業(yè)內(nèi)專家指出,與國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)所涉股份不超過(guò)股本總額1%的規(guī)定相比,中小板企業(yè)的激勵(lì)對(duì)象覆蓋面相對(duì)較寬,激勵(lì)股份占比也相對(duì)較高。

  本次啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)的5家中小板公司,除金螳螂外,其余4家公司激勵(lì)股份占總股本的比例,均高于3%;而且激勵(lì)對(duì)象數(shù)量適中,基本覆蓋了公司董事會(huì)成員(不包括獨(dú)立董事)、監(jiān)事會(huì)成員、高級(jí)管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員等四類應(yīng)激勵(lì)的客體,符合公司治理原則。

  其中,沃爾核材擬授予激勵(lì)對(duì)象320萬(wàn)份股票期權(quán),占激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額的5.89%;報(bào)喜鳥計(jì)劃授予激勵(lì)對(duì)象的股票期權(quán)數(shù)量為960萬(wàn)份,占公司總股本的10%,其中預(yù)留361萬(wàn)股。

  太陽(yáng)紙業(yè)激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)為1,200萬(wàn)股,占公司總股本的3.34%;廣宇集團(tuán)擬授予激勵(lì)對(duì)象800萬(wàn)份股票期權(quán),占其總股本的3.209%。

  方案顯示,5家公司均十分重視核心業(yè)務(wù)人員和技術(shù)骨干。其中,金螳螂將授予核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員46萬(wàn)股股票期權(quán),占本期激勵(lì)股權(quán)的23%;太陽(yáng)紙業(yè)將授予公司核心業(yè)務(wù)人員及公司認(rèn)為應(yīng)該給予激勵(lì)的其他人員885萬(wàn)股,占本期激勵(lì)股權(quán)的73.75%;報(bào)喜鳥將授予核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員259萬(wàn)股,占本期激勵(lì)股權(quán)的26.98%,占扣除預(yù)留股份后的43.2%。

  業(yè)內(nèi)專家指出,最近推出的中小板公司股權(quán)激勵(lì)具有“試水”性質(zhì),將為今后的股權(quán)激勵(lì)留出空間;另外,股權(quán)激勵(lì)應(yīng)防止對(duì)公司的當(dāng)期業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響,因此,激勵(lì)幅度并不太大。

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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