成都報道　見習記者　張建

　　S＊ST華塑(000509.SZ)終于趕上了股改末班車。

　　1月8日，S＊ST華塑公告稱，公司將“以現(xiàn)有流通股本150，906，925股為基數(shù)，用資本公積金向全體流通股股東定向轉(zhuǎn)增股本，非流通股股東持有的非流通股份以此獲取流通權(quán)。

　　方案顯示，流通股股東每持10股流通股將獲得4.15股轉(zhuǎn)增股份，相當于向流通股股東每10股送1.32股。而轉(zhuǎn)增股本后，ST華塑的總股本將增至312，636，259股。董事會將在1月14日前與流通股東溝通、協(xié)商確定該方案，公司股票自公告后下一交易日復牌。

　　剛剛解決完控股股東和實際控制人的司法爭議問題，ST華塑此次股改方案備受期待。市場投資者更給予厚望，但意外的是，方案卻并未獲得市場普遍認同，多以”太過低調(diào)“來形容。

　　”10送1.32股，應該是較低的股改對價。“華西證券一位人士認為，不管與同行業(yè)公司比較，還是基于其本身的市場基本面，以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方式做支付對價，1.32的送股數(shù)是很勉強的，更顯不出股改的誠意。

　　他指出，暫不考慮流通股股東的意見，在沒有額外補償?shù)那闆r下，這個方案在證監(jiān)會也很難得到認可。”目前，證監(jiān)會允許的送股幅度至少也是2股以上。“

　　而值得注意的是，方案除此之外更沒有任何的股改承諾，對于坊間傳言的資產(chǎn)注入也只字未提。

　　于此，被市場一度認定為S＊ST華塑”救世主“的濟南鑫銀投資有限公司(下稱鑫銀投資)也頻遭質(zhì)疑。

　　2007年9月22日，由于原大股東山東同人實業(yè)有限公司和原第三股東山東世紀煤化工程設(shè)備有限公司與華夏銀行借款糾紛案，上述兩大股東62915700股(占總股本25.17%的股權(quán)被迫司法拍賣，鑫銀投資成功競得。)并在2007年10月31日過戶后，正式成為ST華塑第一大股東，而長達近4年的ST華塑控股股東和實際控制人司法爭議也宣告結(jié)束，股改就此提上日程。

　　鑫銀投資注冊資金為1.2億元，山東金嶺鐵礦持有其51%的股份，另一股東為自然人劉永華，持有49%的股權(quán)。

　　山東金嶺鐵礦為采選礦聯(lián)合的國有中型獨立礦山企業(yè)，至2006年底，擁有資產(chǎn)總額約145317萬元，全年凈利潤4144萬元。

　　而金嶺鐵礦在鑫銀投資入主后也在一直成為其資產(chǎn)注入題材。不過意外的是，S＊ST華塑曾披露，鑫銀投資收購S＊ST華塑股權(quán)的目的只是基于看好其未來發(fā)展前景，注重長期戰(zhàn)略投資，在未來的12個月內(nèi)，其不會繼續(xù)增持公司權(quán)益，也沒有資產(chǎn)重組或主營業(yè)務轉(zhuǎn)型的計劃。　

　　”按照資本公積金轉(zhuǎn)增股本的算法，送股份額應該在5股以上。“上述券商人士也推測，單純的低對價股改方案，可能是為了控制股改后股價拔高，而下一步若有重組采取定向增發(fā)的可能，則有利于降低重組成本。

　　據(jù)S＊ST華塑三季報，S＊ST華塑前三季度實現(xiàn)主營收入3.21億元，比上年同期增長10.93%。但前三季度的凈利潤卻為-0.43億元(基本每股收益-0.1729元)，比上年同期下降1454.86%。此外，S＊ST華塑目前尚有3.68億元借款逾期并涉訴，其2007年業(yè)績預告虧損為2000萬元。