理財周報記者 張偉湘/文

　　2008年的嶄新到來，似乎給中國股市也帶來了嶄新氣象，山河重整正在聲勢浩大地進行著。

　　繼奧運、鋼鐵板塊在開市后的頭兩天創下全線飄紅的記錄后，2007年深滬兩市最昂貴的十只個股也在新年的第二周完成了向前期巔峰的沖刺。其中，5只個股再創新高，5只個股離前期高點僅一步之遙。

　　創新高的個股分別是貴州茅臺(600519.SH)、山東黃金(600547.SH)、石基科技(002153.SZ)、天馬股份(002122.SZ)和廣電運通(002152.SZ)，漲幅最凌厲的貴州茅臺和山東黃金，去年9月至10月間曾分別創下199元和201.5元的高點，但近期出現的高點均在230元以上。

　　僅與去年高點近在咫尺的個股包括兩市第一高價股中國船舶(600150.SH)、中金黃金(600489.SH)、吉恩鎳業(600432.SH)、中國平安(601318.SH)和東華科技(002140.SZ)，截至1月10日，這些個股中差距最小的不過數元，唯一的例外是中國平安，股價仍相差約30%。

　　是什么因素正在主導上述高價股的價值變化？冷冰冰的數字背后究竟隱藏著投資者怎樣的價值取向？

　　最昂貴股票遭大盤挾持

　　上證綜指和深證成指2007年最引人注目的價值波動出現在10月和11月，代表中小型股的深指10月10日創下19600點巔峰，6天后，代表央企和權重股的滬指也創下6124點高位。之后，受資金流和宏觀政策的雙重打壓，再加上吞噬市場資金流驚人的中石油的火上加油，深滬兩市在11月28日一起跌向深淵，幾乎都蒸發了20%以上。央行上海總部披露的數據顯示，去年10月，中資金融機構人民幣各項存款大幅減少約1018億元，但12月則有約1834億重新從股市流回銀行。

　　經過約一個月的慢慢調整，深滬兩市才恢復元氣，今年的第6個交易日，深指似乎又能和前期高點握手了。

　　盡管深滬兩市十大高價股的上漲都有支撐的背景，但據理財周報記者統計，這些個股中仍有6成深受大盤影響，中國船舶、天馬股份、吉恩鎳業、中國平安、廣電運通和東華科技的高點、回調后的低位和返回高點的時間區間都在去年10月、11月底左右和近年1月初。

　　其余的四成個股則受國際市場商品價格變化和機構調倉影響，觸及高點的時間和沖刺的節點明顯提前或滯后。

　　兩市第一高價股

　　特大戶股份一月內增長16%

　　無論如何，中國船舶都是不得不提的兩市第一高價股，其股價在短短的3個月間，就像蹦極一樣從300元躍向190元又跳回290多元。

　　中銀國際分析師胡松是一直給予中國船舶“優于大市”評級的少數者之一，他在去年8月就出具了目標價223元的報告，今年1月，目標價又上調至345元。胡松認為，中國船舶的產能擴張和成本下降是支撐股價主要原因。“根據我們的盈利預測，中國船舶自2007年起三年的每股收益分別為4.38元、9.01元和12.06元，年復合增長率超過60%。”

　　而中國船舶的主營業務——散貨船制造業將受益于散貨船市場的高度景氣，中國船舶去年1至9月份已成交了1168艘散貨船。而所接的高價船訂單已排到了2009年，這將保證盈利的快速增長。

　　上證所授權發布的Topview數據顯示，從股價低迷的去年12月12日起，包括券商、基金和機構在內的特大戶所持的中國船舶股份已從62%上升至今年1月初的78%以上。

　　黃金股受制于國際市場

　　山東黃金和中金黃金是兩市受國際市場影響最大的高價股。

　　去年9月，國際市場金價沖破660美元左右的盤整區間，躍上700美元大關，山東黃金和中金黃金也在9月的同一天分別達到當年高點，12月初，國際黃金價格停滯，山東黃金和中金黃金跌向低位，當金價再次啟動時，兩只黃金股又一起發力。

　　盡管山東黃金和中金黃金近期都有定向增發收購母公司的金礦資產的舉動，譬如中金黃金在收購總量約128 噸的礦山資產后，將令自給率從12%提升至24%，大幅提升盈利能力。

　　但國信證券鋼鐵有色金屬行業首席分析師鄭東認為，國際市場金價仍是左右黃金股盈利能力的重要砝碼。中金黃金2007年上半年的黃金冶煉總成本約為120元/克，山東黃金的成本約105元/克，與國際市場聯動的國內金價每次上升，都將刷新券商對黃金股凈利潤和每股盈利的預測。

　　國際投行對今年金價最大膽的預測是超過1000美元/盎司，按目前的人民幣價格計算，將是232元/克的天價，幾乎可以將黃金股盈利在現規模上再次拉升超過10%。

　　在金價上漲的強烈預期下，機構增倉黃金股的力度明顯增強，自12月初起，山東黃金機構持倉量從49.5%迅速上升至83.5%，中金黃金也從42%上升至55%。

　　茅臺、平安機構態度兩重天

　　貴州茅臺和中國平安在去年10月一同創下高點后兩個月間，走勢卻截然不同：貴州茅臺去年12月已接連刷新此前高點，而中國平安卻成為兩市前十大高價股中現價與前高點相差最遠的。

　　其實，貴州茅臺最新宣布的增長數據是2007年1月至11月茅臺酒銷量與2006年持平，系列酒銷量同比增長87.1%，整體收入同比12.6%，預計全年收入同比增長超過13%。平安的三季報則稱，銀行和證券業務收入占比分別提高了26.6倍和2.2倍，未來成長空間很大。

　　如果以貴州茅臺和中國平安主營業務的盈利能力差別不大為基礎判斷，那么，決定股價的因素可能就要看機構的臉色了。自去年12月中旬開始，貴州茅臺的異動已比較明顯：貴州茅臺本已是機構高度控盤的個股，但一周內機構持股仍從77%上升到85%。

　　而中國平安卻恰恰相反，在12月底前的半個月內，機構持股量從71%下降到63%。

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