證券時報記者周悅

　　因“流通股股東和非流通股股東對于公司本次股權分置改革方案分歧較大”，S*ST天香(600225)股改在相關股東大會召開前便宣布取消，令人倍感蹊蹺。那么，是什么分歧使得這份股改方案突然“夭折”？公司接下來會怎么辦？一紙公告透露的內容實在單薄得可憐。

　　而S*ST天香的流通股東則積極聯系本報，綜合各種觀點，矛盾主要集中在“重組”和“對價”問題上。

　　據悉，S*ST天香多次承諾股改和重組一起進行，但此次股改方案卻并未提及實施資產重組。

　　有市場人士認為，這樣的股改即使通過，公司也仍無持續經營能力，復牌申請當然也就難以通過。

　　家住福州的唐先生則表示，其經常前往公司，公司相關人員表示，重組工作其實也一直在進行。“既然承諾了重組和股改一起進行，現在這樣做，則有喪失誠信的嫌疑。”

　　股改方案與流通股東期望的送股對價差異過大也是股改被取消的一大原因。天香披露的方案擬“以資本公積金向全體股東轉增股本，每10股轉增2.5股，全體非流通股股東將獲得轉增的全部股份轉送給流通股股東，上述對價水平若換算成非流通股股東送股方案，相當于流通股股東每10股獲送2.6475股”。

　　對此，有S*ST天香的流通股股東認為，此次股改方案，不僅低于2007年底披露的股改方案送股平均水平，而且流通股股東成本將超過非流通股股東成本近10倍。

　　資料顯示，天香的第一大非流通股股東福建華通置業有限公司和第二大非流通股股東華鑫通國際招商集團股份有限公司均為公司原始股東。自2000年1月27日上市交易至今，兩位股東的持股成本已經降至0.4元/股。流通股股東和非流通股股東成本差距懸殊。

　　唐先生表示，在此方案公布前，該公司相關人員曾以每10股轉增2股的方案咨詢，被其堅決否決，后來方案雖然有所調高，但仍令人不滿。其表示，公司管理層應該對大小股東一視同仁，不能偏頗至斯。

　　據其透露，此次取消股改很可能與重組承諾未兌現有關，公司有可能在下次重啟股改時一并推出重組方案。不過，有關人士仍認為此次股改方案的匆匆推出又匆匆取消令人不解。

　　對此，在北京的S*ST天香董事長李文棠對本報記者表示，“這些事是董秘在負責，你去找她”。而在福建的董秘王芳則以開會、接待客人等理由多次通知記者延后采訪時間，直到本文截稿仍未正面回應。