□ 本報(bào)記者 郭望

　　2008年1月7日，ST北生發(fā)布公告："目前，公司資產(chǎn)重組的各項(xiàng)工作正在順利推進(jìn)之中，擬定近期召開董事會(huì)確定重組相關(guān)事宜，與重組方簽訂資產(chǎn)重組協(xié)議。公司股票繼續(xù)停牌。"。據(jù)知情人士透露：ST北生已與多家企業(yè)就重組事宜進(jìn)行了談判，光大證券、中能石油都曾傳言要入主ST北生；現(xiàn)在，重組方已經(jīng)確定，重組方投入資產(chǎn)手續(xù)問(wèn)題已經(jīng)解決，近期內(nèi)將會(huì)有最后的結(jié)果。對(duì)這一重組有跟蹤的市場(chǎng)人士，大多預(yù)期中能石油介入的可能性較大。后者是一家位于溫州的民營(yíng)石油企業(yè)，專業(yè)經(jīng)營(yíng)石油產(chǎn)品、化工原料及石油設(shè)備。截至本報(bào)發(fā)稿之日，記者多次試圖與公司取得聯(lián)系，但ST北生董事長(zhǎng)何玉良、董秘趙民的電話始終無(wú)人接聽。

　　苦果早已種下

　　ST北生原是一家定向募集公司，主營(yíng)汽車改裝、汽車翻新、汽車修理及零部件配售，后轉(zhuǎn)身以生物制藥公司的身份于2001年7月26日以每股9.6元的價(jià)格公開發(fā)行股票，并在滬市上市，發(fā)行市盈率高達(dá)46倍，主營(yíng)業(yè)務(wù)也改為白蛋白、唐美含片、干擾素、胸腺肽、格列美脲等五大產(chǎn)品的生產(chǎn)。生物基因產(chǎn)品和血液制品的成長(zhǎng)性和毛利率都高，所以，在2006年以前，ST北生一切看起來(lái)都不錯(cuò)。

　　但是，進(jìn)入2006年后，ST北生陷入了一場(chǎng)難以挽回的敗局。2006年中期，該公司在上年還盈利7927萬(wàn)元的情況下，曝出虧損5864萬(wàn)元。到當(dāng)年底，虧損迅速擴(kuò)大到20743萬(wàn)元。雖然公司對(duì)此作出了種種解釋，但是，難以回避的是，這一苦果其實(shí)早已種下。2004年ST北生配股募集資金項(xiàng)目悉數(shù)失敗，在很大程度上注定了其今日的困局。

　　2004年，ST北生通過(guò)配股以每股6.37元的價(jià)格配售4674.6萬(wàn)股，共募集資金約28804萬(wàn)元，擬投入苦瓜系列產(chǎn)品深加工產(chǎn)業(yè)化示范工程、羅漢果GAP種植及深加工一體化工程、人用狂犬病純化疫苗（地鼠腎細(xì)胞）、北京物流配送中心等4個(gè)募資項(xiàng)目，所有投資項(xiàng)目的投產(chǎn)期均為一年。至2007年中期，ST北生稱：該募集資金已全部使用完畢，但是4個(gè)募資項(xiàng)目無(wú)一符合計(jì)劃進(jìn)度，也無(wú)一產(chǎn)生預(yù)計(jì)收益。

　　苦瓜系列產(chǎn)品深加工產(chǎn)業(yè)化示范工程項(xiàng)目原計(jì)劃投入資金12919萬(wàn)元，但ST北生近年來(lái)財(cái)報(bào)顯示，投入還在不斷地增加，至2007年底，累計(jì)投入已超過(guò)1.5億元。其配股說(shuō)明書稱：“本項(xiàng)目擬與廣西農(nóng)科院蔬菜研究中心合作，采用‘公司＋基地＋農(nóng)戶’方式建設(shè)符合ＧＡＰ標(biāo)準(zhǔn)的萬(wàn)畝苦瓜種植基地，利用專利技術(shù)從苦瓜籽中提取‘苦瓜多肽’生產(chǎn)唐美含片；同時(shí)建設(shè)年處理400噸苦瓜籽的苦瓜多肽提取生產(chǎn)線，并綜合利用其副產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)苦瓜系列產(chǎn)品深加工。項(xiàng)目總投資為17319.02萬(wàn)元，預(yù)計(jì)建設(shè)期1年，達(dá)產(chǎn)期2年；稅前內(nèi)部收益率為37.98％，投資回收期4.18年，稅后內(nèi)部收益率為26.44％，投資回收期5.09年；正常年份年銷售收入估算值為31851.16萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為4143.42萬(wàn)元。”

　　唐美含片是ST北生變更招股中兩個(gè)生物醫(yī)藥的募資項(xiàng)目于2002年上半年開始轉(zhuǎn)投的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)北生投入2000多萬(wàn)元收購(gòu)了北京嘉德制藥有限公司等三家各51％股權(quán)，并出資引進(jìn)了唐美含片的保健品專利。這一降糖多肽的項(xiàng)目使得北生藥業(yè)從中獲益菲淺，2003年唐美含片實(shí)現(xiàn)銷售7157．16萬(wàn)元，毛利率70％以上；2004年唐美含片成為北生藥業(yè)第一大品牌；到了2005年年度報(bào)告中，唐美含片的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到13047.11萬(wàn)元，其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)到了75.74％。

　　但是2006年開始這一項(xiàng)目已經(jīng)逐漸的開始走下坡路，其主營(yíng)收入比上年減少65.22%。武漢新蘭德分析師余凱在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，北生藥業(yè)前期快速的拉升市場(chǎng)大多是依靠賒銷這樣一種風(fēng)險(xiǎn)極高的銷售手段，這從它的應(yīng)收賬款迅速猛升可以發(fā)現(xiàn)；而唐美這樣的項(xiàng)目是作為保健食品進(jìn)入市場(chǎng)的，如果缺少?gòu)?qiáng)力的市場(chǎng)資金拉動(dòng)，后續(xù)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力值得懷疑。

　　對(duì)于將苦瓜系列產(chǎn)品項(xiàng)目的進(jìn)展，一位北生已離職的前高管告訴記者：北生曾經(jīng)出資8000萬(wàn)元在北海征了一塊60多萬(wàn)平方米的土地，建設(shè)苦瓜種植大棚及配套設(shè)施，藉此來(lái)鞏固其唐美的產(chǎn)業(yè)鏈，但是到后來(lái)因?yàn)橘Y金鏈緊張，這塊土地到底做何用途不得而知了。

　　“羅漢果GAP種植及深加工一體化項(xiàng)目”原計(jì)劃投入資金4925萬(wàn)元，至2007年底ST北生投入已達(dá)4407.74萬(wàn)元。與上一個(gè)項(xiàng)目相同，ST北生對(duì)于無(wú)法按照承諾產(chǎn)生收益的原因解釋是：“苦瓜系列深加工及羅漢果項(xiàng)目實(shí)施地城市市政配套設(shè)施的不完善在較大程度上延緩了深加工車間的建設(shè)進(jìn)度。”但不同的是，苦瓜項(xiàng)目至少還有唐美含片每年在市場(chǎng)上銷售，而羅漢果項(xiàng)目則是徹底的擱置。據(jù)北生的說(shuō)法：僅僅建設(shè)廠房、預(yù)定設(shè)備就幾乎用盡了該項(xiàng)目原定的4000多萬(wàn)募集資金。

　　ST北生在2004年配股說(shuō)明書中提到：要在“廣西桂林永福縣建設(shè)現(xiàn)代化藥材生產(chǎn)基地，進(jìn)行中藥材的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化種植以及后續(xù)產(chǎn)品深加工。項(xiàng)目建成后，具有年產(chǎn)特級(jí)羅漢果2600萬(wàn)個(gè)，羅漢果甙100噸的生產(chǎn)能力。”但2006年，在媒體質(zhì)疑“永福沒(méi)有北生的羅漢果基地”一周后，ST北生才在澄清公告中稱：原定在廣西桂林永福縣實(shí)施羅漢果種植及深加工一體化項(xiàng)目，公司為了集約化生產(chǎn)，避免企業(yè)過(guò)于分散，決定將羅漢果項(xiàng)目深加工部分轉(zhuǎn)移至廣西北海實(shí)施，共投入4400多萬(wàn)元在北海建設(shè)廠房、預(yù)定設(shè)備等。由于后續(xù)資金緊張的原因，在廣西桂林永福縣建設(shè)的羅漢果項(xiàng)目育種及初加工車間至今尚未實(shí)施。

　　此外，人用狂犬病純化疫苗(地鼠腎細(xì)胞)項(xiàng)目擬投入資金4982萬(wàn)元，實(shí)際投入已達(dá)4899.87萬(wàn)元，但ST北生稱因原定加工工藝已被更新，生產(chǎn)設(shè)備隨之變更，原設(shè)計(jì)方案作了較大修改，致使項(xiàng)目至今未能投產(chǎn)。

　　北京物流配送中心項(xiàng)目原計(jì)劃投入資金4296萬(wàn)元，實(shí)際投入4297.28萬(wàn)元，ST北生沒(méi)有對(duì)其未能產(chǎn)生預(yù)期收益做出任何說(shuō)明。

　　資金鏈殘局

　　在血液制品價(jià)格全面上漲的2007年，幾乎所有與之相關(guān)聯(lián)的醫(yī)藥上市公司都實(shí)現(xiàn)了超出市場(chǎng)預(yù)期的盈利態(tài)勢(shì)，但ST北生卻一杯羹都沒(méi)有分到，業(yè)績(jī)將再次出現(xiàn)虧損。

　　ST北生稱主要原因是：公司所屬遼陽(yáng)、柳州血液制品分公司GMP檢查及產(chǎn)品原料緊缺、流動(dòng)資金緊張等原因，2007年基本處于半停產(chǎn)、停產(chǎn)狀態(tài)；公司所屬長(zhǎng)春凱旋分公司2007年因城市規(guī)劃面臨搬遷，生產(chǎn)受到較大影響，已于9月份全面停產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析：血液制品的原料短缺確實(shí)是目前企業(yè)面臨最大的瓶頸，自從單采血漿站改制以來(lái)，不少不符合標(biāo)準(zhǔn)的血漿站被取締；另外一方面，要求企業(yè)付款去收購(gòu)血漿站來(lái)獲取原料血漿，并承擔(dān)起血漿站的運(yùn)作成本。這對(duì)于企業(yè)的現(xiàn)金流要求更高。

　　而由于債務(wù)原因，北生集團(tuán)所持ST北生的股權(quán)已經(jīng)多次被深圳中院、廣州中院、紹興中院以及廣西高院等法院輪候凍結(jié)，更證實(shí)了人們對(duì)于ST北生資金鏈斷裂的猜測(cè)。2007年4月民生銀行廣州分行訴北生藥業(yè)、廣西北生集團(tuán)、何玉良償還欠款3176.98萬(wàn)元一案。受理該案后，廣州市中院依法凍結(jié)了北生集團(tuán)持有的北生藥業(yè)4201.68萬(wàn)股限售流通股。2007年12月13日，北生集團(tuán)所持的ST北生4201.68萬(wàn)股股份在廣東省拍賣行三樓拍賣廳宣告流拍，這已是ST北生第四次就股權(quán)公開拍賣發(fā)布公告，5月22日、8月20日、11月26日上述標(biāo)的拍賣或協(xié)商處理或取消或暫停。

　　2007年底，在廣西北海更是曝出了北生集團(tuán)旗下支柱之一的東珠公司違規(guī)賣樓的丑聞：在土地被兩家法院輪候查封期間，公然出售東珠華庭的房產(chǎn)145套。現(xiàn)在，北生集團(tuán)在北海的10宗地產(chǎn)都被查封，來(lái)自北海市土地交易中心的信息稱，“其中七八宗還是被幾家法院輪候查封。”

　　前述ST北生前高管對(duì)本報(bào)記者透露：北生集團(tuán)對(duì)ST北生股權(quán)的被拍賣是有關(guān)方面在督促北生方面加快重組進(jìn)展的手法，而北生集團(tuán)的多次協(xié)商處理也說(shuō)明了對(duì)于這部分股權(quán)的重視。因?yàn)榕Ｊ兄械囊粋�(gè)殼資源是北生集團(tuán)手里握的最好的牌了，無(wú)論重組方引入的是民營(yíng)石油公司還是證券公司，這都是ST北生惟一的救贖機(jī)會(huì)。