自從1月3日桂冠電力(600236.SH)令人失望的收購公告披露之后，公開資料顯示，在“三連陽”的掩蓋下，各路機構正在毫不猶豫地出貨離場。

　　1月3日，桂冠電力公告了股改中承諾的從大股東手中收購巖灘電站的相關方案，桂冠電力擬向控股股東大唐發電集團實施定向增發不少于1.3億股、不超過2.5億股股份，收購巖灘電站70%的股權，涉及金額達36億元。據了解，巖灘公司擁有四臺單機容量30.25萬千瓦混流式水輪發電機組，總裝機容量121萬千瓦。許多投資者認為此項收購是一次叫好不叫座的收購，因為無法增加桂冠電力的每股收益。國信證券研究員徐穎真認為，收購巖灘雖然可為桂冠電力貢獻約1.2億元凈利潤，但由于在收購中需支付12億元現金收購款項，這將相應增加財務費用。綜合考慮，在巖灘電價不上調的情況下，利潤僅增加7000萬~8000萬元。如果考慮此次并購將向大股東定向增發14%左右的股份，因此該收購短期對每股收益幾乎沒有增厚。

　　盤面顯示，從去年11月23日一直停牌的桂冠電力在兩則收購消息的刺激下，1月3日一直被洶涌而來的買單封在漲停位，到當天收盤時止，還掛著10多萬手買單。不過，正是在巨量買單的掩蓋下，一家居于桂冠電力前十大流通股股東之列的機構投資者卻悄然清倉離場。當天的市場公開信息顯示，某機構席位共賣出10965萬元桂冠電力股票，折合833.82萬股，這和12月28日公布的桂冠電力股東持股比例中易方達積極成長基金的持股數量相當。與之相應的是，近期易方達積極成長基金的基金經理剛剛發生變動，伍衛不再兼任易方達積極成長的基金經理，新聘何云峰出任該基金經理。

　　1月4日，桂冠電力仍封于漲停，1月7日也上漲2.7%。在“三連陽”的背后，更多的機構選擇了出貨離場。1月7日晚公布的“龍虎榜”資料顯示，在1月3日~7日的三個交易日中，前五大賣出席位全是機構，這5家機構賣出金額達到3.94億元。雖然桂冠電力買入榜前三位的也是機構席位，可買入金額要少得多，三家機構席位三天內合計買入金額只有8763萬元。據《第一財經日報》不完全統計，在這3天內，至少有8家機構席位在桂冠電力的賣出席位中露臉，8家機構合計賣出資金達到4.6億元�？镏居�