深圳報道　本報記者　賈玉寶　

　　1月8日，招商銀行(600036.SH，3968.HK)發布盈利預增公告稱，按內地會計準則計算，預計2007年度凈利潤同比增長約110%。招行2006年凈利潤為71.08億元，按此增幅計算，2007年凈利潤為149.26億元。

　　招行公告表示，盈利上升主要受惠于資產規模增加、非利息收入快速增長、信用成本有所下降，另外預計有效所得稅率亦有所降低。這一解釋說明了銀行業績增長的主要推動因素，但沒有具體披露各因素的貢獻度。

　　值得關注的是，招行2007年中期時的不良貸款準備金覆蓋率已達169.97%。這意味著信用成本降低已成為業績快速增長的一個重要原因。天相投資分析報告為此調降了對招行信用成本的預期，并結合宏觀調控情況對其它假設做出小幅調整，由此提高其07-09年的盈利預測至1.02元、1.56元和1.97元，并維持“增持”評級。

　　不過，DBS唯高達分析師稱，鑒于內地銀行業面對宏觀調控的風險正逐步上升，該機構下調了包括招行在內的三家內地銀行股評級。其中，招行評級由“買入”調低至“沽售”。

　　一個特別重要的調控節點是，央行繼“9.27”房貸新政之后，又加強了對2008年貸款規模的限制。如果說，“9.27”房貸新政因銀行年度慣性操作而對銀行業績影響不大的話，那么，2008年或將成為考量銀行業績新水平的節點。

　　盡管招行預增公告一出，其A股股價應聲大漲(當日報收40.31元，上漲3.17%)，但相對近期中資金融股相對疲弱的走勢，110%的業績增幅對招行股價的刺激作用可能有限，特別是在全年業績增幅小于前三季度的情況下。招行三季度業績報告顯示，截至2007年9月底，凈利潤為99.7億元，較去年同期的43.71億元增長1.28倍，每股收益0.68元。

　　此外，在今年第二個交易日，浦發銀行(600000。SH)公告凈利同比增長60%，但當天浦行銀行股價卻不漲反跌，當天以下跌5%報收，跌幅位居滬市第二。因此，在利多出盡之后，招行預增能否帶來示范效應帶動銀行板塊小幅上漲值得關注。當然，新的利好同樣值得關注，隨著加息效應的顯現，年初息差將高于去年同期水平，而兩稅合并、多元化經營能力提高將繼續推動上市銀行全年凈利潤提高，尤其是后者，已經為并還將為銀行帶來全面轉型路徑。